中小板上市公司“ipo”效应研究

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1、中小板上市公司“IPO”效应研究摘要伴随着我国经济的改革开放和资本市场的迅速发展，我国中小企业日益壮大，在国民经济发展中的作用也日益重要，但是中小企业却一直未能突破其融资瓶颈。无论是国外成熟资本市场还是我国新兴资本市场，都普遍存在着上市公司IPO(InitialPublicoffering，首次公开发行)效应，即公司在上市后业绩并没有得到显著改善，反而有所下降。对于在我国中小企业板上市的公司是否也同样存在着同样的IPO效应问题，本文尝试结合我国资本市场发展的历史及现阶段的制度环境。选取样本对象的盈利能力、

2、偿债能力和成长能力三个指标在公司上市后均出现一定程度的下滑，说明我国中小企业板上市公司也存在着IPO效应。并且在简单介绍中国中小企业IPO实践特点后提出了相关政策建议。关键字：中小企业板；上市公司；IPOResearchon"IPO"effectofsmallplateslistedcompaniesABSTRACTWiththerapiddevelopmentofChineseeconomyandcapitalmarketreformandopening,ChineseSMEsgrowingrolein

3、nationaleconomicdevelopmentisincreasinglyimportant,buthasbeenunabletobreakthroughitsSMEfinancingbottleneck.Whetheritisamaturecapitalmarketorforeigncountryemergingcapitalmarkets,listedcompaniesarewidespreadIPO(InitialPublicoffering,initialpublicoffering)ef

4、fect,afterthelistingoftheresultsthatthecompanyhasnotbeensignificantlyimproved,butdeclined.WhetherlistedcompaniesinChina'sSMEboardalsosufferedfromthesameproblemIPOeffect,thispaperattemptstocombinethehistoryandthepresentstageoftheinstitutionalenvironmentofC

5、hina'scapitalmarketdevelopment.Selectthesampleobjectprofitability,solvencyandabilitytogrowthecompanylistedinthethreeindicatorswereacertaindegreeofdecline,descriptionoftheSMEboardlistedcompanyIPOeffectalsoexists.AndbriefcharacteristicsofSMEsinChinaafterthe

6、proposedIPOpracticesrelevantpolicyrecommendations.Keywords:SMEboard;ListedCompanies;IPO22目录摘要1目录21绪论41.1研究背景41.2研究意义61.3国内外实证研究61.3.1国外研究趋势61.3.2国内研究趋势72中小企业板IPO效应的实证检验82.1指标选取82.1.1盈利能力92.1.2营运能力92.1.3偿债能力92.1.4成长能力102.2样本的选择102.3描述性统计分析及显著性检验102.3.1盈利能力

7、112.3.2偿债能力112.3.3运营能力123我国中小企业板IPO实践13223.1中国的制度背景133.1.1不合理的公司治理结构133.1.2政府价格管制143.1.3中小企业板设立的特点143.3中小企业板上市公司的地区特征153.4中小企业板上市公司的行业特征174政策建议174.1中小企业板的定位184.2市场准入门槛184.3转变政府角色194.4上市公司治理结构20参考文献21致谢22221绪论1.1研究背景随着中国经济的持续增长，目前中小企业和非公有制企业数量已超过4200万户，占全国

8、企业总数的99.8%。在我国改革开放的30多年中，中小企业一直都是国民经济发展中最活跃的力量，在促进经济增长、解决就业、促进技术创新等方面都起着非常重要的作用。然而中小企业融资方式单一、融资渠道缺乏等融资难问题，严重束缚其发展。从我国中小企业的融资结构来看，内源融资占了绝大部分，企业发展的资金大部分来源于自身积累。在外源融资方面，主要是间接融资，尤其是银行贷款。但自从2006年底开始我国经济运行中出现同投资需求膨胀、货币信贷增