我国PPP资产证券化研究

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1、专业硕士学位论文我国PPP资产证券化研究培养单位：金融学院专业名称：金融作者姓名：余芳芳指导教师：刘妍芳副教授ResearchonChina'sPPPAsset-backedSecuritiesCandidate：YuFangfangSupervisor：A/Prof.LiuYanfangCapitalUniversityofEconomicsandBusiness,Beijing,China独创性声明本人郑重声明：所呈交的论文是本人在指导教师指导下独立进行研究工作所取得的成果，论文中有关资料和

2、数据是实事求是的。尽我所知，除文中已经加以标注和致谢外，本论文不包含其他人已经发表或撰写的研究成果，也不包含本人或他人为获得首都经济贸易大学或其它教育机构的学位或学历证书而使用过的材料。与我一同工作的同志对研究所做的任何贡献均已在论文中作出了明确的说明。若有不实之处，本人愿意承担相关法律责任。学位论文作者签名：日期：年月日关于论文使用授权的说明本人完全同意首都经济贸易大学有权使用本学位论文（包括但不限于其印刷版和电子版），使用方式包括但不限于：保留学位论文，按规定向国家有关部门（机构）送交学位论

3、文，以学术交流为目的赠送和交换学位论文，允许学位论文被查阅、借阅和复印，将学位论文的全部或部分内容编入有关数据库进行检索，采用影印、缩印或其他复制手段保存学位论文。保密学位论文在解密后的使用授权同上。学位论文作者签名：日期：年月日指导教师签名：日期：年月日摘要PPP模式2014年在我国进入大规模推广阶段，国家多个政府部门也在一直积极推进PPP项目的发展，但由于投资额度大、流动性低，社会投资者无法在短期内收回巨额投资等原因，造成社会资本参与积极性始终不高。2016年底，中国证券监督管理委员会和国家

4、发展改革委员会正式推出PPP资产证券化，在一定程度上缓解了了PPP项目融资难和社会资本退出程序复杂两大难题。2017年初，我国第一例PPP资产证券化项目在上交所顺利发行，拉开了我国PPP资产证券化的序幕。本文通过梳理我国PPP资产证券化的发展状况，提出了我国PPP资产证券化面临的主要难题，法律法规不健全、交易机制待完善、两者周期不匹配、中长期投资者缺乏。在理论分析的基础上，本文又选取了某PPP资产证券化案例作为研究对象，主要探究其收益回报机制、风险防范和信用增级的有关过程，并总结了案例实施过程中

5、的优点和不足，然后对英美等西方国家的PPP资产证券化发展情况进行分析，归纳出借鉴经验，在文章的最后，为我国PPP资产证券化给出了对策建议，如加强顶层设计、完善交易机制、提升项目周期匹配度、引入中长期投资者，希望能促进我国PPP资产证券化更好成长，加速我国基础设施建设进程，提升我国城镇化发展速度。关键词：PPP；资产证券化；风险防范；收益回报；信用增级IAbstractThePPPmodelenteredastageoflarge-scalepromotioninChinain2014.Manyg

6、overnmentagenciesinthecountryhavealsobeenactivelypromotingthedevelopmentofPPPprojects.However,duetolargeinvestmentquotasandlowliquidity,socialinvestorscannotrecoverhugeamountsofinvestmentintheshortterm.Theenthusiasmforsocialcapitalparticipationhasalw

7、aysbeenlow.Attheendof2016,theChinaSecuritiesRegulatoryCommissionandtheNationalDevelopmentandReformCommissionofficiallylaunchedPPPasset-backedsecurities,whichtoacertainextenteasedthedifficultiesinfinancingPPPprojectsandthecomplexityofsocialcapitalexit

8、procedures.Inearly2017,China'sfirstPPPasset-backedsecuritiesprojectwassuccessfullyissuedontheShanghaiStockExchange,whichopenedthepreludetoChina'sPPPasset-backedsecurities.Inthispaper,bysortingoutthedevelopmentstatusofChina'sPPPasset-backedsecurities,