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1、练习:一、某公司采用5种筹资方式进行筹资:(1)发行长期债券(平价发行)面值800万元,筹资费用(率)为发行价格的2%,债券年利率为10%,所得税率为33%,计算长期债券的税前成本率和税后成本率.(2)向银行借款200万元,筹资费率为1%,借款年利率为8%,所得税率为33%,计算银行借款的税前成本率和税后成本率.(3)发行优先股150万元,年股利率为12.5%,预计筹资费用为5万元,计算其成本率;(4)发行普通股1000万元,筹资费率为4%,预计第一年末股利率为11%,以后每年增长4%,计算普通股的成本率.(5)留用利润(留存收益)50万元,其情况与(4)相似,计算其资本成本率;(
2、6)计算该公司的综合资本成本率.资金来源资金额（万元）占全部资金比重个别资金成本率%综合资金成本率长期债券银行借款优先股普通股留存收益800200150100050800/2200200/2200150/22001000/220050/22006．845．4112．9315．46150．0250．0050．0090．0700．003合计22001．0----11．2课后练习一1、银行借款500万元，银行借款利率8%，所得税税率25%，计算银行借款资本成本率。2、债券面值750万元,该公司发行债券的年利率为10%,债券筹资费率为0.5%.所得税税率25%.3、普通股筹资金额1000万
3、元,,该公司股票按面值发行,筹资费率为1%,预计下一年发放的股利率为10%,以后每年增长2%.theprovisionsofelectricpowerconstructionengineeringqualitysupervisionandquality...2.4.1.1theunitworksacceptancerateof100%,thequalityevaluationofatotalscoreof95orabove;2.4.1.2regulatedWeldingNDTinspection100%,regulatedweldingapassingrateof>99%,andw
4、eldbeadappearance;2.4.1.3boilerhydraulic4、留存收益250万元,该公司股票预计下一年发放的股利率为10%,以后每年增长2%.资金额（万元）权数资金成本率（%）综合资金成本率(%)10002507505000.40.10.30.212.1127.5464.841.22.2621.225001.09.5课后练习二项目方案1：增加自有资金方案2：增加银行借款资金总额其中：自有资金有息债务资金无息债务资金息税前利润（利润率20%）减：利息（利息率8%）税前利润减：所得税（25%）税后净利润税后资本利润率1400600+4004000280322486
5、218618．6%1400600400+4000280642165416227%将息税前利润112万元，代入上式，计算出资本利润率是6%。theprovisionsofelectricpowerconstructionengineeringqualitysupervisionandquality...2.4.1.1theunitworksacceptancerateof100%,thequalityevaluationofatotalscoreof95orabove;2.4.1.2regulatedWeldingNDTinspection100%,regulatedweldinga
6、passingrateof>99%,andweldbeadappearance;2.4.1.3boilerhydraulic它表明：（1）当息税前利润为112万元时，选择增加自有资金方式与选择增加银行借款方式筹资它们的资本利润率都是相同的；（2）当息税前利润预计大于112万元时，同增加银行借款方式筹资金更为有利；（3）当息税前利润预计小于112万元时，则增加自有资金方式筹资有利。课堂练习一1、某企业取得5年期长期借款200万元，年利率10%，每年付息一次，到期一次还本，借款费用率0.2%，企业所得税税率20%，计算借款的资金成本率。2、某企业以1100元的价格，溢价发行面值1000
7、元、期限5年、票面利率为7%的公司债券一批。每年付息一次，到期一次还本，发行费用率3%，所得税税率20%，计算该批债券的资金成本率。3、某公司普通股市价30元，筹资费用率2%，预计下一年发放的现金股利每股0.66元，预期股利年增长率为10%，计算普通股资金成本率。课堂练习二1、某公司现有普通股100万股，股本1000万元，公司债务600万元。公司拟扩大筹资规模，有两个备选方案：一是增发普通股50万股，每股发行价格10元；二是平价发行公司债券500万元。若公司债券年利率
