近期A股连续下挫的思考：五重流动性风险，静待政策转机

《近期A股连续下挫的思考：五重流动性风险，静待政策转机》由会员上传分享，免费在线阅读，更多相关内容在行业资料-天天文库。

1、若出现数据缺失，图表错位，可加微信：535600147，凭下载记录截图索取pdf版本正文目录近期A股大跌，主因流动性风险提升3第一重：美元阶段性走强、人民币贬值，引致流动性紧张预期4第二重：金融去杠杆带来的宏观流动性下降风险5第三重：债务违约、融资能力下降，信用风险提升6第四重：独角兽上市、CDR发行带来的市场抽血效应7第五重：股票质押、信托计划等平仓风险8A股股票质押规模达5.44万亿元，占全部A股总市值的9.66%8纺织服装、传媒等行业平均股票质押比例和股票质押市值比重居前9存在股票质押平仓风险的个股10短期内仍将需保持谨慎，静待政策转机12图表目录

2、图表1：2018.5.22至今（截至2018.6.19），万得全A下跌%3图表2：2018.5.22-2018.6.19期间，创业板、中证500跌幅居前3图表3：2018.5.22至今（截至2018.6.19），通信、军工、电力设备、计算机领跌3图表4：2018年二季度以来（截至2018.6.19），美元指数上涨5.30%4图表5：5月M2增速8.3%，M1-M2剪刀差继续收窄5图表6：5月社融新增较低，增速下降至10.3%5图表7：2018年以来至今（截至2018.6.19），央行共投放MLF（1年期）规模2.4万亿元5图表8：2018年二季度以来（截

3、至2018.6.19），主要信用债违约事件6图表9：2018年二季度至今（截至2018.6.19），发生违约债券影响到债券规模为118亿元6图表10：符合条件的中概股发行CDR对A股流动性冲击测算（截至2018.6.19）7图表11：预计上市的独角兽若发行CDR对A股流动性冲击测算（截至2018.6.19）...7图表12：存在股票质押的上市公司家数占全部A股的比例达到99.29%8图表13：全部A股平均股票质押比例为15.96%（截至2018.6.19）8图表14：中小市值公司进行股票质押的家数占比高且质押比例较高9图表15：48.47%的公司股票质押

4、比例在10%-50%之间9图表16：纺织服装、传媒、煤炭、有色、地产等行业平均股票质押比例居前9图表17：传媒、纺织服装、计算机等行业股票质押市值占总市值比重居前10图表18：超过警戒线的在押股票市值占总市值比重居前的板块分别是计算机、餐饮旅游、煤炭、钢铁和综合10图表19：超过平仓线的在押股票市值占总市值比重居前的板块分别是计算机、餐饮旅游、煤炭、零售和钢铁11若出现数据缺失，图表错位，可加微信：535600147，凭下载记录截图索取pdf版本近期A股大跌，主因流动性风险提升5月中下旬以来，A股整体处于下行通道。2018.5.22至今（截至2018.6

5、.19），万得全A跌幅超10%，下跌11.53%；其中，上证综指跌破3000点位，创2016年6月28日以来新低；创业板、中证500跌幅区间超15%，分别下跌16.93%、15.32%。分行业看，全部行业均录得负的绝对收益，其中通信、军工、电力设备、计算机领跌。具体看，2018.5.22至今（截至2018.6.19），食品饮料、餐饮旅游、家电等三个消费行业跌幅较小；通信、军工、电力设备、计算机等板块领跌，跌幅分别达到20.34%、20.31%、20.17%和18.95%。我们认为近期A股连续下挫主因流动性风险提升。我们认为当前主要有五重流动性风险值得关注

6、：第一重，美元阶段性；第二重，金融去杠杆带来的宏观流动性下降风险；第三重，债务违约、融资能力下降等信用风险提升带来市场流动性风险；第四重，独角兽上市、CDR发行引致的“市场抽血效应”；第五重，股权质押、信托计划产品等平仓风险。图表1：2018.5.22至今（截至2018.6.19），万得全A下跌%图表2：2018.5.22-2018.6.19期间，创业板、中证500跌幅居前若出现数据缺失，图表错位，可加微信：535600147，凭下载记录截图索取pdf版本500004800-24600-44400-64200-84000-103800-123600-14

7、-16-18万得全A2018.5.22至今区间涨跌幅（截,2018.6.19，%）若出现数据缺失，图表错位，可加微信：535600147，凭下载记录截图索取pdf版本2018-012018-012018-012018-022018-022018-032018-032018-042018-042018-052018-052018-062018-06上证50上证综指中小板指中证500创业板指资料来源：Wind，华泰证券研究所资料来源：Wind，华泰证券研究所图表3：2018.5.22至今（截至2018.6.19），通信、军工、电力设备、计算机领跌2018.

8、5.22至今区间涨跌幅（截,2018.6.19，%）0-5-10-15-20若出