CFO变更与盈余管理——来自中国沪市A股公司的经验证据

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1、万方数据CFO变更与盈余管理——来自中国沪市A股公司的经验证据一苏文兵施建军杨惠【内容提要】随着公司治理理论研究和企业实践的深入，人们发现CFO在真实或虚假披露财务信息方面起着重要作用，近年来不断曝光的财务舞弊案件更是将CF0推到公众面前。本文以2003-2005年闯CFO发生变更的沪市A股制造业企业为对象，通过CFO变更前后企业的操控性应计利润的变化特点，分析CFO对企业盈余管理的影响。研究发现：与未发生CFO变更的企业相比，发生CFO变更的企业雀CFO变更前一年，通常具有较高的盈余管理程度；在CFO变更当年，盈余

2、管理程度会下降；在发生CFO变更后一午，盈余管理程度又会上升；在CFO和CEO同时变更时，变更前一年企业的盈余管理程度比两者未变更的公司更高；在CFO变更"-3年，盈余管理程度的降幅更大，由此表明CFO变更对企业的盈余管理程度有显著影响，且在CF0变更前后企业盈余管理的动机不同。【关键词】CFO变更盈余管理操控性应计利润中图分类号：脚5文献标识码：A文章编号：1000—7636(2010)02—0093—09一、引言20世纪60年代和70年代早期，CFO(ChiefFinancialOfi3cer，首席财务官或财务总

3、监)曾被视为“高级账房先生”，从事会计记账、内部控制、预算编制以及资金筹措和投资理财等工作。但自21世纪初以来，全球范围内的财务丑闻不断爆发，会计信息的真实性引起全社会关注，越来越多的人开始质疑CFO，这些一直躲在幕后的关键人物被推到前台。人们惊诧地发现，在每个会计丑闻的背后都能看到CFO的身影，他们或主动或被动地成为丑闻的参与者、谋划者，甚至始作俑者，当然最终也成为丑闻的受害者。尽管CFO在财务报告过程中的作用得到了广泛认同，但至今关于CFO变更对公司财务报告影响的学术研究却很少，人们更多关注的是CEO(Chief

4、ExecutiveOfficer)变更对公司财务报告的影响(如Wells2002，Godfreyeta1．2003)。但从专业角度看，CFO无疑是企业会计政策的制定者甚至决策者。因为，在公司治理结构中，CFO既是企业财务与会计工作的最高领导者，全面负责企业的财务活动和会计工作，同时也是公司CEO的战收稿日期：2009—11—12作者简介：苏文兵南京大学会计学系副教授，管理学博士，南京市，210093；施建军对外经济贸易大学教授，博士生导师，北京。100029；杨惠南京大学会计学系硬士研究生。万方数据经济与管理研究(2

5、0lo年第2gq)IResearchonEconomicsandManagement略合作伙伴，与CEO共同肩负着股东的受托责任，参与公司经营的全过程并参与公司战略的制定。例如，我国国务院1990年12月31日颁发的《总会计师条例》规定：“全民所有制大中型企业设置总会计师”、“总会计师是单位行政领导成员”，负责“组织领导本单位的财务管理、成本管理、预算管理、会计核算和会计监督等方面的工作，参与本单位重要经济问题的分析和决策”。国资委于2006年4月14日公布的《中央企业总会计师工作职责管理暂行办法》规定，总会计师负责

6、“组织制定企业会计核算方法、会计政策，确定企业财务会计管理体系”。而盈余管理大多通过会计政策变更和会计方法选择来实现，不同的CFO可能选择不同的会计政策，从而有不同的盈余结果。因此，研究盈余管理必须关注CFO的影响。本文以我国上市公司为对象，研究CFO变更前后公司盈余管理程度的变化，以了解CFO变更对我国企业的盈余管理是否存在影响，以及动机如何，为盈余管理研究提供新视角。二，文献回顾从现有的研究来看，对于公司高管人员变更的研究主要集中于高管变更与公司经营绩效变化方面。Warner等(1988)研究发现，上市公司总经理

7、更换的可能性与公司股票收益率之间显著负相关。Denis(1995)发现，高管变更后公司的经营业绩会上升。我国学者龚玉池(2001)研究发现，企业高层非常规更换的可能性与调整后的资产收益率等指标显著负相关，但与股票超额收益率的相关性不显著；朱红军(2002)发现，高管人员的更换与控股股东的更换密切相关，经营业绩差的公司更容易更换高管人员。学术界也对高管人员变更与盈余管理的关系进行了研究，大部分研究表明，公司高管会为保全职位而进行盈余管理。如Pourciau(1993)研究发现，一个可能离任的CEO会通过盈余管理来增加报

8、告盈余；而新任的CEO上任第一年会使用非正常应计项目来降低报告盈余，以便“轻装上阵”；而随后年度又会通过操纵盈余来提高盈利，以展示业绩改善的迹象。Wells(2002)通过对澳大利亚上市公司的实证研究也证实了这一点。DeAngelo(1988)的研究也表明，新任CEO在上任的第一年倾向于“盈余摊销”，降低报告的财务业绩。我国学者王馨(2006)