电气设备行业：补贴政策或将保持不变，提振市场对于风电板块信心

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1、目录一、最新研究观点1二、核心组合1（一）稳定型组合1（二）进攻型组合1三、一周热点动态跟踪2四、国内外行业及公司估值情况3（一）国内行业估值3（二）国际行业估值3（三）国内公司估值4（四）国际公司估值5五、风险提示7附录8一、上市公司业绩预告8二、行业数据跟踪13三、公司市场表现15五、重点公司业绩与估值水平16六、新能源行业数据17七、行业动态19八、公司公告23若出现排版错误，可凭借下载记录，加微信535600147，获取PDF版本一、最新研究观点补贴政策或将保持不变，提振市场信心。据媒体报道，国家能源局近日表示，不区分存量、增量资产

2、，可再生能源补贴强度维持20年不变。可再生配额制预计于年内出台，与绿证制度结合促进新能源长期发展。7月初，国家能源局先后召开两次闭门座谈会，重新确定了配额制的思路和与绿证制度相结合的方式。目前削减存量补贴的方案已取消，新方案或将保持新能源补贴强度不变，同时引入绿证交易制度。这种做法一方面缓解了政府对于新能源补贴缺口的压力，另一方面绿证收入的回款速度较快，也能够有效解决企业因补贴拖欠形成的现金流压力。国家能源局对于补贴和配额制的发声，有助于增强市场信心。投资建议。我们继续看好风电行业的投资机会。1-6月风电行业数据持续向好：累计装机7.53G

3、W，同比增加25.3%；平均利用率提升16.2%；累计发电量增长22.9%。二季度板块整体超跌，主要原因：1）装机未达市场预期；2）整机价格跌幅较大；3）新能源政策连续出台。目前利空因素释放完全，市场预期已被重新定位：整机价格企稳；风电运营商多为国企，预计不会出现恶性竞价情况；绿证交易有益于运营商资金回流。竞价上网新政对陆上集中式及海上新增规模存在一定影响，但运营商对于利用率敏感度更高，较丰厚的内部收益率使其投资价值凸显。设备商方面，我们持续推荐风电整机制造商龙头金风科技、塔架厂商天顺风能，两家公司除具备行业领先的技术及成本优势外，还可通过

4、海外项目削弱国内市场带来的不确定性因素影响。建议关注细分领域优质标的康达新材、中材科技、禾望电气、杭齿前进等。二、核心组合（一）稳定型组合表1：稳定型组合涨跌幅数据汇总投资组合公司代码公司名称推荐理由周涨跌幅累计涨跌幅相对收益率加入组合时间持仓比例累计收益率稳定型002202金风科技依托行业复苏的风电整机商龙头1.22%-21.56%-4.83%18/5/460%-4.85%002531天顺风能技术领先、市场占优的风塔龙头，多元化布局7.51%-25.61%-8.88%18/5/440%资料来源：wind，中国银河证券研究院（二）进攻型组合

5、若出现排版错误，可凭借下载记录，加微信535600147，获取PDF版本表2：进攻型组合涨跌幅数据汇总投资组合公司代码公司名称推荐理由周涨跌幅累计涨跌幅相对收益率加入组合时间持仓比例累计收益率进攻型002318久立特材高端管材龙头，下游景气助增长1.98%-10.04%6.68%18/5/435%-3.37%002438江苏神通核电业务平稳发展，环保、节能全生态布局8.28%7.37%7.05%18/6/2930%002266浙富控股华龙一号控制棒驱动机构唯一供货商1.34%-4.06%12.67%18/5/420%资料来源：wind，中国

6、银河证券研究院本周电气设备行业指数周涨幅1.73%，累计收益率-16.73%。银河电气设备稳健型组合累计收益率-4.85%；进攻型组合累计收益率-3.37%。稳健型组合、进攻型组合均跑赢行业指数。图1：电气设备行业推荐组合走势稳健型组合收益进攻型组合收益电气设备行业收益率%18/5/418/5/1418/5/2218/5/3018/6/718/6/1518/6/2518/7/318/7/1118/7/1918/7/27%%%%6%1-4-9-14-19-24%资料来源：wind，中国银河证券研究院稳健型组合是以长期可能博得超额收益为选择标准

7、，个股往往属于低估值、业绩较稳定、长期看好的白马股。进攻型组合是以短期可能博得超额收益为选择标准，甄选出β值较高、短期或面临催化剂、未来成长空间广阔的个股。三、一周热点动态跟踪表3：热点事件及分析重点事件我们的理解可再生能源配额制年内出台补贴强度20年不变根据《财经》网报道，国家能源局近日明确，不区分存量、增量资产，可再生能源补贴强度维持20年不变。7月初，国家能源局先后召开两次闭门座谈会，重新确定了配额制的思路和与绿证制度相结合的方式。目前削减存量补贴的想法发生变化，能源局分管业务领导明确，保持新能源补贴强度不变，同时引入绿证交易制度。这

8、种做法一方面缓解了新能源补贴缺口压力，另一方面绿证收入回款速度较快也能够一定程度上缓解企业因补贴拖欠形成的现金流压力。我们认为，国家能源局对于补贴和配额制的发声，有助于增强市场信