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1、美国企业崛起的加速器http://www.sina.com.cn2006年10月30日 14:24《董事会》 金融资本在美国的复苏、成熟和日益强大,使企业的成长不再拘泥于自身的积累和有限的融资,而是插上了有力的双翼 文/陈茜 华尔街、投行、风险投资、纳斯达克……这是一串让人激动不已的名词,它们可以让你的企业逃离融资的困境,他们可以让你的企业最大限度地发挥潜力。一直以来,资本创造了一个又一个奇迹,从华尔街的辉煌到纳斯达克的疯狂,从风险投资的慷慨解囊到资本市场的鼎力支持,资本的魔力造就了企业成长的快车道,让
2、企业的成长周期大为缩减。 不过我们不要忘了,资本获利是需要载体的,而真正的经济实体——企业,就是资本实现逐利梦想的舞台。 金融资本的复活 没有雨水的滋润,幼苗就不能成长为参天大树;但是没有种子,雨水即使浸润了土地,也不会有生命的出现。金融资本的本性总是让它跌入泡沫的深渊,而救赎它们的往往是新技术和新兴企业的诞生。 1837年秋,美国的经济很不幸地与此时的气候同步,开始走向寒冷的冬天。美国总统窗体顶端窗体底端杰克逊为了阻止日益猖獗的土地投机活动,颁布了一道《铸币流通令》,其主要内容就是购买土地需要用金币
3、或银币进行实际支付。很快,这道政令的后果不仅无情地刺破了土地买卖的泡沫,还将多家银行拖入了破产的深渊,美国从此也进入了历史上最长的萧条期。 此后,华尔街多年笼罩在一片阴霾之中,欧洲也同样如此,英国以及欧洲其他大陆国家对美国证券的需求也急剧下降。在经历了一次前所未有的大萧条后,美国以及西方世界经济的复苏急需一个导火索,这时候,19世纪最有前途的发明——铁路的诞生恰似一阵及时雨,让资本市场从噩梦中醒来。 当蒸汽火车头开始提供迅速、可靠、全天候的运输,并更集约地利用运输设备,降低运输成本时,铁路业的春天到来了。
4、铁路从根本上改变了人们的生活节奏,因而也得到了迅猛的发展,到了19世纪70年代,联合太平洋铁路(UnionPacificRailroad)已经横跨整个美国大陆了。当铁路运输渐渐为人们远足以及货物运输所青睐,金融资本也狠狠抓住了这个救命稻草上了岸。 铁路的不断延伸,成就了以詹姆斯·希尔为代表的铁路巨头,同时也促生了新的融资方式。铁路业这种资本密集型行业的融资,完全由个人和家庭来承担显然已不可能。随着铁路繁荣期的到来,修筑铁路的资本不可能再一如既往地向铁路沿线的农场主、商人募集,到了19世纪40年代末,募集铁路
5、资金的人纷纷赶往纽约,赶往华尔街。 铁路股票以及债券的大量发行将纽约股票市场的交易带入了现代的模式。铁路证券很快成为华尔街的主要投资品种,从而取代了它们的前辈——州政府债券和联邦政府债券,从最初1835年的3家铁路在交易所挂牌到10年之后的38家,至南北战争爆发时,铁路股票和债券已经占美国证券交易额总规模的1/3。此时,纽约也因满足铁路的资本募集需要而成为世界上规模最大、投机性最强的资本市场之一。在此期间,近代的投资技巧也悄悄诞生,投资者不但可以买卖股票,并且可以用多头、空头的方式买卖期货。正如钱得勒所说,
6、“美国第一个铁路繁荣期为现代投资(20.01,-0.01,-0.05%)银行的兴起提供了基本的原动力。” 同样,该时期电报的发明不仅催生了大型电报公司,也对华尔街产生了深远的影响,它的作用主要是在技术层面。依靠电报,经纪人可以在几秒钟之内将华尔街的价格传送到美国各地,再也不用跑腿者(Runners)在各个城市之间辛苦的奔波,这种传递信息的便利自然而然地将资本集中到纽约。从某种意义上说,电报的发明确保了纽约成为美国的金融中心。 19世纪50年代,在市场需求以及技术创新的带动下,大企业在自身发展的同时也催生了
7、金融资本的兴起,这为今后金融资本对企业的反作用埋下了动力。 专业投行的爆发力 1901年,约翰·皮儿庞特·摩根开始重组世界。摩根强大的资本力量一方面所向披靡,让新兴产业更加动力十足;另一方面,摩根借资本这一利剑插入企业内部,为将来的统治埋下了伏笔。 如果说19世纪铁路企业的蒸蒸日上让华尔街的前途更加光明,那么20世纪强大的金融资本主义的到来,却让企业失去了自主掌握命运的机会。金融资本日益强大,它们对企业的渗透也日渐深入,真正的投行开始兴起。 1880年之后,摩根取代了欧洲的巴林和罗思柴尔德,成为美国最
8、有权势的投资银行之一,并主导引进了美国发展所需的大量资金。与此同时,摩根银行还不失时机地摇身一变,成为了产业整合者,而这只不过是其资本聚集者这一角色的自然延伸罢了。在组建了通用电气之后,摩根在1894年的黄金危机中由于援助联邦财政而名声大噪,到了20世纪初,以J.P.摩根公司为代表的华尔街几乎成了美国政府的第四个非正式部门。 到了20世纪初,金融托拉斯在美国处于主导地位,没有它们的参与,任何产业的
