四季度经济增速将继续回落

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1、四季度经济增速将继续回落今年三个季度当季我国GDP同比增速持续回落，且第三季度当季GDP同比增速回落幅度加大。综合来看，四季度当季我国GDP增速将会进一步回落，预计可能回落至8.7%左右，全年GDP增速预计将在9.2%左右。首先，固定资产投资增速将继续回落。从资金来源看，越来越紧的资金压力对固定资产投资的抑制作用将越来越显著。今年以来，金融机构人民币贷款规模和节奏控制有序，金融机构各项贷款余额同比增速持续下降，已从去年底的19.9%下降至9月末的15.9%。同时，金融机构表外业务的控制越来越强，通过表外业务获取资金的通道越来越窄。随着

2、紧缩政策的累加效应，效力逐渐显现，在预期未来货币政策放松的可能性不大的情形下，固定资产投资资金的可获得性将更趋紧张，从而从源头上真正控制住固定资产投资的冲动。而从投资需求上看，部分行业投资动力继续趋弱。这在房地产行业将体现得尤为显著。9月份，房地产开发投资已出现较大降幅。1-9月份，房地产开发投资累计同比增长是32%，累计同比增速比1-8月份回落了1.2个百分点，那么当月同比增速已大幅下降到23%左右。四季度房地产开发投资同比增速将进一步回落。第一，随着房地产限购、贷款限制等调控措施的持续贯彻落实，房地产投资性的需求，特别是投机性的需

3、求得到遏制，商品房销售量增速持续下降。1-9loanapprovalandpostcreditapprovalofficer/atalllevelsinaccordancewithcreditapprovalrules,licensingandeventualexerciseofcreditdecisionpowerofpersonsorinstitutions.Reviewfindingsandreviewcomments,accordingtotheBank'scredit月份房地产销售面积同比增长12.9%，比1-8月份回落了0

4、.7个百分点。第二，房地产的价格出现了松动，房地产前期价格上涨的势头得到了明显遏制。从9月份70个大中城市房价数据变动情况看，9月份比8月份环比下降的城市在继续增加。根据买涨不买落的消费心理，未来房地产销售很可能进一步下降。第三，随着保障房开工的迅速推进，今年保障房安居工程开工任务已几近完成，留待四季度的开工量很小。综合来看，今年四季度当季房地产开发投资同比增速可能会回落到19%左右，仅房地产开发投资增速大幅下降将使第四季度固定资产投资同比增速回落达2.5个百分点左右。其次，社会消费品零售额同比增速将会有所下降。一方面，由于物价持续上

5、涨而居民收入增长有限，居民购买力受到侵蚀的影响将越来越显著。前三季度，我国城镇居民人均可支配收入16301元，同比名义增长13.7%，扣除价格因素，实际增长7.8%，低于同期GDP增速1.6个百分点，低于同期社会消费品零售额实际增速3.5个百分点。另一方面，住房、汽车消费增速将会出现一定幅度下降。从汽车销售看，去年四季度由于几大汽车消费刺激政策即将到期取消及北京等城市将于2011年开始实施汽车限购政策等因素的影响，汽车销售出现井喷，从而给今年汽车销售形成了较高的同比基数，受较高的同比基数的影响，今年四季度汽车销售同比增长速度将会出现一

6、定幅度的下降。而随着房地产销售的持续萎缩，房地产相关消费也将受到一定程度的不利影响。另外，随着欧美主权债务危机的持续不利影响，金银等商品价格出现大幅震荡及下跌将使金银等消费受到一定程度的抑制。loanapprovalandpostcreditapprovalofficer/atalllevelsinaccordancewithcreditapprovalrules,licensingandeventualexerciseofcreditdecisionpowerofpersonsorinstitutions.Reviewfinding

7、sandreviewcomments,accordingtotheBank'scredit净出口萎缩对经济增长的不利影响将保持稳定。一方面，随着欧债危机的不利影响，我国对欧出口增速将会进一步下降，出口增速将会继续下降。另一方面，由于我国内需出现萎缩，进口需求也会有所萎缩，进出口需求同步萎缩将使我国净出口规模保持稳定。并且，由于近几年我国净出口规模持续萎缩而同期我国GDP持续较快增长，我国净出口占GDP的比重已经大大下降，净出口一定程度的萎缩对我国GDP增长的不利影响已经大大缩小。loanapprovalandpostcreditapp

8、rovalofficer/atalllevelsinaccordancewithcreditapprovalrules,licensingandeventualexerciseofcreditdecisionpowero