商品交易资金控制

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1、也许这就是本书中最重要的一章——真应该用超级大的字体印刷。控制好亏损，亏损要小。当我1960年第一次进入商品市场时，我学到的第一课是：“截断亏损，让利润奔跑”我总是英明地告诉我的客户和同事，这个非常重要。有趣的是，每个人总是给我同样的免费建议。同样地，我发现在所有的交易指导和手册里，这点都是最重要的。所以，64美元的问题是：如果每个人都给你这个建议并知道它的重要性，那么为何几乎没人做到？我是说，真正遵守它，而不是空谈。从1960年开始，我已经和几百位投机者讨论过他们的商品交易。其中大部分人都是持续的输家，很多人亏的厉害。最后我都会具体地问：“如果你把所有亏损限制在每

2、个仓位保证金的45%以内，你的最终结果会是什么样子？”（如果采用45%的保证金限制，赚钱的仓位的利润可以抵消亏钱的仓位的亏损并总体赚钱。）我这个非官方的调查结果并不令人吃惊。在任何时候，必须大力提高赚钱的机会，这样最终的结果就是总体赢利的。根据我的个人经历，我说一个实际案例。我的一个客户叫彭通公司，这家公司成立于1969年，注册资本是105000美元，它的目的就是交易商品。9个月后的10月份，彭通停止了交易，它把最初的105000美元亏光了，还多亏了30000美元。分析彭通的交易，就能发现以下这些：Profitabletrades12Averagesizeofpro

3、fit$1,799Losingtrades23Averagesizeofloss$6,844赚钱的交易12笔，平均每笔利润是1799美元，亏钱的交易23笔，平均每笔亏损是6844美元。这也算交易记录，是不是？有趣的是，如果彭通公司把每个仓位保证金的亏损限制在45%以内，结果就完全不同了：Profitabletrades12Averagesizeofprofit$1,799Losingtrades23Averagesizeofloss$1,340赚钱的交易12笔，平均每笔利润是1799美元，亏钱的交易23比，平均每笔亏损是1340美元。总体一算，彭通不会亏135000

4、美元，只会亏9232美元。差别真大！为了防止你认为这是不专业的投机者的失败案例，我再给你看另外一个账户。这是一家有经验的瑞士银行，它有自己的商品交易部门。这个账户于1969年2月开立，于第二年的3月关闭。最终结果是：亏损了45500美元。这是对13个月操作的总结：Profitabletrades3Averagesizeofprofit$255Losingtrades11Averagesizeofloss$4,156赚钱的交易3笔，平均每笔利润255美元，亏钱的交易11笔，平均每笔亏损4156美元。我们看看，如果这家银行采取把亏损限制在每个仓位保证金的45%，结果如何

5、：Profitabletrades3Averagesizeofprofit$255Losingtrades11Averagesizeofloss$634赚钱的交易3笔，平均每笔利润255美元，亏钱的交易11笔，平均每笔亏损634美元。可以预测完全不同的情况：这家银行只会亏损6719美元，而不是45500美元。如果把我在1971年7月用18000美元注册成立的商品管理服务公司和彭通，银行对比的话，结果就很明显了。到了1972年12月31日，经过了18个月的交易，商品管理服务公司的资金增值到了130000美元。这是对交易的总结：已经完成的总交易笔数230赚钱的交易笔数1

6、50亏钱的交易笔数80平均每笔的利润1020美元平均每笔的亏损515美元这三个交易回顾说明了道理。彭通和银行都想逆着大趋势交易，对于不利的仓位不知道限制亏损。相反，赚钱的仓位被过早地平掉，而亏钱的仓位却被持有（为了什么？为了更大的亏损！）。商品管理服务公司则相反，明显地提前决定了顺着大趋势交易（65%的交易都是赢利的），遵循缩小亏损并让利润奔跑的原则（平均利润是平均亏损的2倍）。商品管理服务公司的交易记录在华尔街引起了关注，很多个人和机构都对商品管理服务公司感兴趣。又一个人叫亚历克斯，他是银行家，在欧洲和中东都有投资和商业兴趣。亚历克斯的银行和附属机构在商品市场交易

7、了40多年，他们对我们的方法有兴趣。他要求我用简短（他强调必须是简短）的备忘录说明我们的交易方法。我给他的内容如下：关于建仓顺着大趋势交易，逆着小趋势交易。比如，如果大趋势明显是上涨的，就要做多，或观望，满足以下条件时做多：小趋势已经下跌，且价格跌到了支撑区，且和前一次上涨相比，市场已经下跌了35——50%。如果市场大趋势是明显的下跌，那么就要做空，或观望，满足以下条件时做空：小趋势已经上涨，且价格已经涨到了上面的阻力区，且和前一次下跌相比，市场已经反弹了35——50%。关于平仓如果有利润。找到合理的（图表）价格目标，如果是做多，那么是在阻力区；如果是做空，那么