财务失败和财务预警实证研究

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1、财务失败和财务预警实证研究：F275文献标识：A：1009-4202(2011)10-000-02　　　　摘要随着我国加入an指出的警戒线1.81，特别是平均值0.432631相差这条警戒线很大的距离。从分布密集的角度来看，39家公司的Z值标准差为0.365378，这也是相对比较小的，将它与平均值0.432631相比较，可以知道这些样本普遍存在于0.43左右的一个较小的范围内。我们从对区间的研究也可以看出分布规律，这些公司的Z值普遍集中在0.6以下，特别是在0-0.8的区间内的样本高达92%之多。简而言之，水泥有限责任公司的Z值呈

2、现出了数值偏小，分布比较集中的特点。　　三、对中国财务预警模型的建议1[2]本文为全文原貌未安装PDF浏览器用户请先下载安装原版全文　　（一）构建新的财务分析指标体系的设想　　按《企业会计准则》规定,我国企业自1999年起要求编制现金流量表。现金流量表中的现金是指现金及现金等价物，其主要部分为银行存款。由于银行存款可以通过编制银行存款金额调节表和对银行存款进行函证查实，比其他资产如存货、应收账款，固定资产易确认、查实且现金流量表是建立在现金收付制基础上，避免权责发生制下会计对盈余的操纵，因而反映的信息更为真实更为客观。　　现金流量

3、分析在国外得到广泛使用。分析现金流量，有助于投资者了解和评价企业获取现金和现金等价物的能力，并据以预测企业未来现金流量，正确评估企业价值，对债权人来说分析企业的现金流量，有助于评价企业的支付能力、偿债能力和周转能力。负债和利息都必须由现金支付，用现金流量分析企业偿债能力从理论上比以利润为基础的财务指标更为科学。对于资本市场投资者来说对现金流量分析则是洞察企业盈余操作，分析企业收益质量和企业成长性的重要手段。为此我们在传统的财务分析指标中加入以下几个方面指标：　　1.偿债能力方面指标　　现金流动负债比率=经营现金净流量/流动负债；　

4、　现金债务总额比率=经营现金净流量/债务总额；　　现金到期债务比率=现金净流量/本期到期债务。　　2.营运效率方面指标　　销售现金比率=经营现金净流量/主营业务收入；　　全部资产现金回收率=经营现金净流量/全部资产；　　净资产现金回收率=经营现金净流量/净资产。　　3.收益质量方面指标　　营运指数=经营现金净流量/经营所得现金；　　盈利现金比率=净利润/经营现金净流量；　　现金流量构成比率=单项活动现金流量/现金净流量。　　（二）考虑行业区别的Z模型修正建议　　考虑行业因素的影响，对Z模型的修正有如下三种思路：第一在模型整体上加上

5、行业修正值；第二针对每个财务变量设定一个行业修正值；第三使模型中所选取的财务变量呈现行业性差异。通过修正以期使财务预警模型更精确更有针对性，在实际运用中可以根据客观情况进行调整。　　在借鉴和部分改进Z模型的基础上，结合考虑行业间存在的财务性差异，在模型整体上加上行业修正值。即：F1=AB*∑CiXi。　　其中：A为常数；B为某行业财务指标的行业修正值，视行业而定；C为参数的系数，i=1，2，3，4，5；X为自变量，i=1，2，3，4，5。　　行业修正值B可以在大量实证研究和统计分析过程中，以较为成熟的Z模型结果为参照值，依据行业变

6、量对企业财务危机的影响来确定。选取某行业的企业样本，根据历史数据可以得到Xi和Z模型的值，有Z=∑CiXi将其代入F1=AB*∑CiXi中，通过统计技术筛选出那些在两组间差别尽可能大而在两组内部的离散度最小的变量，从而将多个标志变量在最小信息损失下转换为分类变量，这样根据样本企业的实际财务状况进行回归分析求出Bi，进而获得能有效提高预测精度的多元线性判别方程。　　　　[1]2本文为全文原貌未安装PDF浏览器用户请先下载安装原版全文