在职消费：薪酬补偿还是利益侵占

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1、在职消费：薪酬补偿还是利益侵占　　摘要：在职消费具有薪酬补偿与利益侵占的双刃剑效应，其对企业绩效的影响方向及程度是这两股作用力的博弈结果，而这两种效应的发挥又受到管理层激励与约束程度的影响。为探索在职消费的业绩影响，分别以显性激励水平和管理层权利为标准分情境讨论了在职消费的双刃剑效应，研究发现：在管理层显性激励水平相对越低的情境下，在职消费越能有效提高企业绩效，在职消费的薪酬补偿效应越显著；在管理层约束程度越弱的情境下，在职消费对企业绩效产生负向影响，在职消费的利益侵占效应越显著；与民企相比，国企在职消费所发

2、挥的薪酬补偿效应更大。　　关键词：在职消费；薪酬补偿效应；利益侵占效应；显性激励水平；管理层权利　　文章编号：2095-5960（2017）03-0034-10　　中图分类号：F271.5　　文献标识码：A　　一、引言　　作为管理层隐性激励的重要手段，在职消费一直以来是社会各界关注的焦点，尤其在当前，中国企业在职消费绝对额已远远超过高管薪酬，且占企业总资产的比重呈不断上升趋势[1]，不断增长的在职消费究竟对企业绩效产生了何种影响？目前理论界关于这一问题主要存在“效率观”和“代理观”两种观点。“效率观”认为在职

3、消费是货币薪酬的有效补充，是公司正常经营的需要[2]，不?H能够彰显公司形象、有利于企业与政府、商业伙伴等利益相关者建立良好的合作关系[3]，更是管理者实现自我价值的一种方式，从而激励管理者努力工作，提升工作效率进而提升公司业绩。“代理观”则认为当公司治理结构不完善、缺乏对管理者的有效监督，使管理者权力过大时，不仅容易造成权力滥用，而且会提高管理者采取自利行为的可能性，从而侵害股东利益，而在职消费恰好成为管理者实施利益侵占的重要途径。现有研究对两类观点都有相应的证据支持，Adithipyangkuletal.

4、[4]利用中国公司的研究样本发现，在职消费能够激发管理者工作热情，并为其工作提供便利，提高其工作效率，从而提升企业未来的资产回报率。RajanandWulf[5]以管理效率作为考察对象，以是否拥有专机作为在职消费的主要代理变量检验了美国公司高管在职消费的影响，发现高管的专机服务为企业带来的管理效率提升要高于管理者据此所得的私人利益。然而，Yermack[6]在以股票市场表现作为考察对象时发现，CEO享有专机这一信息的披露会产生负面的市场反应，Edgerton[7]对高管专机使用状况的研究也得出高管在职消费水平

5、过高这一结论，并且，冯根福和赵珏航[8]通过实证研究证实了在职消费与公司绩效间呈负相关关系。　　由此可见，现有研究并未对在职消费的影响效应达成较为一致的意见，主要原因在于，一方面各研究仅站在“代理观”或“效率观”的某一侧面来看待在职消费，因此易得出片面的、不稳健的结论，另一方面各研究侧重点有所区别，有些侧重效率提升，有些侧重市场表现、业绩表现等，因此会得出不同结论。多数情况下，在职消费的薪酬补偿效应和利益侵占效应可能并存，本文将其概括为在职消费的双刃剑效应，但不同情境中两种效应的作用力大小不同，导致的最终结果

6、会有所差异，有些情境下会表现为“效率观”，有些情境下则会表现为“代理观”。因此，研究中不能概而论之，而应该进行分类讨论。本文主要考察的对象是企业绩效，与以往研究的区别主要在于，本文进一步梳理了在职消费对企业绩效的影响机理，在深入挖掘在职消费薪酬补偿效应和利益侵占效应发挥作用的主要影响因素的基础上，分多种情境分别讨论两种效应的作用程度，以此确定在职消费的业绩影响，丰富在职消费的相关研究，并为企业如何发挥在职消费的积极作用、抑制其消极作用提供理论指导。　　二、理论分析与研究假设　　（一）在职消费对企业绩效的双刃剑

7、效应　　1.薪酬补偿效应。在职消费能够给高管带来物质上和精神上的双重满足。一方面，在薪酬管制背景下，高管货币薪酬水平并未完全体现其贡献，而是受到一定程度压制，此时，在职消费契约对货币薪酬契约提供了有效补充，两者间存在相互替代关系[9]，在职消费能够产生与货币薪酬同样的物质激励效应。另一方面，在中国自古以来的等级文化背景下，以企业为名义的在职消费能为高管带来较高的社会地位和关系网络，如高管俱乐部、专机服务等，从而实现高管精神上的满足，激励其努力工作。此外，诸如公务用车、考察学习、良好的办公环境等在职消费还有利于

8、提高高管的工作效率，例如，当高管远赴外地进行商业谈判时，乘坐头等舱的高管与乘坐经济舱的高管相比，其更有可能以充沛的精力拿下数十亿元的合同，倘若企业不愿为高管支付头等舱的差旅支出，则高管更倾向于选择有利于自身的较经济的出行方式，而这可能会降低高管的工作效率。　　2.利益侵占效应。合理范围内的在职消费既能为高管带来个人利益，又能为企业带来经济效益，但超过合理范围的在职消费（超出正常商业需要的在职消费）会