ｅｖａ的含义与应用

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1、ＥＶＡ的含义与应用【摘要】自从思腾思特公司推出EVA以来，EVA作为对公司管理者的绩效评价指标体现了真正的股东价值创造，客观地评价了管理者的经营绩效，受到了许多大公司的广泛关注和应用。本文就EVA的含义与应用进行阐述。　　【关键词】EVA；含义；应用　　　　一、EVA的含义　　　　EVA即经济增加值（EconomicValueAdded）的简称，这个名词是美国著名的思腾思特公司（SternStep;Co.）创始人于1990年首先公开提出的，并于1991年创立了EVA绩效评价系统。《财富》（Fortune）杂志（1993年9月20日）中的“EVA创造财富的关键”（EVAThekeytoGre

2、atingp;Co.）的推动下，从1993年开始，美国《财富》杂志每年对1000家上市公司推出根据SternStep;Co计算的EVA值排序的“财富创造和毁灭排行榜”。1994年，思腾思特公司（SternStep;Co.）将EVA发展成为一种财务管理模式，并分别在美国、法国、英国、加拿大、墨西哥、澳大利亚等国注册了EVA商标，EVA得到正式确立。EVA在国外许多公司，如孟山都、宝洁、美国通用电器、联邦速递、索尼、西门子、加州退休养老基金等400多家世界著名公司得到广泛应用，并逐渐成为一种全球通用的衡量标准。由于大型跨国公司的全球性经营活动具有相互影响力，加之以思腾思特公司（SternSte

3、p;Co.）为代表的管理咨询公司在全球进行大力推介，EVA被《财富》杂志称为“当今最为炙手可热的财务理念”。美国管理之父彼得·德鲁克在《哈佛商业评论》上撰文指出：“作为一种度量全要素生产率的关键指标，EVA反映了管理价值的所有方面……”　　目前，蒙古、加拿大、墨西哥、巴西、澳大利亚、新西兰和欧洲以及南美的许多公司已采用EVA作为他们价值增值的衡量指标。随着经济形势的发展，将会有更多的公司采用EVA。EVA越来越受到企业界的关注和青睐。　　　　三、EVA在中国的应用　　　　作为20世纪90年代在国外发展起来的一种新的绩效评定方法，EVA为评价上市公司经营绩效提供了一个新的思路和新的解决方案。

4、2001年3月，思腾思特公司在中国成立思腾思特（中国）分公司（SternStewartChina），推行EVA管理系统。同年8月，思腾思特公司与《财经》杂志社合作，自2000年起推出了“中国上市公司财富创造和毁灭排行榜”。　　2003年9月，思腾思特公司在中国推广EVA管理系统失败，《财经时报》当时报道说，外资咨询水土不服，思腾思特挥别中国。　　　　四、EVA在我国应用遇到的问题分析　　　　思腾思特公司在中国推广EVA管理系统为什么会失败？笔者认为主要有以下原因：　　　　（一）我国企业价值观念薄弱　　我国的市场经济发展还不成熟，企业、特别是国有企业，对政府依赖性很大，而且承担的往往是就业、

5、社会和环境等方面的责任，盈利似乎并不重要。在这样的环境下，企业竞争观念相对较弱，人治色彩浓厚。企业对价值创造的观念薄弱，导致大部分企业在利润最大化的目标下不断扩大规模，而规模的扩大更多的是毁灭价值而不是创造价值。企业文化和财务理念不完全符合市场经济的要求。　　　　（二）我国企业忽略资产结构　　在经济改革初期，人们普遍感到企业资金短缺影响了企业的进一步发展。在这种观念的引导下，人们在企业改革过程中自然将主要的精力放在解决资本结构问题上。企业的股份制改造即是由此而引出的重大措施之一。但是，股份有限公司只是在融资机制上具备了获得重大发展的条件，其能否实现规模上与质量上的飞跃，仍然取决于企业投资决

6、策与日常管理的科学性。仅仅依靠融资手段决不算将企业从一个较低的层次带到一个较高的层次。　　　　（三）引起企业投资减少　　资本成本是计算EVA的一个关键因素，但我国目前的资本市场还很不完善，投机性还很强，股份根本无法反映公司的基层面。资本市场的不成熟是制约EVA在我国企业推广和普及的一个重要因素。由于资本成本的大小直接影响着EVA的大小，而EVA又决定着管理者的报酬。这样，管理者很可能会通过减少企业的投资来降低资本成本。减少的投资可能是实物资产的投资，也有可能是不易被发掘的无形资产的投资，或者是拒绝了那些长期来看才有活力的投资项目。这样，企业的盈利质量和长期竞争能力必然下降。　　　　（四）公

7、司治理结构不合理　　公司治理结构包括股东会、董事会和经理层，三者之间既有一定的独立性，又有一定的联系。公司治理结构的优化与否直接关系到企业能否有效运营，企业资源能否进行有效的配置。在我国，上市公司的治理结构往往是以国有产权为主导的治理结构，国有股独大的现象十分普遍，股东会的决策权主要集中于国有股东，董事会主要代表大股东的利益，经理层大多是通过行政或行政干预产生的。因此，经理人员更注重在其任期内公司的业绩，这样就很难避免短