国际金融管理学

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1、国际金融管理学浙江财经学院金融学院叶谦yeqian@zufe.edu.cn国际金融管理学几个相关问题1、国际金融管理学的位置®2、研究主体®3、内容安排®4、教材®杰费-马杰拉，国际财务管理（InternationalFinanceManagement），东北财经大学出版社，2000国际金融管理学国际金融管理学的位置®1、公司财务学的延伸®2、金融管理体系®宏观：国际收支、国际储备、国际资本流动®中观：金融工具、机构和交易管理®微观：国际企业的投融资管理国际金融管理学内容安排国际企业外汇市场进出口股息、融资投融资产品市场子公司国际金融市场国际金融管理学第一章国际企业以及运营环境®

2、一、国际企业目标和经营国际化的动因®（一）目标冲突和影响因素®1、目标的冲突：代理成本®2、影响因素：环境（反污染）、法规（预提税）和道德（贿赂）限制®（二）经营国际化的动因®现实性（逐利）比较优势、不完全市场国际金融管理学二、国际企业经营方式®（一）合资®出资比例、出资方式、利益的分割、到期处置®（二）独资(®出资比例、出资方式、利益的分割、到期处置®（三）合作®协议®（四）其他®特许经营、并购、国际贸易国际金融管理学三、国际企业的国际风险®（一）汇率风险®1、交易风险®进出口交易、外汇借款和远期外汇交易®2、会计风险（即期、历史）®流动/非流动、货币/非货币、时态法、现行汇率

3、法®3、经济风险国际金融管理学®项目A元按现行汇率人民币®现金12000。5600®应收款24001200®存货48002400®固定资产104005200®长期应收票据44002200®合计2320011600®应付款32001600®短期借款28001400®长期负债40002000®股本80000。453600®留存收益52000。422160®折算调整款840®合计11600国际金融管理学收入(2百万单位，售价A$10)A$20,000,000成本（2百万单位，@A$6）A$12,000,000现金营业费用A$3,400,000折旧A$600,000EBTA$4,000,

4、000T(50%)A$2,000,000EATA$2,000,000加回折旧A$600,000一年现金流量A$2,600,000A1=RMB4国际金融管理学®销量、成本和售价不变，®汇率A$1=RMB3:®NCFO=2600000X3=7800000国际金融管理学(二)政治风险®1、外汇管制®（1）背对背®（2）平行®（3）资金转移方式®2、征收®（1）当地子公司依赖于母公司®（2）融资尽量依赖于当地市场国际金融管理学®背对背：背对背贷款(Back-to-BackLoan)，指的是不同国家的交易者提供期限相等、价格相等的，以放贷者所在国货币计价的贷款，到期偿还所借贷的同种货币，以

5、避免汇率变动造成的亏损®平行贷款：为规避国内的资本管制，侨汇还往往采取“平行贷款”方式，具体做法是在不同国家的两家母公司在各自国内向对方公司在本国境内的子公司提供金额相等的本币贷款，在指定到期日各自归还所借货币。“我国现行外汇管理政策禁止银行从事平行贷款业务。但事实上，许多内地人投资境外股市、海外人士投资A股和境内房地产市场，就是通过这种方式完成资本转移。”国际金融管理学第二章国际企业的金融管理环境®一、国际金融市场®（一）国际企业与国际金融市场的关系®1、投资活动与国际金融市场的关系®（1）国际投资组合的建立（非系统性风险）®（2）汇率风险管理®静态方法、动态方法、交叉避险法国

6、际金融管理学2、融资活动与国际金融市场的关系®融资方式®（1）短期协议融资®（2）长期债务市场（外国债券和欧洲债券）®（3）股票市场（DR,多重挂牌）®融资成本®汇率变动对资本成本的影响国际金融管理学®A公司因外销业务，必须借款200万马克，为期一年，以作为进一步开拓德国市场的资金。®离岸德国马克市场借款一年期利率为8%；®在本国借款一年期利率为10%；®即期汇率DEM1=A$16;®一年期满，马克远期汇率为DEM1=A$17®---在离岸市场借款，到期：®1X（1+8%）=1。08马克®---在本国融资®16X（1+10%）/17=1。035马克国际金融管理学（二）外汇市场及其

7、利用国内金融市场外汇市场国内金融市场离岸市场离岸市场国际金融管理学离岸市场第二次世界大战之后，各国金融机构从事本币之外的其他外币的存贷款业务逐渐兴起，有些国家的金融机构因此成为世界各国外币存贷款中心，这种专门从事外币存贷款业务的金融活动统称为离岸金融，而由此建立起来的银行体系即为离岸市场。离岸市场提供离岸金融业务：交易双方均为非居民的业务称为离岸金融业务。离岸中心的特点：低税或零税率、主要向非居民提供服务、没有或很少管制、具有地理优越性、政府政策优惠、政治稳定等。现实中因低透明度