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《基于分位数回归模型的我国上市公司roe研究》由会员上传分享，免费在线阅读，更多相关内容在行业资料-天天文库。
1、基于分位数回归的净资产收益率研究——来自2008年我国上市公司的财务数据摘要:根据公司财务的基本理论，以我国上市公司2008年财务年报作为基础数据，对我国上市公司ROE（RateofReturnonCommonStockholders'Equity）进行实证研究。指出我国上市公司ROE呈显著左偏态的尖峰厚尾分布，处在分布两侧尾部的绩优和绩差企业，反映了企业经营的风险特征和成功属性，构成了我国上市公司实证研究的重点，进而采用分位数回归方法构建计量模型进行研究。认为不同值的分位数模型刻画了ROE水平不同的企业的资金运用效率和偏好特征，分位数回归方法是研究ROE的有
2、效工具。得出了保持SRC均衡增长，降低融资交易成本，改善公司财务管理水平，是提高我国上市公司ROE水平的客观要求的结论。关键词：净资产收益率、分位数回归、偏态分布Keywords:RateofReturnonCommonStockholders'Equity（ROE）；QuantileRegression（QR）一、导言净资产收益率（以下简称为ROE）为公司税后利润除以公司净资产的百分比，衡量公司运用自有资本的效率，是衡量公司盈利能力的一项重要财务指标，在一定程度上反映了公司的资本结构、经营效率及获利模式，常用于评价公司的综合绩效和内在价值。Hitt，Hosk
3、isson和Kim（1997）[1]Hitt,M.A.,andD.Smart,Debt:ADiscipliningForceforManagersoraDebilitatingForceforOrganizations?[J].JournalofManagementInquiry,1994,3:44-152.指出ROE与资本结构之间存在着密切联系，ROE不仅可以反映公司的获利水平，还可以作为研究公司财务绩效的综合测度。包括ROE在内的财务数据，在一般情况下存在着尖峰厚尾，偏态等非正态等特征，这时采用普通最小二乘（OLS）方法构建均值模型，会由于均值显著地偏离中
4、位数，而丧失代表性。同时，对企业财务状况进行实证研究时，往往需要对其数据分布两端的尾部特征进行深入分析，研究优劣两类企业在有关财务指标上的具体表现及其相互联系。分位数（QR）回归方法估计的中位数模型和分位数模型，为解决这类问题，提供了有效的方法。分位数回归估计建立在加权误差绝对值之和最小化的基础上，有利于消除异常值的影响，克服OLS关于正态分布假设的局限，拟合的回归模型更加稳健。并且，分位数回归估计所给出的有关分位点的回归系数统计量，可以用于研究数据分布两端的尾部特征。Koenker和Bassett(1978a[2]Koenker,R.andBassett,G
5、.,TheAsymptoticDistributionoftheLeastAbsoluteErrorEstimator.[J].JournaloftheAmericanStatisticalAssociation.1978a,Vol.73,pp.618-622.]，1978b[3]Koenker,R.andBassett,G.,RegressionQuantiles.[J].Econometrica.1978b,Vol.46,pp.33-50.)首先提出了分位数回归估计的理论和方法，开创了分位数回归的先河。Koenker和Park(1996)[4]Koenke
6、r,R.andPark,B.J.,AnInteriorPointAlgorithmforNonlinearQuantileRegression,[J].JournalofEconometrics,1996,71(1-2),265-283.进一步将单纯形算法应用于分位数回归中，推动了分位数回归的实际应用。随后，Koenker和Machado(1999)[5]Koenker,R.andJ.A.F.Machado,Goodnessoffitandrelatedinferenceprocessesforquantileregression[J].Journalofth
7、eAmericanStatisticalAssociation,1999,94:1296-2009.，Koenker（2005）[6]KoenkerR.Quantileregression[M].Cambridge:CambridgeUniversityPress,London,2005等对分位数回归估计的理论和方法进行了不断的完善和发展，为分位数回归作出了不懈努力。近年来，随着EViews、R语言等陆续开发了分位数回归的应用软件包，使得这一内容相对复杂，专业性较强的计量方法得以推广应用，成为公司财务分析的有力工具。综上所述，本文基于公司财务的基本理论，以20
8、08年我国A股市场全部上市公司的财务年
