从pt水仙退市案看我国退市标准的不足

《从pt水仙退市案看我国退市标准的不足》由会员上传分享，免费在线阅读，更多相关内容在工程资料-天天文库。

1、从PT水仙退市案看我国退市标准的不足PT水仙退市一案，可谓是中国证券市场历史上的标志性事件。本文对此进行了全程回顾，针对PT水仙退市时的标准，对比我国现如今的相关退市标准，可以看出退市标准经历了一些变化，这些变化折射出了退市标准的进步，同时，也反映出退市标准中的不足之处。对此，本文分析了退市标准的理论依据，并得出了将累积亏损或者丧失持续盈利能力作为退市标准的观点。关键词：退市上市金融市场　　一．水仙凋零的案情回顾　　PT水仙已经成为过去式，退出了历史的舞台。作为第一支从我国证券市场退出的股票而言，它也理所当然的成为了一个标志性事件中的主角。关于水仙电器是如

2、何盛开而后凋零的，《中国证券报》上的《启动退市，从水仙开始》一文对此进行了详细的报道：　　1992年，水仙电器改制为股份公司，6月发行A股募集资金约1．5亿元人民币；　　1993年1月6日，水仙电器A股上市；　　1993年，上海水仙能率有限公司成立，注册资本1200万美元，水仙电器持有其50％的股权；　　1994年10月，水仙电器发行B股募集资金2504万美元；　　1994年11月10日，水仙电器B股上市；　　1995年，上海惠而浦水仙有限公司成立，注册资本5000万美元，总投资计划为7500万美元；水仙电器持有其45％的股权；　　1996年，上海惠而浦水

3、仙有限公司亏损2446万元；此后该公司连续亏损；　　1997年，水仙电器决定以1225万美元向合作方美国惠而浦公司出让惠而浦水仙25％股权，水仙电器持股比例降至20％；　　1997年，水仙电器首度亏损6651万元；　　1998年，上海水仙进出口有限公司成立，注册资本1000万元，水仙出资900万元；　　1999年5月4日，水仙电器开始实行特别处理，简称“ST水仙”；　　1999年，上海水仙进出口公司净利润亏损197万元；　　1998年、1999年，ST水仙连续亏损，每股净资产低于面值；　　2000年5月12日，ST水仙暂停上市，实行特别转让，简称“PT水仙

4、”；　　2000年5月24日，PT水仙公告称：上海惠而浦水仙公司的经营状况不再对其产生影响；　　2000年6月，PT水仙以657万美元向合作方日本能率株式会社出让上海水仙能率45％股权，以73万美元向上海轻工控股（集团）公司出让水仙能率5％股权，此后PT水仙不再持有其股权；　　2000年，PT水仙连续第四年亏损；　　2001年4月18日，PT水仙公布2000年年报，并暂停“特别转让”；　　2001年4月17日，PT水仙向上海证券交易所提交《关于申请延长暂停交易期限的报告》；4月21日、PT水仙宣布：未获得宽限期批准。1　　至此，PT水仙退出了证券市场，成为

5、我国证券市场上第一支被摘牌的股票，结束了中国证券市场“有进无出”的历史，中国证券市场退出机制正式启动。　　二．退市制度概述　　1.退市的含义　　证券市场的退出制度，是指规范上市公司退出证券交易市场的规则，退出又称“退市”。退市，是指上市公司的股票在证券交易所终止交易，不再是交易所的上市公司。2退市与除牌、终止上市的概念是一样的。　　退市制度和入市制度一样，共同维持着证券市场的运装。如果说证券市场是一个水池，入市制度就是“进水口”而退市制度就是“出水口”。一个良好运转的证券市场的可容载量是有限的，因此，只有双口齐下才能保障证券市场的运转。　　2.退市的意义3

6、　　(1)有利于提高上市公司的业绩和质量退市机制产生了一种威慑作用，即：一旦业绩不好，则会终止在证券交易所的上市交易，不能继续享受证券上市所带来的融资能力和投资的流通性的利益，因此，他们的命运与业绩息息相关。反之，如果没有退市机制，上市公司不存在后顾之忧，则公司质量必然下降，甚至造成证券市场上的系统风险。　　(2)有利于增强投资者的风险意识任何金融市场都存在这风险，证券市场亦然。该市场中的投资者不能存在一种投机的心态，而应当对可能发生的市场风险有充分的心理准备，只有建立在这种风险意识上的证券市场才是健康的市场。然而，从众多ST、PT股票常常领涨于证券市场便

7、可获知，投资者的这种风险意识并不是非常明显，这多是建立于股票只进不出不无关系。因此，通过退市制度的建立，可以有效的增强投资者的风险意识，树立价值投资的理念。　　(3)有力促进市场资源的合理配置　　市场不是一个雪中送炭的场所，而是一个锦上添花、落井下石的地方。资金在特定的时期总量是恒定的，也是稀缺的，通过证券市场这支无形的手，可以使市场资源流向更适宜的方向。而退市制度就是帮助实现这种功能的一种方式——通过退市制度，大量垃圾股票将退出市场，它们所占据的资金将流向绩优股票，从而实现资源的合理配置和优化。　　三．我国退市制度概况　　1.退市制度在我国的贯彻实施现状

8、　　自1990年和1991年沪深交易所分别成立以来,随着新的股份公