化工行业：整体低迷、关注结构性机会－2013年度投资策略

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1、化工行业：整体低迷、关注结构性机会－2013年度投资策略本公司具备证券投资咨询业务资格，请务必阅读最后一页免责声明证券研究报告1[Table_Title]化工行业公司研究/深度报告整体低迷、关注结构性机会---化工行业2013年度投资策略深度研究报告/化工行业2013年6月13日[Table_Summary]报告摘要：??2013年上半年化工板块表现较好基础化工行业表现整体尚可，今年以来涨幅15.16%，在29个行业中排名第13，大幅跑赢上证综指（1.33%）和沪深300（3.16%）。在所有行业的估值中，化工行业市盈率

2、28倍，29个行业中排名12，估值具有一定程度的相对优势。氨纶、有机硅、印染、农药、民爆等子板块表现较好，涨幅超过30%。而磷肥、磷化工、氟化工和钾肥是出现下跌的子板块。??下游增速放缓，主流产品开工率普遍不高冰箱冷柜、房地产、皮革和汽车等化工行业主要下游增速一般，对化工产品需求增量不高，主流化工产品开工率不高。??农药行业受益于行业转移以及环保变严全球农药稳定增长，中国低成本受益于行业转移，优势企业受益于环保变严。??染料行业受益于寡头合作以及环保变严染料行业下游需求平稳，目前呈现寡头垄断特征，已经度过打价格战的阶段，

3、目前行业重回寡头垄断。环保变严，行业格局继续向好。??粘胶短纤、氨纶：底部蓄势待发粘胶短纤将加速替代棉花，供求结构开始好转。氨纶行业新增产能较少，供求结构改善。??推荐上市公司我们总体认为2013年下半年成长确定性的公司将具有投资机会，建议配置受益于环保和农药产能逐渐向国内的辉丰股份、利尔化学和扬农化工，行业竞争向好的闰土股份，房地产结算带来业绩提升的南京化纤，产能持续扩张和新产业链带来增长的烟台万华。重点推荐公司股价EPSPE评级2013/6/32012A2013E2014E2012A2013E2014E辉丰股份14.

4、620.711.051.4211411强烈推荐利尔化学15.690.430.731.03362115强烈推荐扬农化工36.411.131.852.2342117强烈推荐闰土股份21.430.791.421.95281611强烈推荐南京化纤5.760.340.610.8217107强烈推荐烟台万华17.121.091.41.76161310强烈推荐资料来源：wind，民生证券研究院[Table_Invest]中性维持[Table_QuotePic]行业与沪深300走势比较[Table_Author]分析师分析师：刘威执业证

5、号：S0100511090003电话：(86755)22662075邮箱：liuwei@mszq4>>地址：深圳市福田区深南大道7888号东海国际中心A座；518040able_docReport]相关研究-20%0%20%12-0612-0912-1213-03沪深300化工渐飞研究报告-//bg.panlv.net烟台万华（600309）本公司具备证券投资咨询业务资格，请务必阅读最后一页免责声明证券研究报告2目录一、回顾与展望..............................................

6、....................................................................................................................4（一）化工行业2013年前五月整体跑赢大盘......................................................................................................................4（二）化工各

7、子行业趋势一致向下，幅度不一....................................................................................................................6二、下游增速放缓，开工率普遍不高....................................................................................................................

8、...........7（一）化工行业主要下游增速放缓....................................................................................................................................