保险公司风险管理的新视角

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1、保险公司风险管理的新视角——经济资本http://capli.com.cn/detail/200912/detail_3142.html李晓林（中央财经大学中国精算研究院院长，博士生导师、教授）　　保险公司是经营风险的企业，风险管理是保险公司生存和发展之中的基本问题。保险公司风险管理的核心是偿付能力管理，而资本的重要作用就是构筑风险防线，保证保险公司的偿付能力，因此保险公司的风险管理一直与资本管理密切相关。为此保险公司总是在评估风险、为风险配置资金，并以一种远超出于其它行业的力度水平开发日益复杂精密的风险管理技术，以期建立健全的风险管理体系。　　随着金融市场的发展

2、，以及金融混业经营步伐的加快，越来越多的保险公司认识到需要以一种与价值创造相一致的方式实现风险管理和资本管理的整合。以创造价值为最终目标，保险公司必须考虑如何以既定的资本成本实现风险收益最大化，或者如何以最小的资本成本实现目标风险收益水平，也即整合风险管理与资本管理、提升公司的价值。　　巴塞尔银行监管委员会于2003年推出的《新资本充足框架（征求意见稿）》中指出，“资本作为银行抵御风险的最终保证，应在所有业务敞口上得到合理配置，资本配置的基本原则是将资本要求与风险度量直接挂钩。”对于保险业而言，这一原则同样适用。经济资本（EconomicCapital）的概念清晰

3、地揭示了风险与0资本的关系，并真实地度量了公司的风险结构，为保险公司风险管理提供了全新的视角。一、现行的保险公司风险管理体系　　现行保险公司或集团的风险管理主要遵循监管机构的能力监管要求，以偿付能力监管为核心。偿付能力的监管模式主要可以分为欧盟体系和北美体系。　　欧盟体系主要通过规定固定的比率来确定法定最低偿付能力标准，并以之作为保险公司实际偿付能力或偿付能力保证金的下限。该体系简单明确，易于操作，然而并不能充分反映所有的风险，如资产风险、运营风险以及保险公司YibinCityCitytracktrafficplanningisYibincityregionalr

4、angewithintracktrafficsystemofonceintegration,andcitytracktrafficalsoisYibinCityCityintegratedtracktrafficsystemintheofpart,foraccurategraspcitytracktrafficresearchofobject经常出现的资产负债不匹配风险等，同时这种方法纯粹依赖于保单准备金的提取确定资本需求，准备金高则资本需求高，准备金低则资本需求低，没有反应业务的风险水平，不能真正的反应业务所蕴含的经济价值。　　北美体系主要采用了风险资本方法（R

5、BC），即以保险公司的实际资本与风险资本的比率为指标，根据指标值的变动而采取相应的监管措施。这种方法采用了详尽的因子，相较于欧盟体系的固定比率有了很大的进步，但是作为一种因子法，其根据是过去的经验数据和平均状况，不能反映保险公司每项业务所特有的各种风险的特点以及未来的变化。另外，RBC因子没有反映一些新的保险产品（如万能寿险等现代保险产品）中所包含保证和选择权风险。　　综上所述，现行的风险管理体系并未深入而全面地分析各保险公司的特定风险，不能反映保险公司应持有的资本量，既没有“将资本要求于风险度量直接挂钩”，也不一定能保证“资本在所有业务敞口上得到合理配置”。为了

6、能更好地反映保险公司经营中所面临的特定的风险，科学地管理风险并提高资本配置效率，国际上许多大型的保险公司正在探索研究并逐步实施一种新的风险管理方法，即经济资本。二、经济资本的内涵以及优点　　经济资本是在当代金融市场高度发达和风险日趋复杂的客观现实下，金融业开始注重内部资本管理，并出现超越资本监管要求而产生的全新的风险管理理念。该理念的核心在于以一种与价值创造相一致的方式实现风险管理与资本管理的整合，也即综合风险管理技术以及公司财务的资本市场观点，构建一个统一的框架以清晰地说明组织一贯的风险，并评估可选择的资本结构（如内涵价值、负债、保险和套期保值等）以承担风险。 

7、1．经济资本的内涵　　从其目的出发，我们可以将经济资本界定为：给既定偿付能力标准下，在极端的市场、商业以及运营条件下，保持保险公司的偿付能力以及业务正常运作所需要的资本。运用经济资本的根本目标是在不考虑监管规则以及会计制度的情况下，真实地、经济地度量公司覆盖一定风险容限内的损失所需要的资本量，也即实现资本的有效配置。这也正是经济资本的“经济性”之所在。资本是保险公司YibinCityCitytracktrafficplanningisYibincityregionalrangewithintracktrafficsystemofonceintegration,an

8、dcity