国海富兰克林：弹性市值基金反弹中减持煤炭股

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2、-------------------~4~-------------------------------------------------------精选财经经济类资料----------------------------------------------　　11月股票市场终于在四万亿拉动内需等众多利好政策下展开反弹。内需刺激政策在一定程度上缓解了投资者对经济下滑趋势的担忧，固定资产投资相关度较高的板块如钢铁、水泥、煤炭、电力等需求也出现了一定的恢复，股市对经济的暂时企稳给予了积极的反应。但在众多利好推动下，11月行情仅摸高

3、2050点左右就回落，收盘报1871点，涨幅仅为8.24％。应该说十一月管理层近期大力度、高频率推出的一系列经济刺激政策及“救市”政策利好，宣告了一个明朗的宏观经济政策及未来发展方向的时代来临，但短期笼罩在二级市场上的悲观阴霾预期并未马上消散。上周三，央行再次大幅降息108个基点，但大幅降息的背后往往预示着经济运行的恶化。从机构表现看，基金对此次反弹态度谨慎。根据晨星截至11月28日的统计，215只股票型基金和沪指8.24％的涨幅相比，基金表现还是稍逊一筹。只有43只股票型基金收益超过当月沪指，8成还是跑输了当月的大盘。　　11月份

4、，本基金的收益率为6.57％，比较基准的收益率为8.09％。，基金业绩表现跑输比较基准1.52个百分点，本期表现不太理想的主要原因是本基金仍然处于低仓位阶段，同时采取了谨慎保守的投资策略。对市场运行方向保持了清醒的认识，在市场反弹过程中并未因为股价的上涨而进行增仓。11月份，本基金在市场反弹前少量增持了部分前期跌幅较深的股票。在市场反弹过程中，减持了煤炭股。-----------------------------------------------最新财经经济资料----------------感谢阅读--------------

5、---------------------~4~-------------------------------------------------------精选财经经济类资料----------------------------------------------　　在盈利的不确定性加重的情况下，使得PE的估值方法遇到了困难，也使得市场信心难以把持，投资者从而转向用更加可靠的PB来衡量，以此寻找可能的底部。这一轮为时一年左右的深幅调整虽然给市场造成的打击难以描述，但是从PB的历史表现来看，仍然没有到达历史低位，和历史低位的998

6、点相比也仍然有一定的距离。这反映出在进入熊市的状态下，估值的重要衡量指标--PB还没有给出足够的安全边际，更何况998点时的宏观经济基本面和目前是不能同日而语的，即便PB跌到当时的水平也不能认为就一定是达到了最低点。因此，从PB的历史角度来看，还没有到达最安全的时候，而且考察的还是静态的PB，如果悲观地认为有可能未来一年出现上市公司亏损的话，PB的安全边际仍有降低空间。来源：国海富兰克林基金管理公司-----------------------------------------------最新财经经济资料-------------

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