流动性观察：融资余额回升，风险偏好增强

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1、证券研究报告

2、策略研究投资策略研究【联讯策略-流动性观察】融资余额回升，风险偏好增强2017年09月11日投资要点银行体系流动性持续紧平衡分析师：殷越（1）上周逆回购净回笼3400亿，MLF净投放1285亿，据央行公开市场执业编号：S0300517040001电话：021-51782237业务交易公告称，目前银行体系流动性总量较高，可吸收政府债券发行缴邮箱：yinyue@lxsec.com款和央行逆回购到期等因素的影响，反映在资金价格上短期SHIBOR迅速回落，DR007持续回落。相关研究《联讯证券每周金股09.01》2017-09-01（2）短期SHIBOR迅速回落，中长期

3、SHIBOR有所回升；R007持续回落《【联讯策略-中报总结】增速回落不改好降幅趋缓，DR007先降后升；短融到期收益率冲高回落；中票到期收益率转态势》2017-09-01走势趋缓，数值趋近；企业债到期收益率周内有所下降；国债到期收益率《【联讯策略-策略周报】慢牛形态不变，1Y有所上升，10Y有所下降。结构多样，押注确定性，关注黄金》融资余额9609亿元持续回升，已接近2016年底高位；估值除中证100与2017-09-04前一周基本持平外，全A、中证200、中证500、中证1000PE（历史TTM，《联讯证券每周金股09.08》2017-09-08整体法）较前一周略有上升；

4、三类偏股型基金股票投资仓位周内有所下降《【联讯策略-市场观点】新常态下的中国式慢牛——联讯证券2017年秋季策略会（1）基金仓位上，根据Wind测算，9月8日普通股票型、偏股混合型、发言》2017-09-11灵活配置型三类基金的股票投资仓位分别为86.82%、81.85%、43.55%，较前一周五分别减少0.44、1.07、0.33个百分点，周内三类基金仓位下降，当日上证综指报收3365.24。（2）基金业绩上，近一周回报中值，普通股票型、偏股混合型和灵活配置型基金分别为0.48%、0.21%和0.11%；今年以来这三类基金回报中值为14.06%、10.89%和5.6%。救市基

5、金年初以来表现嘉实新机遇最佳。近期融资规模持续扩大，市场交易较为活跃，风险偏好提升到了年内高位（1）上周，上证成交额合计1.3万亿，较前一周减少1336亿，深证成交额合计1.69万亿，较前一周增加1715亿；A股净流出1566.81亿；沪港通北向资金净流入5.08亿，深港通北向资金净流入36.76亿。（2）增持金额合计22.75亿，减持金额合计32.59亿。（3）上周五核发7家企业募资额不超过39亿；本周7家公司进行新股申购。（4）解禁数量37.81亿，解禁市值552.26亿。风险提示：投资有风险，入市需谨慎请务必阅读最后特别声明与免责条款www.lxsec.com1/18

6、策略研究。。。。。。。。。。目录一、资金成本变动情况.........................................................................................................................................4（一）公开市场操作：上周逆回购净回笼3400亿，MLF净投放1285亿，本周有1100亿逆回购和1135亿MLF到期......................................................................

7、........................................................................................4（二）SHIBOR：短期SHIBOR迅速回落，中长期SHIBOR有所回升...........................................................4（三）银行间质押式回购利率：R007持续回落降幅趋缓，DR007先降后升..................................................5（四）短融到期收益率：冲高回落.....

8、............................................................................................................5（五）中票到期收益率：走势趋缓，数值趋近...............................................................................................5（六）企业债到期收益率：周内有所下降.....