吉林制药：没有尽头的重组之路管理

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1、吉林制药：没有尽头的重组之路管理3月28日，是停牌已久的吉林制药（000545.SZ）复牌之日，股民却并没有因重大重组事宜复牌带来的喜悦，因为他们已经“麻木了”：三年四次重组，四次均告失败。“狼来了”的重组方式，也让吉林制药被冠以“A股毒药”以及“最能忽悠的上市公司”之名。“吉林制药已经不能说是一个医药公司了，因为关注点都是重组，”安邦咨询医药行业分析师边晨光对时代周报记者称。第五次重组路在何方2011年3月22日吉林制药发布公司公告：本公司正在筹划重大资产重组事项，公司股票已于2月25日起停牌，目前正与有关方面就重大资产重组事宜进行深入分析、论证等。这是吉林制药3月

2、以来的第三次发布重组事宜公告，同时也是其在三年内的第五次重组公告。此次公告距离上一次的重组失败，仅仅过了19天。此前吉林制药宣称：受房地产宏观调控的影响，此前与广电集团的重组事宜不具备实施的基础，有关各方拟向证监会申请撤回本次重大资产重组的申请文件2010年年初，作为吉林制药的第四次重组，吉林制药拟将现有全部资产、负债及相关业务整体出售给吉林金泉集团，向广电地产全体股东非公开发行股份购买其持有的广电地产100%的股权。若重组完成，吉林制药将被整体掏空，将原本的医药业务打包给吉林金泉，整体投身房地产业务。此时，合作方广电集团作出业绩承诺，称会在接下来三年时间内实现净利润

3、15.20亿元。正当双方各取所得，投资者一片看好之际，去年10月，证监会宣布暂缓受理房地产开发企业重组申请。一记闷棍，将吉林制药打回原形。更早时候，吉林制药的第一次重组在2007年9月，第一大股东吉林金泉拟向龙口矿业出售其所持有的吉林制药股份。而两个月后，重组失败。随即吉林制药又公布了与深圳富通地产集团的新一轮重组事宜，但一个月后，此次重组又宣告失败。半年后，与青海滨地钾肥集团的第三次重组在市场始料未及之时推出，最后在一片质疑中不了了之。三年四重组，吉林制药总在追随市场热点：矿业公司、房地产市场、2008年钾肥概念连创股价暴涨奇迹时的钾肥资产炒作。对于失败原因，任期数

4、年，却仅接受过媒体一次访问的吉林制药董事长张守斌曾指出：“龙口矿业的失败是因为我们签约前并没有和山东省国资委打招呼，不符合流程；富通重组因为对方认为地产行业开始不好而放弃；青海滨地钾肥重组失败原因是项目太大。”对于第四次重组失败，吉林制药董秘则称：恰逢国家地产调控，重组不成功的原因是显而易见的。四次重组均遭败北。吉林制药可谓屡败屡战，屡战屡败。对于如此频繁却又戏剧化的重组原因，张守斌曾表示：“卖掉吉林制药的壳之后，能将集团内所有的医药企业整合，或许能有重新上市的机会，这样就可以加大控股权。”SZ000545的壳，为何会遭到“主人”迫不及待地抛弃？股价大起大落谁在渔利“

5、现在把吉林制药叫制药公司已经不合适了。这个事情牵涉到一些不太公开的东西。而吉林制药管理层那么急着把壳卖出去。目的是否有国有资产的流失，这是个问题，”边晨光对时代周报记者说。对于吉林制药而言，如今迫在眉睫的也许不是第五次重组，而是悄然走近的“＊ST”大帽。根据中国证监会相关文件，若公司经营连续两年亏损，将遭到特别处理，冠上ST以示风险。2011年1月，吉林制药发布2010年业绩预告：2010年报告期内，公司净利润为-2700万元，基本每股收益为-0.17元。2009年圈钱净利润为-1564.84万元，每股收益为-0.10元。已符合“＊ST”的标准。翻阅吉林制药2010年

6、半年报报表。主要财务数据一栏中，除总资产及股本两项外均为负数。其中营业总收入同期减少18.79%，营业利润为-212.1万元，同期减少88.72%，利润总额为-202.7万元，同期减少89.25%。到了2010年三季度，吉林制药营业利润为-211.67万元，净利润为-194.16万元，每股收益-0.01元。而截至2010年前3季最新总资产为26182.13万元，负债25512.31万元。吉林制药原料药主要包括退热冰、阿司匹林及格列喹酮药物，2009年年报显示，吉林制药销售规模在萎缩，同比下降49.82%，此时，吉林制药称业绩亏损原因为受原料药价格波动影响所致，公司将在

7、2010年恢复正常生产。然而2010年半年报显示，吉林制药净利润为-202.74万元。“每年都在亏损，不太可能有医药股炒作的热点。同时吉林制药的医药业务可以说已近没有了，它自己生产的产品在市场上也不具备任何的优势，都是市场上的普遍药物，”边晨光对时代周报记者称。在未有新产品推出，支柱产品销量逐渐下滑的同时，吉林制药则只能在数次重组中抓住市场眼球，但却不尽如人意。在宣布第四次重组后，吉林制药股价从每股9.18元一路攀升至13.85元，涨幅达50.8%。但当地产新政公布，房地产股全线大跌，吉林制药几近跌停。而与龙口矿业的重组开始后，吉林制药股价累计涨幅高