当前经济形势下的企业融资策略探讨

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1、当前经济形势下的企业融资策略探讨本文从分析当前经济形势、国家宏观调控货币政策入手，指出了现阶段企业融资面临的主要问题，并对当前形势下企业的融资策略提出了探讨，认为企业融资应在坚持发挥银行信贷主渠道作用的前提下，积极探索多元化的融资方式，确保资金安全，降低资金成本。关键词：融资、策略、探讨一、当前经济形势分析　　今年以来，我国经济发展总体态势良好，经济增长由政策刺激向自主增长有序转变，继续朝着宏观调控的预期方向发展。但同时也面临物价高位运行、经济增速放缓、结构调整压力增大等诸多问题。中央要求，针对经济运行中的突出矛盾

2、，要把握好宏观调控的方向、力度和节奏，既要把物价涨幅降下来，又不使经济增速出现大的波动，并利用有利时机推进经济结构调整，深化重点领域和关键环节改革，巩固经济发展的好势头。强调稳定物价总水平仍然是宏观调控的首要任务，宏观调控的取向不能变。面对国内外复杂多变的形势，必须增强宏观经济政策的针对性、灵活性和前瞻性。要坚持实施稳健的货币政策，使货币信贷增速逐步降下来，为稳定价格总水平创造条件；另一方面，又要充分考虑对企业生产经营状况和实体经济的影响，以及政策的滞后和累积效应，增强政策的针对性、灵活性和前瞻性。　　自去年底中央

3、经济工作会议提出实施稳健的货币政策以来，货币信贷增长向常态回归，取得明显成效。温家宝总理在“关于当前的宏观经济形势和经济工作(2011年9月)”指出，对货币政策要把握好三个方面：一是坚持实施稳健的货币政策，要保持社会融资总量合理增长，重视优化信贷结构，提高金融服务水平，加大对结构调整特别是农业、小企业的信贷支持。二是充分重视货币政策的滞后和累积效应，提高政策的前瞻性。既要看当前经济运行状况，也要准确判断未来经济发展的趋势，增强政策的前瞻性，避免货币政策的滞后效应与多种因素叠加，对下一阶段实体经济产生过大影响。三是合

4、理运用多种政策工具，提高政策的针对性。要把握好各种政策工具的平衡点并进行合理组合，强化银行表外业务监管，防止风险积聚，保持金融系统健康稳定。同时，要进一步推进利率市场化、汇率形成机制等金融改革，管好用好外汇储备存量、逐步减少增量，加强对跨境资本的有效监控，防止热钱大量流入。此外，还要处理好银行资本充足率、银行体系风险防范与资本市场稳定的关系，合理引导市场预期，稳定市场信心，促进资本市场健康发展。　　事实上，2011年，我国实施积极的财政政策和稳健的货币政策，货币政策由此前的“适度宽松”调整为“稳健”，这是国内货币政

5、策基调的重大转变。表明我国此前应对金融危机时的刺激政策——适度宽松货币政策正式退出，也是对央行此前提出的货币政策回归“常态”的政策注解。全球金融危机以来，我国名义上执行的是适度宽松的货币政策，但在2009年，实际执行的是极度宽松的货币政策。2010年虽然是真正的适度宽松，但由于2009年投放的货币基数较高，因此执行效果上是令过剩货币进一步增加。目前，虽然全球经济(特别是欧美发达国家)的复苏之路仍比较崎岖，但中国经济形势与欧美有较大区别。因此我国将正式从金融危机后特殊情况下执行的宽松货币政策中退出。2008年末提出的

6、4万亿投资计划原定于2010年末执行完毕，在房地产方面，无论是投资性购房信贷需求还是房地产开发贷款需求都将被持续抑制，这是货币政策转向的经济基本面基础。　　值得注意的是，银监会要求商业银行将表外贷款全部转入表内，将导致表外信贷进一步收缩，实际新增贷款继续减少。因此，有分析人士指出，中央目前执行的稳健的货币政策，实为适度从紧的货币政策。在此宏观背景之下，企业融资难、融资贵的矛盾日益突出，特别在一些中小企业尤为明显，甚至出现资金链断裂的现象。二、现阶段企业融资面临的主要问题　　1、融资环境变化，融资成本上升。　　自去年

7、1月份特别是四季度以来，随着国家宏观调控货币政策的变化，央行几乎以每月一次的节奏上调存款准备金率，不断收缩流动性。去年四季度以来，央行已经9次提高存款准备金率共4.5个百分点，5次上调存贷款基准利率共1.25个百分点，累计收缩商业银行流动性预计1.58万亿，以一年期贷款利率为例，调整前为5.31%，调整后位6.56%，上调幅度为23.54%。融资环境的变化，使企业的融资难度加大，成本大幅上升。　　2、融资渠道单一，资金风险加剧。　　在我国目前间接融资占绝对比重的融资格局下，企业融资渠道相对单一，限制了企业集团选择多

8、种融资渠道，优化资本结构，防范融资风险的空间。主要体现在严重依赖银行贷款这一间接融资方式，对一些资金密集型的行业尤其明显，而不重视或不采用发行债券等直接融资募集资金方式。由于授信和规模限制，企业不能如愿从银行取得资金，资金链风险加剧。浙江温州一带甚至出现因资金链断裂中小企业主出逃的现象。　　3、融资风险认识不足，盲目扩张。　　银监会“三个办法、一个指引”的实