华安升级主题基金投资价值分析报z告--天相投顾

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1、----------专业最好文档，专业为你服务，急你所急，供你所需-------------文档下载最佳的地方挖掘“升级”行业价值增长机会，分享经济转型投资收益——华安升级主题股票型基金投资价值分析天相投资顾问有限公司证券研究二部一、基本信息华安升级主题股票型基金（以下简称华安升级主题）是华安基金旗下第20只开放式基金。管理人将秉持价值投资的理念，挖掘中国经济结构转型过程中由产业结构升级、消费升级和技术升级带来的价值增长机会，分享中国经济结构转型过程中的投资收益，在严格控制风险的前提下，力争实现基金资产

2、的长期稳健增值。表1、华安升级主题股票型基金概况投资目标该基金重点投资于受益于产业结构升级、消费升级和技术升级的行业，分享中国经济结构转型过程中的投资收益。在严格控制风险的前提下，力争实现基金资产的长期稳健增值。投资理念将秉持价值投资的理念，挖掘中国经济结构转型过程中由产业结构升级、消费升级和技术升级带来的价值增长机会。投资策略1.资产配置策略以股票投资为主，并通过适度调整大类资产配置比例，减少基金的系统性风险。2.股票投资策略采取“自上而下”的方式选择行业，重点关注战略性新兴行业、消费升级行业和传统行

3、业中的技术升级；采取“自下而上”的方法精选个股，在选择行业的基础上，采用基本面分析和实地调研相结合的研究方法选择个股。3.债券投资策略该基金可投资于国债、金融债、企业债和可转换债券等债券品种，通过综合评估合理分配固定收益类证券组合中各类产品的比例。资产配置股票投资60%～95%；债券、权证、资产支持证券占0～40%，其中权证投资0～3%；现金或者到期日在1年以内的政府债券不低于5%。业绩基准80%×沪深300指数收益率＋20%×中国债券总指数收益率风险收益特征股票型基金，风险收益较高，预期风险收益高于混

4、合型、债券型、货币型基金。资料来源：华安升级主题股票型基金产品方案下面我们将结合当前的宏观经济形势、政策环境以及华安升级主题股票型证券投资基金的产品特点、公司实力等方面进行综合分析，以供投资者参考。----------专业最好文档，专业为你服务，急你所急，供你所需-------------文档下载最佳的地方----------专业最好文档，专业为你服务，急你所急，供你所需-------------文档下载最佳的地方一、宏观经济运行背景（一）中国经济仍将保持强劲的增长态势改革开放以来，中国经济一直保持了持

5、续快速的增长，虽然在08年受到世界经济陷入衰退的不利影响，但GDP增速在2008、2009年依然保持在9.6%和9.2%。随着2010年以希腊为代表的欧洲主权债券危机的爆发，又为我国经济发展增添了变数。从经济实际运行情况来看，虽然欧洲债务危机影响了欧元区经济复苏步伐，给全球经济复苏带来了诸多不确定性，对我国外需也造成了一定不利影响，但对我国经济总体影响有限。在国家保增长、调结构、扩内需的宏观政策引导下，2010年我国经济保持了平稳的发展势头，全年同比增速10.3%，增长势头依然强劲，可以预期的是这种态势

6、在2011年仍将会得到延续。在这样的经济增长周期下，我国股市将具备长期稳定上涨的基础。图1：1992年以来我国国内生产总值（GDP）同比增长率（%）走势图数据来源：国家统计局，天相投顾整理从2010年12月份宏观经济运行情况来看，我国工业、投资和消费均保持了良好发展势头：12月份工业增加值同比增长13.5%，增速比上月提高0.2个百分点；12月份社会消费品零售总额同比名义增长19.1%，增速比上月提高0.4个百分点。12月PMI（采购经理人指数）指数虽然有所下滑，但仍维持在50%以上，这也是自2009年

7、3月份以来连续22个月维持在50%的扩张与收缩临界点之上，表明需求回稳的趋势仍在延续。----------专业最好文档，专业为你服务，急你所急，供你所需-------------文档下载最佳的地方----------专业最好文档，专业为你服务，急你所急，供你所需-------------文档下载最佳的地方（二）股票投资仍处在较好的时期按照索罗斯的自我反射理论，牛市可以划分为三个阶段：价格低于价值—>价格与价值相互匹配—>价格高于价值。第一个阶段是价格低于价值的低估时期，对应的是经济的衰退，是最好的投资时

8、机，2008年底和2009年上半年股市基本运行在这样的区间。目前股市运行在价格与价值对应的阶段，市场呈现震荡和结构调整的格局，但市场的底部随着业绩的增长出现抬升的态势。虽然我们已经走过了第一个最具有吸引力的阶段，但当前股市所处的第二个阶段也是很好的时期，是值得选择好的产业和具有成长空间的上市公司的时期。图2索罗斯的自我反射周期当前阶段资料来源：天相整理一、紧随行业轮动，把握主题投资机会（一）A股市场行业轮动明显根据美林公司的投资时钟理论，按