基金简报-伞形结构化信托产品简介

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1、基金简报（第六期2011-12-16）--伞形结构化信托产品简介营销管理部伞形结构化信托产品概要在一个主信托帐号下，通过信托公司的分组交易系统设置若干个信托单元，每个信托单元便是一个小型结构化信托。信托公司通过其信息技术和风控平台，对每个信托单元进行管理与监控，每个信托单元进行单独的投资操作与清算。属于结构化证券投资信托的创新品种。伞形结构化信托产品原理与传统结构化信托产品一样，由劣后级客户和优先级客户构成，由劣后级客户以全部出资担保优先级客户的本金安全和到期收益。劣后级客户与优先级客户出资比例可为1：1、1：1.5、一般不超过1：2。伞形结构

2、化信托下设多个信托单元，每个信托单元由一个劣后级客户和一个优先级客户组成，解决了信托账户新开户问题。优先投资者信托计划劣后投资者（投顾）股东帐户信托单元N信托单元2信托单元1信托单元3二级市场通过系统实现各子信托单元的数据拆分投资建议收益分配投资资金配比伞形结构化信托产品交易结构图对优先级投资者的保本机制每个信托单元都设定预警线和止损线（按照杠杆比例设定，实际以合同为准）：1.每日盘后监测警戒线，一旦触及劣后投资者需在T+1日中午收盘前追加保证金，使资金台帐规模恢复至初始水平，否则，必须把证券仓位降至50%。2.每日盘中监测止损线，一旦触及，受

3、托人将对信托单元进行强制清仓。3.一般委托人可以在信托财产单位净值达到止损线前追加资金。劣后优先比例警戒线止损线1：10.690.621：1.50.820.741：20.910.82伞形结构化信托产品投资范围在上海和深圳证券交易所上市交易的股票；基金；债券；国债逆回购。对劣后投资者的交易控制伞形结构下，所有信托单元共为一个股东帐户的子帐户，因此各子帐户投顾在下达交易指令时，会受到系统的事前控制，若任一委托指令符合交易控制的条件，该笔委托会被拒绝申报。交易控制主要包括：1.对敲控制：当一笔交易委托指令下达时，若系统判断在同一信托账户内，存在同一证

4、券，方向相反的未成交委托，前一笔未成交的交易委托将被撤单，然而在实际情况中，发生对敲成交的几率其实极小。2.证券买卖控制：为防止过度投机，在结构化信托中一般有投资限制，即禁止对某些类型的个股进行买入，如：ST、*ST、S*ST、SST类股票，首日上市个股，权证，与受托人相关联的上市公司证券等。对劣后投资者的证券持仓控制为满足监管要求，以及保护优先投资者资金安全，对单个信托单元或整个信托计划将采取证券持仓控制，如：1.信托计划持有单只股票的市值不得超过买入日前一工作日该期信托财产净值的20%（按持仓的市价与成本孰低计算）。2.子信托单元下单只证券

5、持仓市值不超过该信托单元财产净值的30%。3.子信托单元下持有ST类股票的总市值不超过该信托单元财产净值的5%。4.信托计划持有任一股票的总额不得超过该股票总股本的5%。伞形信托结构化产品与相关产品的比较券商融资业务伞形结构化产品投资标的上证50和深证成份股40只2000只股票（不含投资限制中的股票）客户要求需18个月的开户记录需要资金实力证明文件杠杆比例保证金比例不低于50%杠杆比例最高2:1期限期限不超过半年期限灵活普通结构化产品伞形结构化产品客户要求（一般委托人）3000万以上客户500万以上客户投资限制单只股票持仓不超过20%单只股票持

6、仓最高可达到30%产品期限不少于1年期限灵活准备时间审批、发行时间较长方便、快捷与融资业务比较与普通结构化产品比较伞形结构化信托产品详细介绍信托计划规模：首次发行规模不低于5000万人民币(以实际信托合同为准），最大可做到30亿元。开放期：每月月初开放，新的一般委托人可申请加入，补充规模。信托计划期限：8-10年。认购要求：一般委托人加入金额原则上不低于300万元人民币。信托单元期限：提供6个月、9个月、12个月等期限选择。伞形结构化信托产品涉及的各种费用固定费用（劣后投资者的融资成本）：合计年化11%左右(以优先资金作为计算基数)。包括信托管

7、理费（1.5%）、银行保管费（0.5%）、优先受益资金收益（2000万以下8.2%，2000万以上8.0%）等。内含劣后级投资者推介费用，可视券商需要修改。交易费用：券商收取的交易佣金。其他费用：包括信托文件制作及印刷费用、网上银行费用、邮寄费、清算费用、律师费、系统维护费用、线路维护费用等，上述费用以信托资金在信托存续期内产生的存款利息支付。伞形结构化信托产品总体优势劣后投资者门槛低，300万元以上即可，但资金量越大，总融资成本越低（规模一般不低于1000万）；个人投资者可以做劣后投资者；融资的综合总成本低，年化约11%左右；投资期限灵活，有

8、3个月、6个月、12个月等多轮动品种；与融资融券相比，投资范围广泛，除“ST、*ST、S*ST、SST类股票；受托人关联公司；（创业板）；”等股票不能