寻找核心竞争力能持续提升的公司

《寻找核心竞争力能持续提升的公司》由会员上传分享，免费在线阅读，更多相关内容在应用文档-天天文库。

1、寻找核心竞争力能持续提升的公司　　　　中小创业绩企稳，外延依赖度减弱；核心竞争力不在“大”、“小”，细分领域龙头也有机会。继续遵循业绩为王（确定性和持续性）的选股思路，挖掘核心竞争力能持续提升的未来龙头标的。下载论文网/3/　　从2017年三季度的数据看，近一年内完成重大重组公司对创业板整体业绩贡献占比已下降至%（对应2016四季度、2017年一季度、2017年二季度的占比分别为%、%、%）；另一方面，剔除重组公司后得到前三季度创业板实际内生增速为%（对应2017年一季度、2017年二季度的增速分别为%、%），环比已有小幅上升。创业板外延并购的依赖性已有显著减弱，整体盈利含金量在逐步提

2、升。　　次新股板块将成为未来龙头的重要诞生地，优质次新股值的重点布局。我们将值得重点跟踪的优质次新股分为三类：1.进口替代类；2.行业高景气度类；3.消费属性类，稀缺性叠加商业模式。　　遵循业绩为王选股思路　　2016年以来，受重组新规和并购监管趋严的影响，创业板公司并购重组热度有所下降，外延并购对创业板整体的业绩贡献影响已经明显减弱。　　对外延并购依赖减小的同时，是创业板内生增速的稳步提高。数据测算结果显示，2017年前三季度，创业板公司净利润实际内生增速达到%，环比2017年前两个季度已有小幅上升。　　另一方面，长期以来创业板内生增速与整体增速存在较明显差异（2014-2016年增

3、速差值普遍在8%-12%左右），即外延并购的业绩贡献在一定程度上使得创业板整体业绩增长水平出现“虚高”。而2017年三季度，创业板内生增速与整体增速之差已经由2016年四季度的接近10%大幅缩减为2017年三季度的%，这也意味着并购重组对创业板业绩的干扰情况已经显著减小，创业板盈利的含金量在逐步提高。　　不过，从风险偏好来看，影响存量资金的制度红利暂时还没有看到特别大的边际改变。2016年9月，并购重组新规颁布；2017年2月，再融资新政出台；2017年5月，减持新规公布。证监会新闻发言人表示，证监会将重点支持符合国家产业战略发展方向、掌握核心技术、具有一定规模的优质境外上市中资企业参

4、与A股公司并购重组，并对重组上市交易进一步严格要求。2018年，中小盘选股思路仍建议继续遵循业绩为王（确定性和持续性）的选股思路，挖掘核心竞争力能持续提升的未来龙头标的。核心竞争力不在“大”、“小”，投资机会会持续扩散到一些细分领域，如高端制造业。　　产业主题寻找景气度　　有?筛鑫?度值得关注，一是新产业，二是次新股。（1）金刚石切割线：“行业+成本+技术“三相驱动，推荐东尼电子、三超新材等；（2）宠物经济行业：首推医疗，零食次之，受益标的包括佩蒂股份、中宠股份等；（3）核技术应用：对标海外中国非动力核技术市场存在十倍空间，推荐东诚药业等；（4）康复器械行业：推荐诚益通等；（5）国产低

5、速磁悬浮等新型轨道交通：推荐利源精制等。　　我们认为，有三个原因驱动金刚石切割线行业整体的机会：年至2020年，光伏装机量预期中枢提升，金刚线作为耗材，需求攀升。2.金刚线替代砂浆钢线，大幅降低切割成本，看好渗透率的提升。3.金刚线切割多晶硅技术突破，即将实现量产，目前供给依然有极大缺口，率先扩产进入的龙头企业最为获益。　　中等乐观假设下，2017年全球新增装机容量为，2017年至2021年，中国累计新增光伏装机量至少为。　　以156mm*156mm单晶硅片为例，假设功率为4W，1GW则对应约亿件硅片。每片需要耗材米，则2017年对应金刚线需求约3320万km（考虑到多晶硅渗透速度将超

6、预期）。　　2016年，中国宠物行业市场规模已达1220亿元。近六年复合增长率为%，处于快速发展时期。其主要受益于1.中国人口基数大，宠物数量巨大；2.全国居民可支配收入增长；3.老龄化、空巢青年人数的增加；4.对宠物接受度更高的年轻人已成消费主力等原因，预计2022年，中国宠物市场规模将达到2571亿元。　　产业链投资机会首推医疗，零食次之。宠物食品是宠物产业链中最大的市场。具备品牌和渠道优势的企业有望获益。国内宠物主粮几乎被外资巨头垄断，国内企业突围步履维艰。国内企业可以根据宠物零食多样化、标准化难、机械化难等特点，依靠人力优势、成本控制优势在零食制造端做大做强，再通过互联网渠道拓

7、展，实现弯道超车。　　宠物医疗市场规模居产业链第二。医疗门槛较高，外资企业无先发优势，国内企业可以运用宠物医疗的刚性需切入宠物美容等服务市场及其食品、用品、药品等零售市场。　　国际上，核技术应用产业正处于快速发展阶段，美国非动力核技术应用产业的年产值占国民经济总产值的比例约为4%-5%，2009年非动力核技术产值便达到6000亿美元。日本和欧洲所占比例为2%-3%，全世界非动力核技术产业化规模近万亿美元。　　目前，中国核技术应用市场尚处于初期阶