环境会计信息与资源配置效率——基于沪市a股的经验证据3877

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1、环境会计信息与资源配置效率——基于沪市A股的经验证据38772015年第3期总第179期2015年5月No．3，2015Mav2015环境会计信息与资源配置效率基于沪市A股的经验证据张淑惠文雷李金强内容提要：环境会计信息披露在传统的财务会计信息基础上，进一步向信息使用者揭示企业在环境保护方面的支出、效益以及企业环保措施等行为。文章以我国沪市A股上市公司为样本，检验了环境会计信息与股价同步性的关系以及影响二者关系的行业效应和公司治理效应。实证检验的结论是，环境会计信息披露优化了证券市场资源配置效率，尤其是在重污染行业；另外，公司治理机制

2、中的管理层治理对于提高环境会计信息披露优化资源配置效率起到了积极的促进作用。文章结论的政策含义在于，为了充分发挥环境会计信息在环境治理以及资本市场资源配置方面的积极作用，环境监管部门、证监会等相关部门应进一步完善我国环境会计信息披露的制度和准则；企业应完善公司治理机制，为企业履行环境责任创造良好的内部制度环境。关键词：环境会计信息公司特质信息股价同步性资源配置效率中图分类号：F2文献标识码：A文章编号：1003-3947(2015)03-0115—11一、引言从2O世纪70年代起，环境会计开始成为会计科学的一个新分支。1989年3月，

3、在国际会计和报告准则政府间专家工作组第七次会议上，专家们首次提出了环境信息披露问题并展开讨论(许家林，2005；毕茜、彭珏、左永彦，2012)。此后，国内外学者对环境会计信息这一主题进行了大量的研究。美国环境保护局(2001)认为，环境信息是美国环境保护局保护人类健康和环境的最有价值的工具之一。科亨和山萨库马研究发现，从微观层面来看，企业环境信息披露能够对企业的行为产生影响，降低污染水平(Cohen，Santhaku—mar，2007)。德尔玛斯、蒙特斯和西姆沙克对电力行业进行实证研究后发现，环境信息披露可以使企业提高清洁燃料的使用比

4、例，降低固体燃料的使用比例(Delmas、Montes&作者简介：张淑惠，陕西师范大学国际商学院副教授。文雷，陕西师范大学国际商学院讲师。李金强，海军香山干休所会计师。基金项目：教育部人文社科基金项目“不确定性、公允价值与资本市场效率”(项目编号：13YJA630131)；陕西师范大学中央高校基本科研业务费专项资金项目“不确定性、环境会计信息与资源配置效率”(项目编号：14SZYB14)。116《经济社会体制比较》(双月刊)2015年第3期Shimshack，2009)。由于环境信息披露制度能够有效减少企业污染物的排放，对优化

5、环境提升环境质量具有重要意义，当前，环境信息披露机制已经成为世界各国进行环境治理的最有效的手段。改革开放三十多年来，我国国民经济实现了跨越式增长，但伴随着经济的长足发展，也出现了严重的环境污染和生态破坏，环境问题日益成为制约中国社会经济可持续发展的主要障碍。据估计，目前我国80％的环境污染源都来自于企业的生产经营活动，企业的生产经营活动成为导致环境污染、生态破坏、资源枯竭、能源危机的主要原因之一(魏素艳、肖淑芳，2002)。如何促使企业重视环境问题，采取行之有效的方案降低资源浪费、减少污染物排放成为社会关注的焦点。在充分借鉴发达国家环

6、境治理经验的基础上，国家环保部、中国证监会等监管机构纷纷出台相关规范条例，要求企业考虑生产经营活动对环境造成的影响，优化企业环境行为，披露企业环境信息。例如，2010年9月国家环保总部研究制定了《上市公司环境信息披露指南》(征求意见稿)，要求我国上市公司应当准确、及时、完整地向公众披露环境信息，并对环境会计信息披露的模式、内容、范围等进行了界定。上市公司会计信息披露的主要目的是向投资者提供有用的决策信息，投资者在市场机制价格体系的帮助下利用所获信息做出经济决策，实现有效的资源配置。高质量的会计信息可以减少信息不对称、改进资源配置效率，

7、这已是学者们的共识(Franciseta1．，2009)。我国证券市场自1992年创立以来，经过二十多年的发展，规模越来越大，其中会计信息披露制度的逐步完善功不可没。在这样的背景下，研究环境会计信息与资源配置效率的关系不但对我国证券市场吸引资本、促进投资甚为关键，而且可为我们揭示不确定条件下的环境会计信息披露行为、完善我国环境会计制度提供有益的借鉴。本文通过研究环境会计信息与个股股价同步性的关系，揭示环境会计信息披露对我国证券市场资源配置效率的影响。本文的主要贡献是：(1)首次采用股价同步性检验了环境会计信息对资本市场配置效率的贡献；

8、(2)揭示了公司治理机制中的管理层治理对于改善环境会计信息披露水平的积极作用；(3)验证了重污染行业所披露的环境会计信息增加公司特质信息含量的作用要强于非重污染行业的推论；(4)根据实证检验的结果提出了提高我国环境会计信