红杉：消费与金融的互联网的棋局 比国内vc提前2年

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1、红杉：消费与金融的互联网的棋局比国内VC提前2年2014/2/2413:40:00　21世纪经济报道　　阅读：523　　涉及行业：投资行业涉及人物：洪清华,杨嘉宏,姚军红,张小玮,黄劲,李静,沈南鹏涉及企业：饭否,神州租车,唯品会,阿里巴巴,利农国际,乡村基涉及机构：鼎晖投资,红杉喜欢+0打印收藏评论00　　京东、聚美优品启动上市，唯品会并购乐蜂网，大众点评获腾讯战略投资……中国互联网“闹春”节目接踵而至，而在主角企业背后，频现红杉资本中国基金的身影，后者俨然最大赢家。与从Facebook190亿美元收购WhatsApp案中赚得盆满钵满的红杉美国，遥相呼应。为什么是红杉?它

2、做对了哪些事情?它的布局战略是怎样的?。　　京东、聚美优品启动上市、唯品会并购乐蜂网、大众点评获腾讯战略投资……农历正月，中国互联网的“闹春”节目接踵而至，而在主角企业背后，频现红杉资本中国基金的身影，后者俨然最大赢家。与从Facebook190亿美元收购WhatsApp案中赚得盆满钵满的红杉美国遥相呼应。　　这幕正在行进中的情景，是红杉资本中国基金2010年“丰收”景象的再现。当年，红杉中国投资的高德软件、乾照光电、乡村基、麦考林、利农国际等项目相继登陆美国股市或中国创业板，沈南鹏团队收获了进入中国以来第一个“丰收年”。　　然而，恰以2010年为界，红杉中国的投资策略判若

3、两人。前一阶段，红杉投下的上市公司几乎来自传统行业，且资本进入时间大多集中在Pre-IPO阶段;而其所投的互联网公司比重之低，与硅谷风投之王的基因远不匹配。后一阶段，其投资重心回归新技术、新经济。　　曾不止一位PE人士表示，红杉的选择，迎合了彼时中国PE/VC界的大趋势：2009年前后的IPO热潮中，大量中国本土基金将热钱投向Pre-IPO的项目，赚取上市回报，红杉亦不例外。基于此，甚至有财经圈人士评价，“众人了解的红杉美国向来关注新技术、新经济，沈南鹏带给中国人的红杉资本却一直在那些人力资源密集、成本低廉和附加值相对不足的产业里发力。”　　“一家美国VC，进入中国的前面几

4、年需要冲业绩，否则募集基金时，别人不认识你;沈南鹏团队有互联网基因，但迫于利润压力，投互联网并不多，”红杉资本的某位LP说，“在中国资本市场上，红杉走了些我们所说的机会主义路线”。otherstaffoftheCentre.Duringthewar,ZhuwastransferredbacktoJiangxi,andDirectorofthenewOfficeinJingdezhen,JiangxiCommitteeSecretary.Startingin1939servedasrecorderoftheWestNorthOrganization,Secretaryofth

5、eSpecialCommitteeAfterthevictoryofthelongMarch,hehasbeentheNorthwestOfficeoftheFederationofStateenterprisesMinister,ShenmufuguSARmissions,DirectorofNingxiaCountypartyCommitteeSecretaryandrecorderoftheCountypartyCommitteeSecretary,Ministersand　　不过，凭借连续IPO稳住阵脚的同时，红杉中国在大红大紫的2010年已悄然走上了转舵重归互联网

6、本营之路，开始在互联网消费领域布下棋局。对红杉投以持续观察的五星控股副总裁蔡景钟向记者指出，“这一进程比大部分国内VC提前了两年——两年的时间非常重要”。　　布局电商生态圈　　回溯红杉的投资项目，不难发现，无论是美股市场上从“流血上市”到股价暴涨的唯品会，还是被寄予上市厚望的聚美优品、美团网、途牛旅游网，抑或是其他上市候选公司如驴妈妈等，红杉下注的时间集中在2010年到2011年年中之间，其中大部分公司获得的是A/B轮或者B/C轮两次风险注资。　　这批投资中亦有挫败。2012年，两度获得红杉投资的玛萨玛索身陷资金链困境、好乐买等垂直电商直面库存高压，苦度行业寒冬。“投资案中

7、有成有败，谁也不能保证每家公司最终都能走上市的路”，沈南鹏麾下的电商投资操盘手、红杉中国董事总经理刘星向21世纪经济报道记者表示。但一度针对垂直电商的唱衰声并没有阻碍红杉在电商主题下的投注。　　值得关注的是，由于较早对电商主题做出了判断，红杉的被投企业不囿于显现于水面的电商平台，还包括一些电商服务类企业，比如给电商公司提供CRM解决方案的数云科技，为淘宝卖家提供ERP的E店宝，以及做流量导购的美丽说。刘星认为，“更准确地说，红杉做的是电商产业链相关的投资”。　　2012年起，红杉投资的触角伸向被电商大潮催长的物流快