马光远：数千亿信贷资金流入股市风险堪忧

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1、-------------------------------------------------------精选财经经济类资料----------------------------------------------马光远：数千亿信贷资金流入股市风险堪忧 【各位读友，本文仅供参考，望各位读者知悉，如若喜欢或者需要本文，可点击下载下载本文，谢谢！】　　1月份新增信贷资金高达1.62万亿元，几乎是去年全年新增量的三分之一。尽管有货币政策“急转弯”因素的影响，在金融危机的特殊关头，货币政策罕见地“宽松”，但宽松至井喷式的增长，依然令业界震惊。　　我们

2、需要回答两个问题：其一，这种信贷规模的增速有没有持续性，如果照此速度持续至年底，意味着2009年全年新增信贷规模将达到历史性的8万亿元；其二，新增信贷资金去了哪里，是投入了实体经济，还是流入股市空转。-----------------------------------------------最新财经经济资料----------------感谢阅读-----------------------------------~7~-------------------------------------------------------精选财经经济类资料

3、----------------------------------------------　　我们假定，即使4万亿政府投资项目已经规划完成并已审批完毕，从项目周期和进度看，目前也应该属于刚刚启动阶段。也即，新增贷款的使用显然和项目的运作周期处于不同阶段。考虑到节假日等因素，以及制造业本身的指标加速下滑和房地产投资回落的事实，几乎没有数据支撑这一部分贷款进了制造业和房地产。国家发改委已经批准和实施2100亿元投资，这部分投资需要的配套信贷资金应该在6000亿元左右；根据历史数据，其他常规项目的贷款尚有4000亿元左右。这样总计是1万亿元左右，相较于

4、1.62万亿元，保守估计有五六千亿元左右的资金下落不明。　　这五六千亿元资金是否进了股市，没有直接证据证明，银监会和央行也都不敢肯定，但也没有排除这种可能。其实，新增信贷资金是否进入股市，既可以看历史，也可以从2009年初A股反常的表现来反证。-----------------------------------------------最新财经经济资料----------------感谢阅读-----------------------------------~7~------------------------------------------

5、-------------精选财经经济类资料----------------------------------------------　　从历史看，中国股市在每年的春节后，似乎大多会有一轮不错的行情，这种概率高达70％，主要原因是每年1月份都是放贷高峰期，银行新增贷款通过各种途径都会潜入股市。　　从今年股市的表现看，自2008年最后一个交易日收盘1820点算起，至2月17日本轮最高2402点，不到两个月的时间里上证综指涨幅超过30％。尤其是春节后的十几个交易日，上证综指涨幅超过20％。考虑到今年宏观经济数据并不妙，上市公司业绩预报不太乐观，这种表

6、现就很怪异。看看国际市场，美国道琼斯工业指数在奥巴马上台后屡屡以破新低考验着这位新科总统。而中国的A股在实体经济没有任何数据支撑的背景下，走出了独立的强劲行情。实在看不懂，个中原因的确耐人寻味。-----------------------------------------------最新财经经济资料----------------感谢阅读-----------------------------------~7~-------------------------------------------------------精选财经经济类资料---

7、-------------------------------------------　　在银监会和有关部门调查信贷资金流入股市的传闻影响下，A股现出原形：2月18日，上证综指大跌109.58点，跌幅为4.72％，创下年内最大单日跌幅。如果说18日的下跌有心理恐慌因素的话，在银监会主席刘明康上周表示要防止股市风险向银行传递和央行连续通过公开市场操作回收近1300亿的流动性之后，A股的走法基本证明，的确是数千亿信贷资金导致了本轮行情：从2月24日到27日，上证指数四连阴，特别是26日和27日连续两天大盘暴跌，数百只个股跌停——在政策面没有任何利空的情

8、况下，这只能说明流入股市的信贷资金在严查的风声下，开始了加速撤离的步伐。至此，我们完全可以判断：本轮行情的真面目可以揭开了