基于改进eva法的高新技术企业价值评估

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1、？！＊．学校代码００６９：１分类号：密级：１２０１６９０３７：学号又ｆ？雋似？繼＼ＴＴＸＴＩＡＮＪＩＮＵＮＩＶＥＲＳＩＴＹＯＦＣＯＭＭＥＲＣＥＱｉ硕士专业学位论文基于改进ＥＶＡ法的高新技术企业价值评估－ｔｔｅｒｒＴｈｅＶａｌｕｅＡｒａｉｓａｌｏｆＨｉｈｅｃｈＥｎｐｉｓｅｓＢａｓｅｄｏｎｐｐｇＩｍｒｏｖｅｄＥＶＡＭｅｔｈｏｄｐ＇研究生姓名：吴佳专业名称：资产评估－指导教师姓名：练继亮副教授＇滅论提交日期：２０１８年５月文位授予单位：学分类号：学校代码：10069密级：研究生学号：120169037基于改进EVA法

2、的高新技术企业价值评估TheValueAppraisalofHigh-techEnterprisesBasedonImprovedEVAMethod研究生姓名：吴佳专业名称：资产评估指导教师姓名：练继亮（副教授）论文提交日期：2018年5月学位授予单位：天津商业大学独创性声明及使用授权声明一、学位论文独创性声明本人所撰写的学位论文是在指导教师的指导下独立完成的研究成果。除己明确标注或得到许可外，所撰写的学位论文中不包含他人己申请学位或其他用途所使用过的成果，不包含其他个人或集体已经发表或撰写过的研宄成果，本人的指导教师对此进行了审定。对本文的研宄做出重要贡献的个人或集体，

3、本人己在文中做出明确的说明。并表示谢意如有不实，本人承担相应贵任。二、学位论文及研宄成果使用授权声明本人同意授权天津商业大学以非赢利方式保存、使用本人的学位论文的电子版及纸质版＾授权天津商业大学将本论文的全部内容或部分内容提供给有关方面编入数据库进行检索、出版及提供信息服务。同意学校向国家有关部门或机构送交论文的复印件和磁盘。。本人在校期间取得的研究数据、相关成果等知识产权归天津商业大学所有注：涉及保密的学位论文在解密后适用本授权。学位论文作者签字：秦仏指导教师签字：曰期：年ｒ月＞５曰＞丨ｆ摘要近年来，在我国大众创业、万众创新的大背景下，以

4、自主创新为核心动力的高新技术企业在全国各地如火如荼地发展。截至2016年底，全国高新技术企业达到10.4万家，随后，高新技术企业为了自身发展需要进行上市融资、并购、担保、重组等经济活动，为了保证金融资本市场的健康有序发展，市场资源得到合理配置，就需要对高新技术企业的价值进行相对准确的评估，同时这也有利于高新技术企业本身得到资金支持从而进一步发展业务，实现企业价值最大化。本文深入分析高新技术企业的特点，并研究目前广泛应用于企业价值评估的EVA法在高新技术企业价值评估中的适用性。EVA法比较注重企业的成长性和盈利性，适合评估高新技术企业的价值。但是在EVA法的应用过程中，对于EVA值的预测和折现

5、率的计算仍然是难题，各位学者见仁见智，因此本文在理论分析的基础上，对这两个要点提出改进方法，从而使评估值更贴合企业本身的价值，通过案例分析发现改进后的EVA法能更好的结合高新技术企业的特点，使评估值更加精确和可靠。本文采用理论分析与案例分析相结合的方法进行研究，首先分析高新技术企业价值评估的国内外研究现状；其次结合高新技术企业的特征，分析该类企业的生命周期、价值构成和价值影响因素，并对传统评估方法进行理论研究和适用性分析，分析得出EVA法的核心思想和模型方法更适合评估高新技术企业的价值，但是根据以往学者的研究，还存在EVA增长率和基于WACC预测折现率不准确的问题，本文致力于改进现有的EVA

6、模型解决这两个问题，提出了结合企业未来发展阶段预测EVA增长率，并根据阶段特征确定其资本结构，依据WACC模型计算对应的折现率。并用改进后EVA法对新能源企业——阳光电源股份有限公司进行评估；最后，将评估值与该企业基准日市值进行比较，深入分析对比，并对EVA法在实际应用中还存在的不足提出进一步改进建议。本文应用改进EVA法评估新能源企业，较好地反应了阳光电源股份有限公司的企业价值，验证了改进EVA法应用于高新技术企业价值评估的可行性。关键词：高新技术企业；改进EVA法；新能源企业IABSTRACTInrecentyears,underthebackgroundofthepublicentre

7、preneurshipandinnovationofourcountry,high-techenterpriseswithindependentinnovationastheircoredrivingforcehavebeendevelopingalloverthecountry.Asoftheendof2016,thenumberofhigh-techenterprisesnationwidereached