风险偏好“有限回升” 行情结构之美已现

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4、---------感谢阅读-----------------------------------~6~-------------------------------------------------------精选财经经济类资料----------------------------------------------　　上证50已经连续四周横盘震荡。在A股纳入MSCI指数之前，上证50指数更是迎来年内最大幅度周K线调整，但A股纳入MSCI信息公布后，前期大白马一改上周颓势，相关成分股普遍上涨，轻松收复失地，大涨3.11%，而创业板指

5、表现明显偏弱。市场风格快速切换，近两周的成长股行情再度切换回以“漂亮50”为代表的龙马行情。　　龙马行情背后反映的是消费龙头业绩景气周期面对宏观环境波动中体现的确定性，以及其股票对于金融去杠杆过程中具备的稳定性。站在当下时点，整个市场面对的是一个对于经济不确定性和金融去杠杆不确定性的预期逐步收敛的过程，叠加监管趋严边际上抑制增量资金入市，不能推动“漂亮50”估值趋于泡沫化。　　与历次“漂亮50”行情抱团于经济寒冬不同的是，本次经济总量平稳开始被确认，经济结构中“青黄不接”的问题也在改善。市场对于经济整体的关注点正因为风险偏好的回升而明显

6、改善，已从此前的关注经济下行寻底、关注经济金融风险，转向可能出现的向上突破以及亮点行业。本轮行情表现为指数区间震荡，白马、龙头趋势向好，成长、题材持续调整，其实是市场资金择优而栖的结果。金融去杠杆、金融监管促进资金“脱虚入实”政策力度显著增强作为当下影响风险偏好的主要因素，其边际变化情况将影响行情短期趋势。　　从经济、金融月度数据可以看出，继4月份金融数据出现明显的金融去杠杆效果之后，5月金融数据延续这一走势，金融去杠杆效果继续体现。在货币政策（稳中偏紧）、宏观审慎政策、监管政策三重压制下，银行通过非银SPV（各种资管产品或通道）投放资

7、金，最终标的包括债券、非标（类信贷）等绕开监管额外加杠杆的业务明显收缩。与此同时，企业等融资主体开始寻求信贷融资，也就表现为信贷融资需求旺盛。这种此消彼长的融资结构调整表明金融去杠杆仍在持续推进。　　金融去杠杆中场休息不等于终场休息，市场情绪短期修复，风险偏好仅-----------------------------------------------最新财经经济资料----------------感谢阅读-----------------------------------~6~---------------------------

8、----------------------------精选财经经济类资料----------------------------------------------“有限回升”，股票市场当下仍是存量资金博