创业投资对新三板挂牌互联网企业经营绩效的影响研究

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1、创业投资对新三板挂牌互联网企业经营绩效的影响研究-->第一章绪论1.1研究背景互联网技术最早被应用于新媒体门户（如Yahoo）和社交领域（如facebook），随之而来的是电子商务的兴起和网络游戏的火爆。近年来，各行业垂直细分领域平台和生活服务类互联网企业带领整个社会走入了“O2O”时代，而随之引来的网络广告、大数据分析等机会又吸引了一批“数据服务型”互联网企业。目前，互联网行业进入了一个基本格局稳定、各细分行业高速发展、新商业模式层出不穷的行业局面，而中国已成为世界互联网舞台上市场广阔、创业机会众多的重要组成部分

2、。...............1.2研究意义由于互联网企业的成长模式有别于传统企业，同时经营绩效的评价方式也有所区别，目前学术界还鲜有学者深入研究创业投资对互联网企业经营绩效的影响，而这一课题在现实中对于创投机构和创业企业也均具有重要意义。首先，从国内外不同学者得到各异的研究结论可以发现，创业投资对企业经营绩效的影响很可能受到地域、政策、行业、文化等其他因素的影响，这些因素往往难以量化，在实际研究中往往采用设置虚拟变量的方式控制，但得出的结论往往不够准确。本文将企业样本限制在互联网行业，并细分为几个具体业务领域，

3、得到的结果更具有针对性和说服力。...............第二章相关理论及文献综述2.1创业投资对企业经营绩效的影响Barry，Muscarella等人1990年在发表文章认为“创业投资通过持股参与企业的决策，帮助企业成长”。自此，创业投资对企业经营绩效的影响成为金融投资领域研究的热点话题。“创业投资，是指通过向不成熟的创业企业提供股权资本，并为其提供管理和经营服务，期望在企业发展相对成熟后，通过股权转让获得高额中长期收益的投资行为”（百度百科词条）、“创业投资是由专业投资者投入到新兴的、迅速发展的、有巨大竞争

4、潜力的企业中的一种股权性资本”（全美创业投资协会）、“对不能从股票市场、银行或与银行相似的传统融资渠道获得资本的工商企业的投资行为”（美国《企业管理百科全书》）、“创业投资是指把资金投向蕴藏着较大失败危险的高新技术开发领域，以期成功后取得高资本收益的一种商业投资行为”（成思危）。...............2.2互联网企业相关理论与研究互联网企业以其有别于传统企业的商业模式、发展路径、估值方法，近年来在学术文献中出现的频率越来越高，同时和互联网企业相关的投资、贸易、生产、营销等课题也被学者们所重视和研究。网络效应

5、、规模经济与报酬递增、消费者预期经济、产品粘性带来消费者锁定是互联网企业商业模式的主要特点[30]。其中，网络效应是指一件产品对个别使用者的价值取决于总使用人数，RobertMetcalfe提出了网络价值计算公式Kelly指出，网络的价值随着成员数量的增加呈等比级数增加，提升后的价值又吸引更多成员加入从而形成正向循环[31]；信息作为网络经济的主要产品具有产出后零边际成本传播的特点，故网络经济的产品成本表现为阶段性固定成本，随着产量的增加平均成本会迅速下降；而如果消费者预期某种产品会成功时，就会形成一窝蜂使用的情况

6、，造成更多人使用该产品；最后，网络产品都是“平台”性产品，这类产品的特点是最先出来的产品最容易成为标准，如果市场没有统一的标准，那么消费者在某一“平台”上转换单一产品的成本就极高，故网络产品最容易产生用户粘性。...............第三章研究设计和假设提出...............253.1研究设计................253.2研究假设与模型设计...............33第四章实证研究...............444.1研究样本和数据..............444.2描述性统

7、计...............45第四章实证研究4.1研究样本和数据本文选取的研究样本是2014年8月至2016年5月在新三板挂牌的平台型互联网企业，不包括互联网软件开发商、互联网接入和信息服务公司以及传统的仍以线下模式为主但以互联网作为工具的“O2O企业”，并通过企业公开转让说明书披露的营业收入结构确定以线上业务为主，此外移动端平台和APP也不是本文的研究对象。先通过全国中小企业股份转让系统的“挂牌企业行业分类”和私募通的“上市统计”进行初筛，再通过浏览企业网站以及查看公开转让说明书的方式细筛，最终得到的有效样

8、本企业是182家，其中有创投背景的企业共88家。而由于数据披露的有限性，部分企业2013年成长指标无法获得，故本文样本数据为非平衡面板数据（unbalancedpanel），在进行面板分析时软件会剔除缺失数据的截面。...............4.2描述性统计表4-1展示了新三板挂牌互联网企业盈利差、成长快的经营特点。样本企业的平均存续时间为6.69年，发