2018年汽车行业中期策略：寻找确定性的结构性投资机会

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1、目录1.18年上半年行情回顾71.118年上半年销量情况71.2汽车板块营收及利润情况91.3汽车板块估值情况92.汽车行业进入低速平稳增长阶段，结构分化叠加消费升级112.1中国汽车销量进入低速平稳增长阶段112.2SUV增速进一步下降，其市场由蓝海变为红海142.3行业持续分化，优势龙头企业市占率继续提升182.4消费升级趋势明显，为自主品牌向上提供发展空间203.近期三大产业政策解读233.1进口关税整体下调，但对美加征关税233.2整车合资企业股比放开加速汽车产业国际化273.3《汽车产业投资管理规定（征求意见稿）》——提

2、升扩产门槛，利好行业龙头......................................................................................................................................294.零部件受益于国产化替代及消费升级304.1企业实力不断增强，行业整合加快304.2自主品牌崛起，零部件国产化加速324.3汽车电动化，核心零部件需求爆发345.汽车产业革新带来的新机会375.1汽车电子进入加速成长期375.2智能网联时

3、代加速到来416.新能源汽车市场“质”、“量”齐升，进入理性发展时期456.1我国新能源汽车市场销量持续走高456.2后补贴时代，政策驱动新能源汽车结构上移466.3自主、新势力均发力新能源市场，竞争愈发激烈486.3.1汽车企业面临双积分考核压力，2018年积分占比显著提高486.3.2自主企业具有先发优势，但是销量开始分化496.3.3造车新势力引发关注，推动新能源汽车行业不断创新516.3.4政策驱动为主，终端消费意愿有所提升516.4新能源汽车全球化趋势日益凸显517.投资建议538.风险提示54若出现排版错位，数据显示不

4、全等问题，可加微信535600147，凭下载记录获取PDF版图表目录图1：中国汽车销量及增速7图2：乘用车月度销量7图3：1.6升及以下排量乘用车购臵税税率7图4：商用车历年销量及增速8图5：重卡历年销量及增速8图6：18年上半年新能源汽车销量大幅超越去年同期水平8图7：汽车板块PE(TTM,整体法)变动情况10图8：汽车板块PB(TTM,整体法)变动情况10图9：当前申万二级行业PE(TTM,整体法)排序11图10：1.6升及以下乘用车每月销量占比12图11：乘用车销量第四季度与当年年销量之比12图12：1.6升及以下排量乘用车

5、购臵税税率12图13：中国乘用车月度销量（辆）12图14：09-12年乘用车每月销量同比增速13图15：世界各国汽车千人保有量（辆）13图16：中国人均GDP增速与汽车销量增速存在一定程度的正相关性14图17：乘用车市场均价保持平稳，基本在13-15万之间波动14图18：15年以来SUV销量增速持续下行15图19：中国乘用车市场SUV渗透率15图20：11年以来SUV市场均价持续下行16图21：16-18年SUV终端优惠额度维持高位16图22：各车系SUV销量增速16图23：中国SUV市场各车系市占率变动情况17图24：SUV市场

6、各级别SUV销量占比17图25：各级别SUV销量增速17图26：各车系乘用车市占率（月度）20图27：中国自主品牌乘用车中各品牌市占率变动情况20图28：豪华车销量增速大部分情况下显著高于中国乘用车整体行业增速21图29：中国豪华车渗透率稳步提升22图30：中国高净值人群数量持续增长（个人可投资资产≥1000万元人民币）22图31：2017中国复购用户首购品牌分布22图32：2017年中国复购用户复购品牌分布22图33：2017年中国复购用户购车价格区间变化23图34：换购与增购需求占比持续提升23图35：中国进口整车数量及占比2

7、4图36：中国17年进口整车分布（按进口来源国分）24图37：自主品牌乘用车销量和增速32图38：零自主品牌汽车的销售车种结构32图39：自主品牌和合资品牌的自动变渗透率33图40：自主品牌自动变速箱的技术结构33图41：新能源车热管理的内容34图42：电池热管理的意义34若出现排版错位，数据显示不全等问题，可加微信535600147，凭下载记录获取PDF版图43：图44：图45：图46：图47：图48：图49：图50：图51：图52：图53：图54：图55：图56：图57：图58：图59：图60：图61：图62：图63：图64：

8、图65：特斯拉产量结构362016-2021年全球汽车电子市场规模预测（亿美元）382011-2020年国内汽车电子市场规模及预测（亿元）38汽车电子占汽车成本比重不断提升38不同车型汽车电子价值占比38自动驾驶级别渗透率预测39已经量产搭载L3功