申万策略会医药上公司调研纪要

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1、申万策略会医药上市公司调研纪要研究员：葛云霄报告日期：2011年11月25日所属行业：医药评级：无东阿阿胶000423总经理秦玉峰1.十二五计划收入达到60亿，其中阿胶块和复方阿胶浆各20亿。2.北京金融街的门店很冷清，是因为做团购的多，其实生意都还满好的。3.最近马上要提价，山东省政府已经批了，阿胶浆由36元提价到46.8元，无糖阿胶浆涨到51.6元，都涨了30%左右。4.大家关心的提价后对销量的影响，08和10年两次提价后确实遇到一些危机，当然其中也有媒体炒作的因素在，但现在都克服了。其实现在江苏、山东和上海现在销量已经超过去年同期了。江浙一带有习俗，囤阿胶，像囤白酒一样越悠久越好

2、。有投资者去上海门店发现还有许多去年10月前的货，即500元以下，其实是去年经销商囤货。5.我们现在终端控制的好，比如广州采芝林大药房，他们刚刚换新包装的，之前都是囤货卖的去年的阿胶，这些情况我们都是掌握的。程建中是我们专门控制营销的，如何进行饥饿销售，如何不让经销商过分囤货，这里面学问大着的。6.大家关心我们是不是厚道，老提价，已经80%毛利了。但实际上茅台80年代和我们一样价格，现在比我们贵好多。并且我们不光提阿胶块，还有高方等其它衍生品可以提。7.阿胶未来还要发展生物药，现在有瑞通力（主要是溶栓的，未来优先用药而不是优先放支架，这个利好我们的药），还有白介素和EPO等。生物药这块

3、全年增长150%。瑞普生物300119董秘1.未来强免会转为非强免，亦即留给广大养殖户的选择余地更大，所以我们现在注重市场化营销，不要太依赖强免。我们三分之一强免（猪瘟猪蓝耳），三分之一是大企业包括六和和民合，三分之一其它。中牧天康这块就是靠强免，就是靠政府活着。2.整个兽药行业其实集中度非常低，前十也不到10%。兽药中疫苗厂少，化药厂多，有上千家。3.技术上我们很重视的，160名技术支持，有深厚经验的，养殖户有问题就由我们技术支持去指导。业内都公认瑞普营销强，也因此我们价格要高。4.之前疫苗和药品占养殖成本不高，大头的是饲料，现在意识提高上来了，注重预防和治疗了。董事长亲眼看到一场疫

4、病下来，一万只鸡死光光，养殖户自杀的场景。5.今年湖北龙翔并表，毛利有挺累。今年营销变革，收入提振，但销售费用因此有所上长。6.一共1500人，研发216人。发现价值，创造财富ContactsTel:(020)-38780920Fax:(020)38780926http://www.newvalue.com.cn1.宠物也是我们未来的一个重点。2.前段大宗减持的是创投，大约减了3/4，我们自己人一点没减。海正药业600267董秘曾敏仿制药出口总监罗家立1.未来发展脉络清晰，由现在原料药向制剂和原料药和创新生物药进军。原料药包括抗肿瘤，心血管，糖尿病等，这块是我们强项，有56年的历史。创

5、新药有心血管和肿瘤和单抗等。2.拼研发和跨国巨头肯定有差距，比如pfizer一年研发投入5-70亿美元，是全中国药企研发之和还要多。像海正，强在仿制药，development更重于research，即前期研究我们不是特重视，后期的效果和成本优化我们更在乎。3.十大药企中只诺华有sandoz一个子公司做仿制药，其它公司也想，但因为放不下面子。现在化学药新药非常难做了。所以其它药企采用授权的方式，给其它厂家。4.海正药业，2013年制剂争取欧美上市，扩大亚洲和南美销量，成立全新的API组合。2015年高端品牌仿制药在国内上市，生物药上市。2020年达到200亿收入。5.和pfizer合作成

6、立的公司，海正控股51%，余下是pfizer。创造新的品牌，和二者之前品牌都无关。和上药和pfizer合作不同的。中国制药品牌在美国接受度非常差，包括食品卫生玩具类等等。6.我们旗下台州是原料药，富阳是制药和生物药（重组蛋白），上海是新的化合物，北京是单抗。恒瑞医药600276董秘戴总1.伊曲替康和奥沙利铂应该年底通过fda和ce认证。来曲唑和多西他赛在申报。有出口发达国家，国内招标时可以单独定价，湖北现在已经明确落实这一条政策，未来会推广。2.我们研发费用没有资本化，而是直接摊销在前期的费用中了。3.之前肿瘤药我们排第一在国内，去年罗氏是第一了。4.罗鶄插话，媒体报道的2000%医药

7、中间利润对底价代理肯定是打击，对于天士力或者恒瑞这些自己做代理的没有影响。5.现在销售2900人，未来要做到4000人左右。6.艾瑞昔布已经上市，10月后就在大规模的推广。阿帕替尼在申报有条件上市，是替尼类药物中最好的。阿帕临床的胃癌三期年底结束，肺癌二期后会申请特殊通道。节奏是，2012年艾瑞和阿帕上市，2013年法米替尼，最晚2014年，2014年DPPIV上市。7.和豪森关联交易在年报中都有年，大约几百万，都是委托加工，其实和康缘也有。8