沪深300股指期货对现货市场波动性影响研究

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1、专业硕士学位论文沪深300股指期货对现货市场波动性影响研究培养单位：金融学院专业名称：金融作者姓名：李宗林指导教师：徐昕副教授ResearchontheImpactofCSI300StockIndexFuturesonSpotMarketVolatilityCandidate：LiZonglinSupervisor：A/Prof.XUXinCapitalUniversityofEconomicsandBusiness,Beijing,China独创性声明本人郑重声明：所呈交的论文是本人在指导教师指导下独立进行研究工作所取得的成果，论文中有关资料和数据是实事求是的。尽我所知，除文中已

2、经加以标注和致谢外，本论文不包含其他人已经发表或撰写的研究成果，也不包含本人或他人为获得首都经济贸易大学或其它教育机构的学位或学历证书而使用过的材料。与我一同工作的同志对研究所做的任何贡献均已在论文中作出了明确的说明。若有不实之处，本人愿意承担相关法律责任。学位论文作者签名：日期：年月日关于论文使用授权的说明本人完全同意首都经济贸易大学有权使用本学位论文（包括但不限于其印刷版和电子版），使用方式包括但不限于：保留学位论文，按规定向国家有关部门（机构）送交学位论文，以学术交流为目的赠送和交换学位论文，允许学位论文被查阅、借阅和复印，将学位论文的全部或部分内容编入有关数据库进行检索，采

3、用影印、缩印或其他复制手段保存学位论文。保密学位论文在解密后的使用授权同上。学位论文作者签名：日期：年月日指导教师签名：日期：年月日摘要20世纪末，股指期货最早在美国开始发展起来，紧接着在世界上的一些发达国家得到普及并且迅速发展。一方面在价格发现、规避风险等方面股指期货功能强大，另一方面也伴随着一次又一次的黑色“星期一”、“星期五”等风险问题，这吸引了很多的专家学者来研究股指期货。无论从理论研究方面，还是从实证研究方面，专家与教授们都构建出了许多数学模型和理论方法进行分析。本文也紧抓这个当前金融理论与实务前沿的课题，在吸取前人经验的基础上利用GARCH模型和EGARCH模型来研究沪

4、深300股指期货对现货市场的波动性影响。我国于2010年4月16日发布了沪深300股指期货。自推出后国内的很多专家、教授和学者就对这个问题展开了深入的研究。本文在汲取前人经验之后研究这一课题，选取沪深300指数2005年4月8日-2017年4月7日的日收盘价。在研究方法上，为了对所要研究的问题进行详细而全面的研究，本文采用了分组对比研究的方法。将数据分为A组（推出前）、B组（推出后）和C组（全样本）。通过比较A组、B组模型的GARCH项系数的变化，发现股指期货加快了市场信息的传递效率；对C组（全样本）加入虚拟变量??后观察到??的系数为负得出沪深300股指期货减弱了现货市场的波动这

5、一结论。此外我们还对三组数据进行EGARCH建模分析。通过模型的γ系数判断出“利空”信息的影响大于“利好”信息，并且本文发现股指期货的推出降低了这种非对称性。关键词:沪深300指数；沪深300股指期货；波动性；GARCH模型IAbstractAttheendofthe20thcentury,stockindexfuturesbegantodevelopintheUnitedStatesastheearliest,followedbypopularizationandrapiddevelopmentinsomedevelopedcountriesintheworld.Ontheone

6、hand,stockindexfuturesarepowerfulintermsofpricediscoveryandriskavoidance.Ontheotherhand,theblack“Monday”and“Friday”problemsinvolvingmanytimeshaveattractedmanyexpertsandscholarstostudystockindexfutures.Regardlessoftheoreticalstudyorempiricalstudy,expertsandprofessorshaveconstructedmanymathemati

7、calmodelsandtheoreticalmethodsforanalysis.Thisarticlealsofocusesonthistopicofcurrentfinancialtheoryandpracticefrontiers,andusestheGARCHmodelandtheEGARCHmodeltostudytheimpactoftheCSI300stockindexfuturesonthevolatilityofthespotmarketonthe