大型集团企业产融结合应选择何种模式

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1、大型集团企业产融结合模式的选择一、国内外产融结合的现状产融结合，即产业资本和金融资本的结合，指两者以股权关系为纽带，通过参股、控股和人事参与等方式而进行的结合。产融结合是产业发展的必然趋势，也是大多数大型集团企业的战略选择。产融结合的本质在于企业通过产融结合，实现对金融机构的控制，构成一种包含金融机构的内部资本市场，从而对资本配置产生的影响。这种影响体现在提高企业集团资金的使用效率，有效降低企业集团外部金融市场的交易成本，增加企业集团的收益和资本积累速度，产生一种跨行业的协同效应，最终形成较为显著的竞争优势

2、。产融结合是产业发展的必然趋势，通过产业资本与金融资本的融合，加快了集团企业的财富聚集的速度，并且能最大限度地利用社会资源。企业的做大做强，最终促使整个社会财富实现快速的增长，产融结合可以上升到国家战略的层面。西方发达国家产融结合的环境较为宽松，发展程度也较高。19世纪20年代出现垄断组织的时候，产融结合就已经开始；第二次世界大战以后，由于发达国家产业和金融业的垄断集中程度进一步提高，产融结合也进入较快的发展阶段。据统计，世界500强企业中，有约80%的企业已在不同程度上实现了产业资本和金融资本的融合。从发

3、达国家产融结合的实践来看，产业资本与金融资本结合的方式可以分英美式和德日式。英美式的特点是采用各种基金会的形式使金融资本与产业资本结合；德日式的特点是采用金融资本与产业资本交叉持股，彼此互相渗透。在我国，由于经济发展水平和政策的限制，目前产业与金融行业的结合程度并不高。现行政策规定银行业不能投资实业，这就导致了银行资本难以在近期内与产业资本结合，所以目前我国大型集团企业产融结合的发展方式就不能沿着“由融而产”的路径发展，只能是“由产而融”。20世纪90年代，监管机构为了防范金融风险，政策方面有诸多的限制，就

4、算是“由产而融”，其发展的过程也相当艰难，相关金融牌照的获批需要相当长的时间。以海尔集团为例，海尔集团早在90年代初就提出建立财务公司和合资保险公司，直到2000年和2001年才拿到牌照。2000年开始，监管机构的政策限制开始松动，这个时期产业资本YibinCityCitytracktrafficplanningisYibincityregionalrangewithintracktrafficsystemofonceintegration,andcitytracktrafficalsoisYibinCit

5、yCityintegratedtracktrafficsystemintheofpart,foraccurategraspcitytracktrafficresearchofobject5发展金融业有了一定的发展，像海尔、华能、中海油、宝钢、国家电网、神华、中石油等集团企业是大型央企业进军金融业的代表。目前，国内大型企业集团发展金融产业已经与以前的环境大不一样，产融结合迎来了快速发展时期。一方面，金融行业经过几番并购，不仅“便宜”的机会不多，而且对并购方实力的要求却越来越高；另一方面，近期国家实施的积极的财

6、政政策和宽松的货币政策导致了过剩的流动性，尤其是国字头的企业闲钱太多，为了合理地引导资金的流向，国资委对央企发展金融业的态度转向支持。以中石油为例，在国资委对产融结合的支持态度日益明朗的背景下，中石油频频出手收购金融企业。2009年4月底，中石油收购克拉玛依商业银行，并将其更名为昆仑银行；2009年7月初，中石油以现金方式增资控股宁波金港信托并将其更名为昆仑信托；据了解，中石油正在就与重庆银行联合发起设立一家注册资本为60亿元的大型金融租赁公司进行协商。如若上述项目顺利完成，中石油将形成较为完整的金融“版图

7、”，同时拥有银行、信托、金融租赁等社会化金融板块。毫无疑问，这会增加中石油融资的灵活性和效率，并降低融资成本，使中石油在日益频繁的海外并购中赢得更大的主动性。二、产融结合的典型案例分析国内大型集团企业经过多年的探索，已经积累了不少较为典型的产融结合实践，包括山东鲁能向多业型的投资集团的转型、涌金集团从资本运作向实业投资的转型、首创集团的“大投行”之路、海尔集团产融帝国的打造、东方集团产融结合的创业轨迹、中信集团的全能金融发展模式等。但是，在这些企业当中真正地达到产融结合的理想效果的并不多见。以大家认为较为成

8、功的海尔集团金融业发展轨迹为代表，揭示国内大型企业集团产融结合过程当中的经验与教训。海尔的金融业发展之路可以概括为三个阶段：第一阶段：摸索时期（2000年以前）海尔进军金融行业的决定是在家电行业价格战的背景下做出的。20世纪90年代，家电企业普遍调低家电产品价格，导致业绩大幅下滑，往日辉煌的家电企业纷纷寻求突围的路径。在这种背景下，海尔作为中国家电行业的领军企业开始借鉴学习GE的产融结合模式，将进军金融行业作为突