中小企业财务管理决策与融资改善

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1、中小企业财务管理决策与融资改善一、中小企业财务管理决策基础理论目前，财务理论界对财务治理内涵研究并不多，虽取得了一定成果，但并未真正给出完整、确切的财务治理定义。许多学者从不同的研究目的出发，根据自身对财务治理涵义的理解，概括出了多种财务治理概念。具体有代表性的定义有：伍中信教授认为，财务治理结构是以产权中的核心部分—财权为基本纽带，逐步确立出资人、董事会、经理人和企业财务人员财权流动和分割中所处的地位和作用，分别体现各主体在财权上相互约束、相互制衡的关系。同时，财务治理结构是一套制度安排，它用以支配若干

2、在企业财务管理活动中有重大利害关系的团体—股东、债权人、职工，以期提高企业理财效益[1]。杨淑娥教授认为，所谓公司财务治理，是指通过财权在不同利益相关者之间的不同配置，从而调整利益相关者在财务体制中的地位，提高公司治理效率的一系列动态制度安排[2]。林钟高教授认为，财务治理是一组联系各利益相关主体的正式的和非正式的制度安排和结构关系网络，其根本目的在于试图通过这种制度安排，以达到利益相关主体之间的权利、责任和利益均衡，实现效率和公平的合理统一[3]。据《辞海》、《现代汉语词典》等解释，“治理”有统治、管理

3、、处理、修正之意。由“治理”本意出发，对财务治理的理解，不应单纯将其视为一种管理方式，即财务治理结构、制度安排，而且应将其视为一种管理活动，即财务治理行为规范。在此基础上，对财务治理定义的概括总结才是完整的、具体的。因此，财务治理就是基于财务资本结构等制度安排，对企业财权进行合理配置，在强调以股东为中心的利益相关者共同治理前提下，形成有效的财务激励约束等机制，实现公司财务决策科学化等一系列制度、机制、行为的安排、设计和规范。 关于财务治理的概念描述虽有不同，但都有一个共同的特点，就是认为财务治理是一组联系

4、各相关利益主体的正式和非正式关系的制度安排，其根本目的在于试图通过这种制度安排，达到相关利益主体之间的权力、责任和利益的相互制衡，实现效率和公平的合理统一。财务治理主要解决剩余索取权与控制权的合理配置问题。财务治理之所以成为必要，在于企业存在两个问题：一是代理问题或组织成员之间存在利益冲突；二是不完全合约。财务管理理论关注的核心都是企业内财务效率的提高，而对企业财务的形成及构成利益主体之间的关系基本上不涉及，原因在于它隐含一个重要的假设，即企业是事先存在的，企业财务是伴随企业而来的。由于不考虑企业形成财务

5、契约的过程及其制度环境，使财务管理理论关注的视野局限于企业具体的财务经营活动，而忽视其赖以存在的治理基础。具体说，财务治理规定了整个企业财务运作的基本网络框架，财务管理则是在这个既定的框架下驾驭企业奔向财务目标。缺乏良好的治理模式的企业财务，即使“很好”的财务管理体系（实际上这是不可能的），就像一座地基不牢固的大厦；同样，没有企业财务管理体系的畅通，单纯的财务治理模式也只能是一个美好的蓝图，而缺乏实际的内容。财务治理是从财务的社会属性（产权契约关系）出发，以财权逻辑为起点，研究如何通过财权在企业内部的合理

6、配置，形成一系列联系各利益相关主体的正式和非正式的制度安排，以期达到维护利益相关者利益的根本目的。从西方有关财务治理的研究内容来看，在对融资结构、股权契约、债权契约、激励与约束机制、利润分配等一系列有关财务治理结构、机制基本问题的阐述分析中，始终渗透着“权力”问题。因此，从本质上说，财务治理是一个关于财权配置的合约安排。财务治理是指出资者、经营者、债权人、雇员、供应商和政府等利益相关者对财权的有效配置及由此形成的权责利相对应的一系列制度安排。财务治理就是以产权中的核心部分—财权为基本纽带，以融资结构为基础

7、，以股东为中心的共同治理理念的指导下，通过财权的合理有效配置，形成有效的财务激励与约束机制，以达到维护利益相关者的根本目的。 二、中小企业融资概述 （一）  中小企业融资的重要性 目前，我国中小工业企业共有790万个，占全国工业企业总数的99.7%；其中，中小企业中的77.7%是个体、私营企业，加.1%是集体企业。1997年，我国工业小企业创造的总产值达76864亿元，占全国工业企业总产值的67.6%。据第三次全国工业普查资料显示，“八五”期间，国内生产总值净值的30%，工业净价值的50%，来自于各种类型

8、的中小企业。与此同时，中小企业在安置职工就业、提供社会捐赠、维护社会稳定等方面做出了一定的贡献。仅以1999年为例，以中小企业为主的民营经济共吸纳就业人员469.05万人，其中安置国有企业下岗职工1124.56万人，向社会捐赠资金15.46亿元。而且在一些欠发达地区，民营企业更是成为地方经济的重要支柱，发挥作用越来越大。可见，中小企业是我国国民经济的重要组成部分，在国家经济生活中占据着极其重要的地位，特别是在提供就业岗位及推进