券商佣金制度设计分析

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1、券商佣金制度设计分析　　篇一：证券佣金制度　　证券市场交易佣金制度的改革与影响　　1975年5月1日，美国国会通过了“有价证券修正法案”，并率先在全球范围内废除了证券交易的固定佣金制度和实行佣金协商制，迈出了放松金融管制的重要一步。在此之后，1984年澳大利亚实施了证券商可以自主决定佣金费率（有最低佣金）的浮动佣金制，法国在1985年先是实行了大额交易协商佣金制，随之在1989年7月1日又取消了交易固定佣金和采取了由会员公司与客户协商决定佣金费率的制度；1986年10月27日英国证券业实施重大变革（BIGBANG）后取消了固定佣金制，随

2、之证券经纪商可根据市场供求情况、交易额度和客户实际情况来协商决定佣金收取标准或是否收取佣金。在亚洲地区，日本于1999年10月实行了佣金自由化；泰国于XX年10月实行佣金自由化；我国的台湾地区规定在核定的上下限范围内自由定价；香港联交所董事局在XX年通过了自XX年4月1日起正式取消证券及期货交易最低佣金制和引入佣金协商制的改革方案。（张弘，XX）佣金制度改革的核心内容是最低固定佣金费率和交易所会员资格准入限制（即进入壁垒）的取消。美国、英国、澳大利亚等发达证券市场实施协商佣金制度的实践可以看到：　　（1）小投资者每股交易成本的上升反映出

3、证券商提供该类经纪服务的实际成本，实际上，放松管制更可能导致机构投资者和个人投资者交易成本出现不同程度的同方向下降；　　（2）激烈的竞争必然导致一些经纪商退出市场，但这不会造成市场分割问题，因为进入壁垒的取消必然会促使更具竞争力的证券经纪商随时进入市场，自由的市场竞争会提高市场运作效率；　　（3）交易成本的降低有效促进了市场交易量的上升，竞争机制使投资者能够以更合理的价格迅速交易，因此市场交易成本的降低和有效竞争程度的提高使市场的流动性和交易量提高，并且有效降低了证券交易的波动性；　　（4）经纪服务与研究服务的分解给投资者带来了更多的自

4、由选择权，他们可以自由决定是否购买或购买多少相关研究服务，而不再是被迫购买纵向的一揽子服务，而且由于客户是单独付费购买研究服务（不再是免费提供），经纪商会向市场提供更多的质量更高的专家研究咨询服务；　　（5）竞争会促使很多经纪公司倒闭而退出市场，这有利于证券业进行合理的结构调整，从而有利于减少证券交易成本，提高行业整体服务质量；这并不会导致市场垄断问题，因为当潜在的垄断者提高收费价格时，自由进入的竞争者会促使市场重新达到均衡，只要价格高于均衡价格水平，竞争者就会不断进入市场，直到价格重新达到均衡，因此，市场准入壁垒的取消促进市场的充分竞

5、争和改善了证券市场微观结构的运行效率。　　篇二：我国券商盈利模式探析　　我国券商盈利模式探析　　【摘要】随着经济全球化的发展以及金融危机的影响，我国券商的盈利模式也收到极大的影响。不断改善加强我国券商的盈利模式既有利我国证券业的稳定发展，也有利于稳固我国证券在世界经济地位并带动世界证券业的发展。本文从证券盈利模式的角度，探讨真券商如何应对新环境的严峻考验，首先就所涉及的投资银行的理论问题和若干概念进行探讨；然后，描述了券商盈利模式的基本概念，回顾我国券商盈利模式的演变，对影响我国券商盈利模式的原因作了详细的论述，并且借鉴几家券商作为样本

6、，采集数据分析我国券商盈利模式的特点及不足；最后，提出构建新型盈利模式的设想，分析我国券商盈利模式发展方向，并试图对我国券商今后的发展和定位提出一些建议。　　一、我国券商盈利模式的发展进程及现状分析　　（一）我国券商盈利模式的演变　　我国券商盈利模式的发展过程有三个阶段：数量扩张、兼并重组和增资扩股。但笔者以为，而这三个阶段可以归结为一个特点——量的扩张。在证券市场发展的初期，券商发展模式主要是“圈地”，以迅速占领地盘来扩大客户群，促进利润增长。发展模式表现为最初级的市场开拓和占领。圈地之后，随着证券市场的大调整，证券业出现的第一次洗牌

7、，一些地区性券商或大券商为提高市场占有率，进行兼并重组。如申银万国、国泰君安的成立。这时，金融监管的加强导致银证分业和信证分业，加快了洗牌的进度，并催生出一批新的重量级券商。如华融、长城、东方、信达和人保五大信托公司所属证券业务部门合并重组成立了中国银河证券，一些大型企业财务公司的证券部合并成联合证券等。这阶段的发展模式体现为“联合和兼并”，以营业部及其地区分布规模扩大市场份额，这也是由当时经纪业务的重要性决定的。之后，随着市场波动带来的经营风险冲击和加入WTO的脚步渐行渐近，券商都意识到抗风险能力的重要性，而且一些业务的开展也有资本金

8、的要求和促进的必要性，最基本的解决办法就是增加注册资本。于是，一轮增资扩股的浪潮成为券商发展新模式。在短短几年的时间内，获准增资扩股和已增资的证券公司达到70家次。1997年初，全国94家证券公司中，资本金