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1、企业如何规避外汇风险外汇风险由于其变化快、情况复杂、波动幅度大已经实实在在地摆在我们的面前,而企业如何规避外汇风险已成为企业要面对和必须处理的头等大事,如果不加以重视并采取有效措施,企业将面临巨大的损失、甚至由于无力偿还债务而破产。举一个几年前的实例,1986年原武汉中德啤酒公司向国外金融机构贷款5,444万德国马克。按当时汇率,贷款折合为人民币是4,246万元。到1994年还款时,德国马克已大幅升值,原中德啤酒公司需用4亿元人民币,才能连本带息清偿曾经贷下的5,444万德国马克。8年间负债扩大10
2、倍,企业无力清偿而破产。借了4,000万要还4亿元,这个教训应该给我们的企业足够的警惕。因此,研究我国企业外汇风险防范问题具有十分重要的理论意义和实践价值。有的企业不重视外汇风险,有的企业虽然重视也由于专业知识的缺乏而束手无策。现阶段,我国的资本市场还不够成熟,虽说各大银行相继推出了许多创新型的金融外汇避险工具,但与西方发达国家相比,金融衍生工具仍然较少,加上很多套期保值的工具在我国基层金融机构还没有全面开办,可供企业选择的金融衍生避险工具的种类仍然偏少,而且定价不合理,导致避险成本过高。对于一般的
3、企业而言,利用金融衍生产品来避险防范外汇风险的途径非常有限。目前,许多企业生产的是劳动密集型产品,产品科技含量非常低,缺乏竞争优势,因此在谈判中缺乏议价能力,难以取得定价主动权,无法通过协议让对方分担风险,因而给企业经营带来困难。今后,我国将会继续完善人民币汇率形成机制,特别是随着人民币汇率浮动弹性进一步加大,对于从事涉外经营活动的经济主体来说,汇率的不确定性加大了企业的决策难度,对企业的长期经营战略产生影响,企业应对外债风险的难度进一步加大,由此带来的潜在市场风险不容低估。 目前,我国是实行最严
4、格外汇管制的国家之一。人民币尚未实现完全可自由兑换,汇率形成机制不健全,国际结算的汇率风险较大。国际上许多成功外汇风险管理战略和方法应用于我国推行时不可避免地受到外汇管理政策的约束。到目前为止,人民币只在经常项目下可兑换以及现行的银行结售汇制度,使我国与其他国家的贸易收支不能自由进行结算,企业贸易项下的外汇收入必须卖给银行,企业不能以人民币作为结算货币来规避汇率风险。现行办法规定大多数金融衍生产品交易必须以真实交易为背景。这种实需原则一定程度上限制了企业使用衍生产品的灵活性。我国的外汇汇率则是由中央
5、银行综合各方面因素(如政治性因素——维护金融稳定)制定,企业创汇成本即使大大高于现实汇价也要出售,这不仅使企业蒙受一定的汇率风险,也给办理国际保理、包买票据等国际结算业务的商业银行带来较大的汇率风险。因此,如何防范汇率风险已成当务之急。 汇率风险管理是一项复杂的系统工程,其结果成功失败主要取决于企业的风险管理战略、管理方法与工具的选择上,不同地区、不同类型的企业,有不同的规避汇率风险的方式。加强企业资金管理、规避汇率风险有多种金融“法宝”,企业也要因企制宜选择不同的产品,构成适宜的投资组合,从而达
6、到防范汇率风险的目的。其方式主要有:贸易融资,即在国际贸易项下,银行对进出口商提供贸易结算环节的短期融资或信用便利。目前,我国主要融资品种有授信开证、出口押汇、打包放款、外汇票据贴现、进口押汇和国际保理融资等。贸易融资可以较方便地解决企业资金周转问题,通过出口押汇等贸易融资方式,获得外币贷款并立即结汇,既满足了出口发货与收汇期间的现金流需要,又规避了汇率风险。对于一些长期项目,要采用适当的手法规避汇率风险,比如套期保值、远期结售汇、选择适当的币种作为结算货币,阶段性调整价格,设置价格有效的汇率范围,
7、等等。同时,要注意规避进出口国或者中间商所在国的政策风险,比如各种配额,许可证限制措施,各种外汇管制措施,各种关税壁垒,反倾销调查,技术壁垒等。 金融衍生产品是从货币、外汇、股票、债券等传统金融品中衍生出来的,包括远期、期货、掉期和期权在内的一种金融合约,既可以用于市场风险的规避,又可以作为直接投资产品。除了贸易融资和金融衍生产品外,企业使用的其他避险工具还有:通过匹配资产与负债的期限和货币结构来达到防范利率、汇率风险;正确选择计价货币、收付汇和结算方式;提高出口产品价格;改用非美元货币结算;增加
8、内销比例等。 对于企业规避外汇风险的建议,归纳起来有以下十点: 一是政策上要有突破。对于一般风险的金融衍产品的投资,国家应给予企业自主权,由企业自行运作;对于高风险产品的投资国家应该加强监控。 二是降低门槛。现有部分金融衍生产品对企业的要求太高,实际应用中的可操作性不强。目前普遍采用的风险对冲工具是即期和NDF(无本金交割远期外汇交易)市场,但是现在在国内无现货交易背景的即期交易没有放开,企业必须有即期结售汇背景才能去做。而NDF市场是否合法始终没有得到明确的确
