股市遵循反馈环规律

《股市遵循反馈环规律》由会员上传分享，免费在线阅读，更多相关内容在应用文档-天天文库。

1、-------------------------------------------------------精选财经经济类资料----------------------------------------------股市遵循反馈环规律 【各位读友，本文仅供参考，望各位读者知悉，如若喜欢或者需要本文，可点击下载下载本文，谢谢！】　　5月29日出版的英国《经济学家》刊文指出，股票市场遵循反馈环(feedbackloop)理论，反馈环效应不仅能支撑牛市，反向作用时也可能产生毁灭性的影响。　　反馈环最为人

2、所熟知的乃是用借来的钱购买资产。物价上涨使银行更愿意出借资金，从而催生对这些资产的更多需求，价格被进一步推高，而这似乎又验证了银行当初的贷款决定是正确的，这即是所谓的正反馈环效应。而当市场下跌时，任何不利信息的出现都可能引发投资者预期的逆转，进而再次通过反馈环效应导致下跌加速与泡沫破裂，就像去年投资者以跳楼价抛售资产那样。-----------------------------------------------最新财经经济资料----------------感谢阅读----------------

3、-------------------~5~-------------------------------------------------------精选财经经济类资料----------------------------------------------　　以股票回购为例，公司用自有现金或借款缩减股本，市场本应将其视作公司缺乏创造力或盈利项目的证据。然而相反，他们却将其视为管理人员关注“股东价值”和提高每股收益的证据，不管这会多么的短暂。　　通过减少市场上的股票供给，挥霍的回购行为对延续牛市

4、发挥了自己的作用。史密瑟斯咨询公司指出，在2007年末，美国公司的股票净回购额达到了历史最高点，折合成年率约为1万亿美元。公司回购的股票数远远超过其他任何投资者。但这种回购风是不可持续的。史密瑟斯公司估计，如果将红利和回购包括在内，美国公司在回购顶峰时期支付了大约70％的利润。此后，公司大幅削减红利，并且不得不重新开始发行股票。现在，公司需要筹集股本以偿还债权人，而非借钱回报股东。-----------------------------------------------最新财经经济资料------

5、----------感谢阅读-----------------------------------~5~-------------------------------------------------------精选财经经济类资料----------------------------------------------　　并非只有美国如此。信息服务公司dealReporter发布的报告显示，今年欧洲公司通过发行权利股已共筹集了560亿欧元(约合760亿美元)。花旗策略师罗伯特·巴克兰指出，2008

6、年初，英国的股本供应量比前年同期减少了4％，而现在正等率回升。这都归功于金融公司，因为它们不得不融资修补它们的资产负债表，而其他公司的净发行量基本持平。　　最近的股市回弹无疑有助于公司顺利发行股票。但这也会引诱更多的公司出售股票，从而可能限制回弹力度。正如巴克兰所指出的那样：“股票发行吸收了那些本该用于推高市场的资金。”　　过去牛市中的另一个正反馈环因素是最终薪资养老金基金。当股价上涨时，养老金计划将产生盈余，从而允许计划主办企业享受供款假期。这不仅增加了现金流而且提高了利润，使得股价进一步上涨。美国

7、-----------------------------------------------最新财经经济资料----------------感谢阅读-----------------------------------~5~-------------------------------------------------------精选财经经济类资料----------------------------------------------公司将养老金资产的“预期收益”计入损益表，该收益在牛市时上扬

8、。　　然而，目前低迷的股市和债券低收益率使许多公司都出现了亏损。据英国养老金保护基金(PPF)保守估计，4月份私营部门的养老金计划亏损1880亿英镑(约合2770亿美元)。最终薪资养老金计划开始拖累而非推升公司股价。例如，英国电信公司(BT)不得不将年养老金供款增加一倍至5.25亿英镑，此举使英国电信公司的年分红骤跌59％。　　税收和监管也助长了市场的繁荣。繁荣时期税收收入大增，使政府对金融产业的优点青睐有加，城市竞相提供税收优惠和最低限度的监管以吸引银