【国内时讯】

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1、客户部高端内参2010年11月5日锦龙早讯大众版内容摘要【国内时讯】u中国的汇率改革有望成为“十二五”规划的重要问题u央行:关注通胀引导货币政策回归常态u三大行1650亿再融资齐上阵股东结构影响配股折扣u10月份市场保证金余额明显增加市场难言见顶u深交所“窗口指导”或影响机构建仓节奏拉长了建仓周期【国际时讯】u美联储出重拳以6000亿美元公债购买计划促经济回暖u印度和澳大利亚升息u量宽尚未开“喉”威力震慑亚太u波音调高中国对新机需求【行业新闻】u中国预测铜消耗量续增u市场进入资金推动的良性循环六成私募看好新兴产业u互联网又到转折的阶段物联网兴起正当时

2、u“千年极寒”论加剧了煤电“顶牛”格局江海浩瀚服务永远研究所地址：上海市浦东新区银城中路168号上海银行大厦电话：（8621）58766929客户部地址：哈尔滨市赣水路56号电话：（86451）822692801重要声明：本报告仅代表研究员个人观点，本报告中的信息来源均来源于已公开的资料，我公司对这些信息的完整性和准确性不做任何保证，也不保证本报告作出的投资建议不发生任何变更。(请务必阅读正文之后有关条款)全国统一客服电话：400-666-2288公司网址：http://www.jhzq.com.cn14重要声明：本报告仅代表研究员个人观点，本报告中

3、的信息来源均来源于已公开的资料，我公司对这些信息的完整性和准确性不做任何保证，也不保证本报告作出的投资建议不发生任何变更。(请务必阅读正文之后有关条款)全国统一客服电话：400-666-2288公司网址：http://www.jhzq.com.cn【国内时讯】返回目录中国的汇率改革有望成为“十二五”规划的重要问题我们关注到主要改革可能涉及如下方面：一、在“十二五”规划中，中国有可能会宣布中国将“继续以自发、可控和渐进的方式稳步推进人民币汇率形成机制改革”。中国人民银行有可能会在今年底或明年初宣布针对人民币的“BBC”战略（一揽子、区间及缓慢推进）──

4、“盯住一揽子货币、在区间内浮动、逐步缓慢升值（即在未来三至五年每年升值3%至5%）”；二、关注重点从“汇率”转向“经常账户”。中国正尝试通过强调贸易设立贸易顺差占GDP的比率目标的方式，将国际注意力转向其经常账户管理。央行副行长易纲最近在华盛顿特区召开的国际货币基金组织年会中表示，中国政府会尽力将经常账户顺差占总体GDP的比重降至“4%”以下。2009年该比率从2007年占GDP比重达10.6%的峰值降至6%。这是中国为全球均衡做出的贡献。当前该比率约占GDP的5%。三、将新兴国家货币引入一揽子货币。中国央行行长周小川近期表示，中国政府正在考虑“提高

5、外汇储备的多样化，不仅考虑小型的国家，也会包括一些新兴市场经济体”，“我们可能会转向一些更具风险性但投资工具回报更高的国家”。中国现在的汇率篮子中有十种货币，包括美元、欧元、日圆、瑞士法郎、新加坡元和韩圜等，占主导地位的是美元和欧元（我们推测其分别占到70%和20%）。新兴货币今年的涨幅最大，因此，多样化可能会抵消更多潜在风险。这样的建议也得到很多新兴国家的积极回应。截至2010年9月底，中国的外汇储备升值2.648万亿美元，2010年三季度增加1940亿美元。实现外汇储备风险多样化的其他主要措施包括投资大宗商品（特别是包括黄金）、建立中国投资公司（

6、CIC）（主权财富基金）、推进“走出去”政策（特别关注资源和能源）等。此外，在此次金融危机之后，中国已积极参与“全球储备货币”的讨论。人民币是一个强势货币，因此其成为储备货币将只是时间问题。2020年当上海成为国际金融中心时，可能也是人民币能自由兑换、成为储备货币将的最晚期限。四、促进人民币离岸市场发展。我们预计未来三至五年内香港将成为人民币离岸市场。目前，与6万亿港元和其他外币存款相比，在香港的人民币存款仅约为1000亿元人民币。我们预计人民币存款将在三至五年升至2万亿至4万亿元，足以形成一个市场。当更具市场导向性的利率和汇率将逐步在香港的人民币离

7、岸市场中确定之后，其有可能将反过来推进内地利率和汇率形成机制的改革。14重要声明：本报告仅代表研究员个人观点，本报告中的信息来源均来源于已公开的资料，我公司对这些信息的完整性和准确性不做任何保证，也不保证本报告作出的投资建议不发生任何变更。(请务必阅读正文之后有关条款)全国统一客服电话：400-666-2288公司网址：http://www.jhzq.com.cn近数个月向新兴国家的资本流动升温，尽管对这些国家的高估值和结构性高通胀的担忧依然存在。透过我们近期与欧美投资者的交流，我们发现尽管对中国的高估值、不良贷款、地方政府债务和房地产政策不确定性有

8、诸多担忧，但大多数投资者还是对中国强劲的增长充满信心。鉴于中国的高的GDP增长、充足的流动性以及不断上升的国