我国通货膨胀与产出缺口的关系研究

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1、我国通货膨胀与产出缺口的关系研究石林松孙皓宋平平【摘要】本文利用新凯恩斯宏观经济模型对我国产出缺口进行估计，并基于产出缺口对我国通货膨胀的动态特征进行分析。研究结果表明，产出缺口对通货膨胀具有显著影响，产出缺口变化是通货膨胀率变化的重要原因；负向产出缺口的缩小能引起通货膨胀率的上升，通货膨胀率对产出缺口的反应具有“速度限制”效应；通货膨胀率对正向产出缺口的反应大于负向产出缺口，具有非对称性。因此，应关注产出缺口在调控通货膨胀政策方面的应用价值。【关键词】通货膨胀；产出缺口；货币政策；新凯恩斯宏观经济模型产出缺口的估计及其与通货膨胀率的关系是宏观经济学研究的

2、重要内容。产出缺口是实际产出与潜在产出的偏离，能反映实际通货膨胀压力，产出缺口与通货膨胀率的动态相关性也成为分析物价波动特征的重要途径之一。潜在产出是生产资源得到充分利用时的实际产出水平，同时也是价格弹性假设下的均衡产出水平。实际产出是一定时期内由社会总需求所决定的产出，产出缺口是实际产出与潜在产出之差，能反映社会的总供求缺口和物价上涨压力。若实际产出大于潜在产出，意味着总需求大于总供给，通货膨胀压力增加；若实际产出低于潜在产出，则意味着总需求小于总供给，通货膨胀压力减小。近年来，国外学者对产出缺口与通货膨胀率关系的研究主要包括：卡马达(Kamada，20

3、05)认为，从产出缺口可对日本的通货膨胀率做出预测，但对一些时期的预测误差较大。[1]威斯克等(Assenmacher-Wesche，2006)认为，无论是长期还是短期，产出缺口对瑞士的通货膨胀率变动均具有影响。[2]包兰德(Bjφnland，2007)等利用基于IS曲线、AS曲线和Taylor规则的状态空间模型分析认为，产出缺口是美国通货膨胀率变动过程的重要驱动力。[3]国内学者的相关研究主要包括：石柱鲜等(2004)认为，中国产出缺口与通货膨胀率具有显著且稳定的正相关关系。[4]高铁梅等(2003)认为，产出缺口对通货膨胀率的影响逐渐减小。[5]刘金全

4、等(2006)利用区制转移状态空间模型估计产出缺口，认为产出缺口与通货膨胀率的关系随区制的不同而变化。[6]然而，国内学者对产出缺口的估计很少考虑到货币政策对产出缺口的影响，而事实上，产出缺口和通货膨胀率会对货币政策的变动做出明显的反应。因此，本文在考虑货币政策的影响下，利用新凯恩斯宏观经济模型对中国的产出缺口进行估计，并对产出缺口与通货膨胀率的关系进行分析。一、我国的通货膨胀与宏观经济波动情况为了解我国通货膨胀与宏观经济发展态势间的关系，首先利用HP滤波方法对改革开放以来我国通货膨胀率与主要宏观经济变量序列进行分解。如果经济变量高于其趋势水平，可认为经济

5、变量处于较高水平的状态。反之，则认为经济变量处于较低水平的状态。进而通过对比，从宏观层面划分我国通货膨胀的阶段性变化，分析通货膨胀与宏观经济的动态关系。本文选取居民消费价格指数(CPI)、GDP增长率、全社会固定资产投资总额增长率、社会消费品零售总额增长率、进出口总额增长率、货币供应量(M2)增长率和财政支出总额增长率来分析我国通货膨胀、宏观经济运行态势与经济政策的关系。相关数据根据中国经济网、《中国统计年鉴》、《中国金融年鉴》、《中国人民银行统计季报》整理得到。通货膨胀率用居民消费价格指数增长率衡量，数据区间为1978～2010年。实证结果表明，改革开放

6、以来，我国大体有六段时期处于“高通货膨胀率”情况，分别为：1980年、1985年、1988～1989年、1993～1995年、2004～2005年和2007～2008年。随着经济形势的变化，通货膨胀的成因与影响也相应发生变化。基于“高通货膨胀率”情况的划分，我国通货膨胀的情况描绘如下：(一)1980年的“高通货膨胀率”情况1978年以来，我国财政支出规模不断加大，在1978年和1979年间其增长率明显高于其趋势水平。M2增长迅速，其增长率于1979年超过趋势水平。GDP、消费及进出口增长率均出现高于其趋势水平的“高增长率”局面。在经济快速发展的同时，198

7、0年的“高通货膨胀率”局面随之而来，CPI增长率达到7.5%。(二)1985年的“高通货膨胀率”情况自1984年起，我国固定资产投资增长率开始超过其趋势水平，处于“高增长率”时期，且其波动成分于1985年达到峰值，此时的增长率值高达38.8%。1984～1985年，GDP、消费及进出口增长率均出现高于其趋势水平的“高增长率”局面，通货膨胀也再次出现了“高通货膨胀率”情况。(三)1988～1989年的“高通货膨胀率”情况1986年，我国M2增长率超过其趋势水平，处于“高增长率”局面，这引发了社会需求的进一步膨胀，GDP和消费增长率分别在1987年和1988年

8、出现“高增长率”局面。1988年的CPI增长率达到25.4%。(四