私募股权投资对新三板挂牌企业绩效的影响研究.pdf

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1、学校代号10532学号S151801487分类号密级硕士学位论文私募股权投资对新三板挂牌企业绩效的影响研究学位申请人姓名曾丹培养单位金融与统计学院导师姓名及职称陆国庆副教授学科专业金融学研究方向证券投资论文提交日期2018年4月18日学校代号：10532学号：S151801487密级：湖南大学硕士学位论文私募股权投资对新三板挂牌企业绩效的影响研究学位申请人姓名：曾丹导师姓名及职称：陆国庆副教授培养单位：金融与统计学院专业名称：金融学论文提交日期：2018年4月18日论文答辩日期：2018年5月21日答辩委员会主席：龙海明教授ResearchontheIm

2、pactofPrivateEquityInvestmentonthePerformanceofListedCompaniesinNewThirdBoardbyZENGDanB.E.（HunanUniversityofFinanceandEconomics）2015AthesissubmittedinpartialsatisfactionoftherequirementsforthedegreeofMasterofEconomicsinFinanceintheGraduateschoolofHunanUniversitySupervisorAssociat

3、eprofessorLUGuoqingApril,2018湖南大学学位论文原创性声明本人郑重声明：所呈交的论文是本人在导师的指导下独立进行研究所取得的研究成果。除了文中特别加以标注引用的内容外，本论文不包含任何其他个人或集体已经发表或撰写的成果作品。对论文的研究做出重要贡献的个人和集体，均已在文中以明确方式标明。本人完全意识到本声明的法律后果由本人承担。作者签名：日期：年月日学位论文版权使用授权书本学位论文作者完全了解学校有关保留、使用学位论文的规定，同意学校保留并向国家有关部门或机构送交论文的复印件和电子版，允许论文被查阅和借阅。本人授权湖南大学可以将

4、本学位论文的全部或部分内容编入有关数据库进行检索，可以采用影印、缩印或扫描等复制手段保存和汇编本学位论文。本学位论文属于1、保密□，在______年解密后适用本授权书。2、不保密□。（请在以上相应方框内打“√”）作者签名：日期：年月日导师签名：日期：年月日I私募股权投资对新三板挂牌企业绩效的影响研究摘要我国的新三板主要是为中小微型企业服务的，且目前的新三板不再局限于中关村科技园区，而是全国性的非上市股份有限公司股权交易平台。当今国内市场的中小企业并不能满足传统的主板、中小板以及创业板的上市要求，因此为了能使企业借助资本市场的力量得到跨越式的发展，更多的中

5、小微企业转向了新三板这一逐渐发展壮大的资本市场。新三板股份报价转让系统的搭建使得私募股权基金投资新三板挂牌企业有了新的资本退出方式，因此其挂牌企业成为了私募股权基金争相投资的一大热点。而目前国内学者关于私募股权投资对企业绩效的影响研究还是以主板市场或者创业板市场为主，并没有将最近三年十分活跃的新三板市场作为研究的重点，因此研究私募股权投资对新三板挂牌企业绩效的影响具有十分重要的理论价值和现实意义。本文首先从理论上分析私募股权投资对新三板挂牌企业绩效的影响机理，然后选出2013-2016年在新三板挂牌的480家企业分成两组分别进行因子分析，从盈利能力、偿债

6、能力和营运能力三个角度提取主要成分，得出绩效得分，结果发现有私募介入的企业平均得分更高。并以绩效得分作为被解释变量，以有无PE以及PE机构的特征如PE的持股比例、PE的联合投资数量以及PE的声誉作为解释变量对其建立计量经济模型进行回归分析，最终得出PE对新三板挂牌企业的绩效水平有着积极影响以及PE持股比例、PE联合投资数量、PE声誉均与新三板挂牌企业的绩效水平成正比的结果。文章最后根据实证研究的结果，分别对PE机构和新三板挂牌企业提出对策建议。一方面认为PE机构应该严格选择投资对象，提高自身水平，建立良好声誉，加强对被投资企业的投后服务管理；另一方面认为

7、新三板挂牌企业应该注重自身发展完善以吸引PE投资，并积极引进多家具有良好声誉的PE机构联合投资以取得更好的绩效。关键词：私募股权投资新三板企业绩效因子分析II硕士学位论文AbstractTheNewOTCMarketisnolongerlimitedtoZhongguancunscienceandtechnologyPark,butanationwideequitytradingplatformfornon-listedcompanylimitedbyshare,whichismainlytargetedatsmallandmedium-sizedmic

8、roenterprises.Smallandmedium-sizedenterp