资本运营的作业

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1、如何建立资本运营的风险防范体系企业的资本运营是指独立于商品经营而存在的，以价值化、证券化了的资本或可以按价值化、证券化操作的物化资本为基础，通过各种资本运作方式来提高资本运营效率和效益的经营活动，一般包括兼并、收购、战略联盟、分拆上市、资产剥离、资产重组、托管经营等等。从资本运营的内容和特点来看，不难发现，对于企业来说，它是一项充满风险的活动，其任何的一个过程，既可给企业创造收益也能让企业蒙受损失。如何构建资本运营的风险防范体系，以确保企业长久安稳的发展，是每一个企业管理人员必须面临的问题。一般地，风险防范体系主要是针对不确定性而识别、预警和谋划的过程，主要包括以下的

2、步骤。第一，明确目标，确定原则企业经营者应从资本运营的整个过程出发，结合企业的实际情况，明确地划分资本运营的各个部分，例如实业资本运营、金融资本运营、产权资本运营以及无形资产资本运营等，预测各个部分可能遇到的问题，建立资本运营风险管理的各阶段目标，同时，根据潜在的风险威胁，调整目标体系结构，最终建立一套完善的风险控制目标系统。不过，在控制资本运营风险上，为了向企业管理人员提供正确的方向，在划分目标的同时也需要明确风险管理的指导原则。根据人们多年积累的经验，控制风险可以遵循以下原则：宏观思维原则、以我为本原则、规模适度原则、风险转移原则、风险分散原则等。第二，分析资本运

3、营风险成因，识别风险的类型根据影响资本运营行为的因素的影响范围划分，资本运营风险可划分为系统风险和非系统风险两大类。系统风险又称为不可分散风险，是指由于某种因素对资本市场上的所有资本运营项目都有影响，而给一切投资者都会带来损失的可能性，主要包括政策法规风险、市场风险、利率风险、购买力风险、汇率风险、体制风险、社会风险等，尽管系统风险在现实中是无法避免的，但是企业应针对风险的类型，做好防范的体系，一旦风险产生，便可迅速应对，以减低不必要的损失。非系统风险又称为可分散风险，是指某些个别因素对一些资本运营项目造成损失的可能性，其主要表现在经营风险、行业风险、技术风险、财务风

4、险、管理风险、资金风险等。既然系统风险可以分散，企业在投资、生产、经营或者决策之中，必须有风险管理的意识，根据风险的特点，做好事前分析、事中控制、事后反馈的应对措施。总之，企业应当结合宏观经济情况、所处的行业特点、自身的经营状况等，建立风险评估机制，分析产生的或即将面临的风险及其特点，以有效地应对其产生的冲击。第三，判断资本运营风险概率及风险的强度　　风险概率是指风险实际发生的可能性，风险强度则是指风险的影响程度。当企业意识到风险的存在时，就应采取措施对风险的大小及其强度进行有效的测度。在实践中，一般采用定性和定量、主观和客观相结合的方式来对其进行分析。根据不同的理念

5、，财务风险的度量有多种方法，但最常见的方法主要有以下几种：概率分析法、杠杆分析法、资产定价模型法（CAPM）、风险价值度量法、风险率度量法等。值得注意的是，企业在风险度量方法的选择上应注意以下的问题：第一，要认识到风险度量方法选择的重要性；第二，要认识到不同的风险度量方法各有利弊和不同的适用范围；第三，要认识到运用任何一种风险度量方法所得到的度量结果都带有一定的风险性。第四，设计资本运营风险防范方法在资本运营的过程中，企业管理人员应综合考虑资本的特性，采取合适的风险防范方式，而不能盲目照搬，否则，可能造成更大的风险。资本运营风险防范的对策一般有转移法、回避法、分散法和

6、降低法等。转移法，即企业通过某种手段将部分或者全部资本运营风险转移给他人承担的方法，例如，企业可以通过购买财产保险的方式将财产损失的风险转移给保险公司承担。回避法，即指企业在保证资本运营目标实现的基础上，选择风险小的方案，以达到回避资本运营风险的目的，如企业在选择债权性投资和股权性投资时要根据企业自身承受风险的能力进行评估、分析。一般而言，股权性投资大于债权性投资的风险。分散法，即通过企业之间联营、多种经营及对外投资多元化等方式分散资本运营的风险。例如，一般来说，长期投资的风险大于短期投资的风险，股权投资的风险大于债权投资的风险，证券组合投资可以分散有价证券投资的非系

7、统性风险，其投资风险低于单项证券投资的风险。降低法，即企业面对客观存在的资本运营风险，努力采取措施降低资本运营风险的方法。例如，企业可以在保证资金需要的前提下，适当降低负债资金占全部资金的比重，以达到降低债务风险的目的。第六，评价资本运营风险控制效果，总结有效经验企业在运用各种措施对资本运营的风险进行控制后，应建立评价体系，这样有助于反馈风险控制的效果，以让管理决策层明白是否有效地控制风险。资本运营风险控制的效果一般采用费用—效益比值法进行评价判断，即比值=效益/费用。效益就是达到风险控制目标后所取得的实际效果，通常用经济效益和社会效益来表示；费用则