中国国际储备分析

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1、中国国际储备分析一.中国国际储备的构成：中国国际储备由自有储备和借入储备两部分组成，其中自有储备包括黄金、外汇等。自有储备占中国国际储备总体的大部分，所以我们主要对自有储备进行分析。另一方面来说,我国的国际储备包括以下四个组成部分：黄金储备，外汇储备，在国际货币基金组织的储备头寸以及特别提款权。其中外汇储备占整个国际储备的90%以上，而黄金储备多年来一直没有太大变化。二．2007-2011年中国国际储备变动趋势由图可知：我国国际储备每年年均大幅增长，增长趋势在减缓。三．引起国际储备变动的原因分析1.GDP的快速增长。可以认

2、为GDP的快速增长是我国外汇储备急速增长的内在动力和根本原因。高的经济增长不是外汇储备增长的直接原因，但它会引起上面初步分析中提到的种种因素的变化，从而使外汇储备激增。所以说GDP的快速增长是我国外汇储备急速增长的内在动力和根本原因。2.国际收支经常账户的顺差。国际经常账户的顺差可以认为是国际贸易顺差。与实际利用外资额相比，最近几年其爆发性增长更加引人注目。所吸收的FDI也稳步攀升。大量外汇通过投资形式进入我国，是外汇储备增加的一个直接原因。在外贸顺差和资本顺差中，可以看出我国外部经济的失衡，是导致外汇储备急速增长的直接原

3、因。3.汇率变动。外汇管理体制改革后，我国实行市场调节为主，但央行仍有管理权的浮动汇率制度有关。多的外汇储备能起到稳定汇率的作用，其原理是央行有更多的资本在公开市场上买卖外汇，节人民币的供求，从而影响汇率。然而，如果汇率波动程度已达到需要央行采用这样的措施来管制，就说明汇率已经不能靠市场本身来调节了。如果调整汇率形成机制，使汇率不再过度依赖央行的人为调节，而是主要靠“看不见的手”来自动适应经济发展需求，那么用于稳定汇率的外汇储备就会减少了。造成我国外汇储备持续累积的原因有以下几个方面：1.在全球收支不平衡的大背景下，美国因

4、经常项目持续逆差成为全球最大的借债国；包括中国在内的大多数东亚国家则由于经常项目的持续顺差，成为国际债权国。高额的外汇储备不过是全球收支不平衡在我国的外在表现。2.国际货币体系的安排使得我国面临“高储蓄两难”。3.外汇储备持续累积体现了我国贸易竞争力和对外资的吸引力增强，也反映了长期以来“有偏”的外贸、外资和外汇管理政策。4.人民币汇率对均衡汇率存在的一定程度的偏离，扭曲了国内外产品、贸易品和非贸易品、人民币资产和美元资产之间的价格，造成持续的贸易顺差和资源错配。5.汇率升值预期造成的短期投机资本的流入带来的外汇储备的“虚

5、增”，进一步放大了人民币升值压力。6.外汇储备的持续累积说明了中央银行对外汇市场干预力度的加大。四．国际储备对中国经济的影响积极影响:1.进一步提高我国的对外清偿能力，增强货币当局对人民币汇率的干预能力，同时为正在进行的贸易和金融改革（特别是资本账户自由化改革）提供有利的条件，减少这些改革可能产生的金融风险。2.过去几年里，通过外汇储备积累而实现的基础货币供给，对于缓解通货紧缩压力产生了非常重要的积极影响。消极影响:1.机会成本显著上升。积累外汇储备意味着原本可用于经济发展的资源没有得到适当的利用，这显然不利于最大限度地实

6、现经济发展的潜力2.汇率风险不容低估。美国不断增长的经常账户逆差使得美元的大幅度贬值差不多成为一个必然事件。一旦美元发生大幅度贬值，我国的外汇储备势必遭受重大损失。3.正如2003年曾经出现的情形那样，在宏观经济过热的时候，外汇储备额增加很可能推动货币反日过多投入，从而加剧通货膨胀压力。4.而在金融全球化和世界经济以及中国经济面临诸多不确定性冲击因素的背景下，可以预见，在发达经济体(主要是美、欧)和发展中经济体(主要是中国)之间进行博弈的国际资金，将成为中国外汇储备波动性的重要影响因素五.中国国际储备资产管理的举措注意防范

7、日本主权债务风险对我国外汇储备资产的影响密切关注朝鲜半岛地缘政治风险对我国外汇储备资产的影响进一步改善美元资产结构据韩国金融监督院公布的数据显示，2010年上半年中国持有的韩国国债大幅增长111%至3.99万亿韩元(约合34亿美元)。在同期外资购买的韩国国债中，中国购买额占1/5以上，这一比例高于2009年的10%，是仅次于卢森堡和美国的韩国第三大债权国。在相对小规模增持韩国国债的同时，中国还购买了大量日本国债。据日本政府数据显示，2010年上半年中国购买的日本国债达到创纪录的1.733万亿日元(约合203亿美元)。与此同

8、时，据美国财政部2010年8月公布的报告显示，继5月份较大幅度减持325亿美元美国国债之后，6月份中国再度减持240亿美元美国国债，降幅为2.7%，这两次减持也使得中国持有美国国债总额再次回落到9000亿元大关以下，为8437亿美元。至此，从2009年6月以来的一年之内，中国持有美国国债共经历了7次减持