传媒互联网行业2018年度中期策略报告：寻找互联网付费行业的α投资机会

《传媒互联网行业2018年度中期策略报告：寻找互联网付费行业的α投资机会》由会员上传分享，免费在线阅读，更多相关内容在行业资料-天天文库。

1、正文目录引言6一、互联网内容付费海外龙头历史沉浮经验71.1Netflix：全球最大的视频流媒体巨头71.1.1会员数、营收、股价显著正相关71.1.2独家自制精品内容构建Netflix护城河，大数据应用相得益彰81.2音乐付费领域SpotifyVSNapster，后起者的超越与先发者的颠簸111.2.1Spotify营收稳健增长，远超Napster，亏损率收窄131.2.2Spotify优势分析：用心经营，产品为王141.3Niconico日本视频业昔日明星正走向窘境161.3.1龃龉前行，优质用户流失，

2、付费率下降161.3.2Niconico经验总结：自身轻视用户体验，外在竞争格局恶化171.4图片付费龙头GettyImages：灵活的授权和收费模式，通过并购扩大市场份额，形成平台化优势22二、归纳和启示：互联网付费，内容产品和服务是核心242.1内容产品和服务构筑基石，技术革新带来产品竞争力领先242.2高度稳定的管理团队能够保证发展的可持续性242.3资本助力是快速成长的捷径，战略和执行同样重要25三、我国互联网付费龙头的成功之道263.1爱奇艺：引领视频行业的标杆263.1.1会员高增长，内容投入持

3、续加大，亏损缩窄263.1.2爱奇艺优势分析：战略具备前瞻性，自制创新优势突出273.2腾讯视频：背靠腾讯，后发制人293.2.1内容全覆盖，会员高增长293.2.2腾讯视频优势分析：腾讯系资源丰富，自制和体育版权打造差异化303.3哔哩哔哩：弯道超车的二次元“独角兽”333.3.1游戏刺激营收快速增长，亏损率收窄，享受二次元红利333.3.2哔哩哔哩优势分析：扎根Z世代，培育二次元高粘性用户353.4芒果TV：垂直定位瞄准细分赛道，自制内容优势突出，充分利用集团优势资源373.5阅文集团：网文巨头进入盈利

4、收获期，内容+渠道齐发力40若出现排版错位，数据显示不全等问题，可加微信535600147，凭下载记录获取PDF版3.4.1营收净利改善显著，用户规模不断扩大41若出现排版错位，数据显示不全等问题，可加微信535600147，凭下载记录获取PDF版3.4.1阅文集团优势分析：起于巨头+并购，长于作家资源423.6视觉中国：抢占先机把握图片付费核心资源，以技术为力量，建立平台型公司443.7腾讯音乐：并购打破对峙，强势领跑行业47四、国内互联网付费龙头成功的共性和特征514.1抓住行业成长红利期，享受用户渗透

5、率和付费意愿的提升，及版权环境的改善514.2流量之争中，或是背靠巨头获取流量、资金等全方位支持，或在细分领域突出自身优势，争夺对手流量514.3重视内容质量和用户体验，优化品牌运营，构筑用户壁垒524.4较为稳定的管理层是关键，战略眼光把握发展方向和路径524.5围绕用户多元变现，找寻新的盈利模式突破口524.6付费行业整体盈利能力渐强，toC模式变现速度略慢于toB，但中长期流量价值较大53五、相关推荐A股标的555.1快乐购（300413）:芒果TV中国大陆视频网站中第四，定位垂直新媒体555.2视觉

6、中国（000681）:我国最大图片版权平台商，内容控制铸就壁垒，互联网平台合作覆盖长尾市场555.3平治信息（300571）:从微信公众号变现的趋势中挖掘价值56六、风险因素58图表目录图1：互联网付费主要盈利模式分类6图2：Netflix营业收入情况（百万美元）7图3：Netflix净利润情况（百万美元）7图4：Netflix营收（百万）与会员数（千）7图5：Netflix股价与会员数（千）7图6：Netflix添加流媒体内容的现金流出9图7：Netflix推荐系统10图8：2011-2017年Netfl

7、ix订阅资费10图9：Netflix订阅用户数持续快速增长10图10：Netflix流媒体业务毛利率不断上升11图11：2011-2017年Netflix订阅用户（千人）11图12：Netflix海外和美国流媒体业务（百万美元）11若出现排版错位，数据显示不全等问题，可加微信535600147，凭下载记录获取PDF版图13：Spotify发展历史12图14：Napster的发展历史12图15：Spotify的两大营收板块12图16：Spotify提供两种价位的付费服务12图17：Napster的个人和商务服

8、务13图18：Napster对个人提供两种价位的付费服务13图19：Spotify股价持续上升14图20：Spotify的收入和利润（亿美元）14图21：Rhapsody/Napster的收入和利润（亿美元）14图22：Niconico被并购前的收入来源16图23：Niconico总用户数量17图24：Niconico付费用户数17图25：Niconico付费用户比例17图26：Niconico付费会员VS普通会