沪港通的来临对ah股溢价指数的影响分析

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1、沪港通的来临对AH股溢价指数的影响分析【摘要】沪港市场的开通标志着中国资本市场对外开放的进一步深化，对人民币国际化以及巩固香港国际金融中心地位和推动上海国际金融中心建设具有重要的作用。随着沪港通的来临，AH股的溢价指数也随之发生着变化。本文通过对沪港通开通前后不同行业的样本股AH溢价指数进行对比分析，并结合沪港两地的资本市场，对产生AH股溢价指数变化的原因及影响进行分析和研究。【关键词】沪港通AH股溢价率对比分析一、引言2014年11月17日，沪港通正式开启。作为连接沪港两地资本市场的纽带，沪港通备受投资者关注。在资

2、本市场发展不完善的情况下，沪港通作为一种建立在上海与香港股票市场交易的互联互通机制，为境内外投资者提供了便利和机会，大幅度提升资本的流动性，拓宽了投资渠道，进一步促进中国内地与香港资本市场双向开放和健康发展，为中国市场走向国际奠定了基础，具有里程碑式的意义。随着世界经济的全球一体化发展趋势，越来越多的上市公司开始选择在多个市场上市。在我国股票市场，无论是H股还是B股，同一公司本地市场的股价通常会高于海外市场，即存在本地股溢价的特殊现象。由于沪港通政策的推出给香港和大陆的投资者带来了很大的投资机遇和影响，因此研究AH股

3、溢价的变动情况显得更有理论价值和实际的意义。但是长期以来金融行业普遍存在AH股折价的现象，而非金融行业普遍AH股溢价，因此文章重点研究沪港通开通前后对两大行业AH溢价指数的影响。二、沪港通下的行业分析（一）样本的选择截止2015年8月31日，同时在A股市场和H股市场交叉上市的公司有88家，通过沪港通可以进行股票买卖的有66家，其中金融行业15家，非金融行业51家。本文首先剔除了8家非沪港通标的公司和停牌时间过久以及被ST的公司17家，然后剔除数据异常的交易日。最后，本文选择49家A+H上市公司，经过筛选后的公司包括中

4、信银行、海通证券、民生银行、中国银行、光大银行、交通银行、中信证券、建设银行、中国人寿、农业银行、工商银行、中国平安、中国太保13家金融上市公司和重庆钢铁、上海石化、一拖股份、洛阳钼业、中海集运、兖州煤业、南京熊猫、上海电气、创业环保、大连港、马钢股份、中国远洋、中海发展、中国中冶、中海油服、中国铝业、南方航空、四川成渝、东方电气、江西铜业、中国国航、中国石油、中国交建、长城汽车、中国石化、上海医药、宁沪高速、皖通高速、广汽集团、深高速、中煤能源、大唐发电、广深铁路、华能国际、中国神华、青岛啤酒36家非金融行业。为了

5、保证样本数据的完整性、对称性和非异常值文章选取了从2014年9月29日至2014年12月29日交易日的数据，来研究沪港通对AH股溢价水平的影响。（二）沪港通对金融行业AH股溢价指数的影响为较为全面的了解沪港通对金融行业AH股溢价指数，我们分别从横向和纵向两个方面研究沪港通对其的影响。为了更详细的了解金融行业AH股的折价情况，本文对折价率程度做一个划分。如果X>0，称为AH股溢价；如果0.91.3,称为AH股超高溢价；如果1.2