广西上市公司营运资金管理机制分析

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1、广西上市公司营运资金管理机制分析7广西上市公司营运资金管理机制分析7　　一、引言　营运资金管理是企业财务管理的重要组成部分，是企业发展的关键因素，是上市公司的“生命线”。国外关于营运资金管理方面的研究比较早，可追溯到20世纪30年代。但直至20世纪70年代，才开始对营运资金进行全面、整体的规划和研究。20世纪90年代，营运资金实证研究发展迅速。相对国外而言，我国营运资金管理发展得不够平稳、不成熟，有待进一步发展和完善。近几年我国在营运资金的重分类的基础上，引入要素管理和渠道管理为我国营运资金管理的研究提供新思路。　广西

2、作为我国西部大开发的前沿，其经济的发展直接影响西部大开发的顺利进展。目前，广西上市公司营运资金管理仍然存在不少问题，制约着广西经济的进一步发展。金融危机后，经济增速转型背景下，广西上市公司如何采取有效措施提高其营运资金管理绩效成为制约广西上市公司发展的瓶颈。　二、广西上市公司营运资金管理现存问题　（一）深受宏观经济环境影响，发展不够稳定、不够成熟　借鉴王竹泉教授对各行业受宏观经济环境影响的分析方法，对广西23家可比上市公司2009～2010年各行业受宏观环境影响进行分析发现：金融危机发生后的2009年，总体上，宏观经济

3、环境对广西上市公司各行业产生不利影响，2010年这种不利影响仍然存在，但伴随着2010年各行业收入规模的提升，不良影响逐步削弱。7　与此同时，2008年广西上市公司存货周转期普遍呈下降趋势，应付账款周转期不容乐观，多数企业呈下降趋势，而应收账款周转期情况较好，几近3/4的企业的应收账款周转期呈改善状态或保持基本稳定状态。2009年，广西上市公司营运资金管理各项指标基本保持下降趋势。2010年，伴随国家宏观经济环境的改善，广西上市营运资金管理绩效得以提升。从渠道管理来看，2008年～2010年广西上市公司营销渠道营运资金

4、周转期和生产渠道营运资金周转期基本保持逐年改善趋势，而采购渠道营运资金周转期呈“V”字型发展，即2008年广西上市公司采购渠道营运资金周转期下降趋势并不是很明显，但2009年该指标恶化显著，呈下降趋势的企业数增至一半以上，2010年广西上市公司采购渠道营运资金周转期改善较大。由此可以看出：广西上市公司营运资金管理绩效深受宏观经济环境的影响，表现出发展的不稳定、不成熟。　（二）营运资金管理绩效衡量体系不健全　21世纪初，伴随我国营运资金管理研究的进一步发展，开始引入要素管理和渠道管理相结合的新型营运资金管理绩效衡量体系。

5、2011年年底，首个“中国上市公司营运资金管理数据库”开通，第一次实现了营运资金管理与渠道管理、要素管理、供应链管理等之间的结合，开创了中国营运资金实践管理新视角，同时也为我国上市公司营运资金管理规范研究和实证研究提供了更为科学的数据支持。然而，由于传统营运资金绩效衡量指标操作简单，营运成本较低，在广西上市公司营运资金管理实践中，多数企业趋向于采用传统要素衡量指标。传统营运资金绩效衡量指标欠缺科学性，不能准确、全面的衡量企业营运资金管理绩效。其最大的弱点是没有考虑企业其他生产经营活动，始终禁锢于企业内部，使得营运资金管

6、理和渠道管理、供应链管理之间的关系模糊，不衡量企业营运资金绩效全貌。毕业论文7　（三）营运资金管理财务风险较大　2009年广西上市公司各行业营运资金净额单位占用额为负值，2010年这样情况有所改善，但与全国相比，仍然存在较大差距。根据王竹泉等《中国上市公司营运资金管理调查：2010》：2009年全国上市公司各行业上市公司营运资金净额单位占用额为2.19亿元，2010年为4.57亿元。依此方法，我们计算出2009年广西各行业上市公司单位营运资金净额单位占用额总体上比全国少2.6亿元，2010年两者间的差距拉大，为3.76

7、亿元。广西各行业上市公司单位营运资金净额占用额基本均低于全国平均水平，且单位营运资金净额占用额为负值的行业较多，表明广西上市公司营运资金管理偿债风险大，财务风险较大。　三、基于营运资金管理视角的广西上市公司发展研究对策　（一）革新营运资金管理绩效衡量体系　科学的营运资金绩效衡量体系应当要全面反应企业营运资金管理现状。我国著名教授王竹泉在其《国内外营运资金管理研究的回顾和展望》一文中，首次提出营运资金的重分类：经营活动营运资金和理财活动营运资金，并在此基础上建立新型的营运资金绩效评价体系：将传统要素营运资金绩效衡量指标与

8、渠道管理营运资金绩效衡量指标相结合。广西上市公司营运资金管理应当突破传统要素绩效衡量指标，结合自身实际情况，充分引入渠道管理绩效衡量指标，真实反映营运资金管理的全貌。7　（二）建立营运资金风险预警管理体制，有效营运资金风险　营运资金不足容易导致企业财务风险，给企业造成经济损失，严重时可能造成企业正常的生产经营的间断，阻碍企业的进一