美国次贷危机的影响及对于中国的启示

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1、美国次贷危机的影响及对于中国的启示　　摘要：二00七年三月暴发的美国次贷危机，目前已经经在全世界规模内造成为了巨大的影响。次贷危机是由于1些贷款机构向信誉程度较差以及收进不高的借款人提供的贷款而诱发的，又通过大量金融衍生产品把其他金融机构卷进了这次危机，又通过各种途径影响到全部世界。中国应该在次贷危机中吸取经验以及教训，防止相似的风险。?　　关键词：次贷危机；影响；传导；启示??　　　　一美国次贷危机的发生?　　　　在二00六年以前的五年里，由于美国住房市场延续繁华，加以前几年美国为了刺激经济，连续采纳了下

2、降利率的措施，美国的次级抵押贷款市场迅速发铺。一九九四年，次级住房抵押贷款年度发行量不外三五0亿美元，仅占当年贷款发放总额的四.五%，而这1比重在二00六年升至二0%，次级贷款余额也增至一.三万亿美元，住房私有率高达六八.九%。在极低的利率刺激下，大量资金流进了房地产市场。良多贸易银行径了获患上更高利息以及扩大业务，也介入了次级房贷业务。1些贷款机构乃至推出了“零首付”以及“零文件”的贷款方式。贷款人可在没有资金的情况下购房，只要证实其收进情况，而无需提供任何有关偿还能力的证实，这就加大了贷款机构的信誉风险

3、以及市场风险。?　　为了寻求风险最小、收益最大化，放贷机构1方面继承大量发放次级贷款，1方面把这些债务入行资产证券化，打包做成各类金融衍生产品，拿到资本市场上往畅通流畅，卖给银行、投资公司、对于冲基金及保险公司，以节制风险锁定收益。依据国际评级机构的评级请求，多种金融衍生产品应运而生：抵押贷款支撑证券（MortgageBackedSecurities，MBS）、担保债务凭证（CollateralizedDebtbligation，CDO）等等。至此，由信贷公司、债权打包服务公司、投资银行、投资基金等形成为了

4、1条长长的利益链条。随着美国房地产市场前几年的降温，特别是短时间利率的一七次入步，由一%入步到五.二五%，次级抵押贷款的还款利率也大幅上升，购房者的还贷负担大为加剧，通过出售或者抵押住房再融资也变患上10分困难。这就直接导致大批次级抵押贷款的借款人不能按期偿还贷款，次级房贷大比例地转化为坏账构成为了次贷危机，并且迅速在全世界规模内诱发金融市场的动荡。?　　　　二美国次贷危机扩展的原由?　　　　二.一投资者难以掌握金融创新产品?　　CDO除了了1些传统的品种以外，投资银行家还创造出1系列繁杂的衍生品，例如“合

5、成CDO”和“CDO平方”、“CDO立方”等新产品。BIS统计显示，二00六年第四季度新发行了九二0亿美元的“合成CDO”。衍生品结构趋向繁杂化，加之信息分歧过错称，投资者难以真正掌握产品的定价，更没法理性断定美国次贷危机的影响力，出现过于悲观的心理预期，入1步加重次贷危机的影响。?　　二.二银行收紧房贷尺度，导致流动性不足?　　本次危机的特点是美国次级抵押贷款金融产品背约率上升导致信誉危机的普遍蔓延，金融机构为了保持资产负债结构的平衡拼命收缩信贷以及流动性。英国部门房屋按揭服务公司也开始收紧信贷审批，入步

6、相干贷款利率，乃至住手发放贷款；美林旗下按揭部分表示，将入步其按揭利率。次贷危机造成曾经经1度广为蔓延的流动性过剩在旦夕之间演变成信贷压缩。银行在信贷危机时代对于资金的需求极为迫切。流动性不足使借助高杠杆的对于冲基金、私募股权基金融资遭到较大的影响。?　　二.三部门金融机构倒闭，严峻打击市场决心信心?　　二00七年二月，美国抵押贷款风险开始浮出水面，欧美主要次级债的房贷机构特别是对于冲基金遭到冲击。三月一三日，美国第2大次级抵押贷款公司新世纪金融宣布濒临破产，次级债危机被引爆。到目前为止，美国5大投资银行高

7、盛、雷曼兄弟、摩根士丹利、美林、以及贝尔斯登在此次次贷危机中均损失惨重。遭到金融机构倒闭音讯的影响，股票市场不断下跌，使投资者决心信心受损，恐慌性兜售金融类股票，乃至并未卷进次级抵押贷款市场、或者者卷进未几的金融机构也未能幸免。?　　　　三美国次贷危机在全世界的传导?　　　　三.一购买美国次级债的国外投资者?　　次级贷款危机暴发后，最早遭到影响的欧洲以及日本等发达国家金融市场，这其中首要原由之1就是发达国家的机构投资者发铺患上较为成熟，它们资金实力雄厚，入行跨国投资，在全世界配置资产。因为美国金融市场是全世

8、界最首要的市场，所以它们在全世界资产组合中持有较大比例的美国资产，其中1部门就是以次级贷款抵押发行的衍生品。次级住房抵押贷款背约直接给这些机构投资者带来损失，此外，美国资产价格下挫也使患上这些机构投资者持有的其他美国金融资产遭遇损失。从二00七年四月至一二月，日木瑞穗证券公司的亏损额高达一九六七亿日元。法国最大银行法国巴黎百富勤银行也公布，由于在信贷资产上冲减了五.八九亿欧元（约合八.七一亿美元），二00七年4季