证券三安光电报告

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1、投资分析报告一、三安光电（600703）投资要点（一）基本面分析三安目前收到的和已经确认要收到的财补贴已经超过40亿人民币，根据财务准则，这40多亿做为递延收益，会计入未来8^10年的财务报表，所以每年府补贴所带来的利润为5亿以上，大约每股0.7元。三安从淮南和芜湖得到的府订单为10.5亿，平均每年3.5亿，连续三年，这相当如目前的营业收入增长40%，而且利润率奇高。三安光电表示近年来，公司在继续巩固国内LH）照明领域龙头企业地位的同吋，一直致力于围绕以TTT一V族化合物半导体为重点的业务，本次“联手”国家集成电路基金等，旨在依托他们大力支持公司发展以

2、III一V族化合物半导体为重点的集成电路业务。6月15三安集团与国家集成电路大基金签订《股份转让协议》，三安集团将其持有的公司9.07%股份转让给大基金。另外，三安与华芯投资、国开行、三安集团签订了《战略协议》，拟合资设立in—V族化合物集成电路发展专项基金约达350亿人民币以上，用于支持III一V族化合物海外并购、技术研发、新建生产线等。国内III一V族化合物在军工及无线通讯等领域需求旺盛，我国已成为全球功率半导体最大消费市场，占全球一半的份额，国产替代需求强烈。三安的加入将填补我国在TTT一V族化合物半导体制造环节的空白。借助国家力量，三安光电（3

3、2.95，-0.42，-0.14%）将不仅是“LED芯片界的台积电”有望成长为“111一V族化合物半导体芯片界的台积电。”而随着大基金入股，公司望进一步做产业链延伸，有望成为IDM.公司手握400亿专项资金在海外进行化合物半导体产业链整合将是更重要看点，三安望成为全球化合物半导体龙头。LED需求增长产能扩张，提供坚实业绩支持。WD在照明，汽车等市场的渗透率逐步攀升，需求持续增长。三安2014年M0CVD设备数为170台，我们预计公司2015年和2016年M0CVD机台数将达到270和370台，仅次于日亚和晶元光电，公司持续扩充M0CVD产能，全球竞争力

4、不断增强，为公司提供坚实业绩基础。（二）技术分析1.中线处于长期上升趋势，整体走势相对强于大盘，换手率上升；2.6月16曰指标中MACD为多头排列RSI不确定，KDJ不确定、Expma和Bias多头排列;3.近5日均价为31.92元，最高价为52.86元，最低价为47.10元，平均成交量为84014手。（三）风险分析1.化合物半导体业务进展不达预期;MOCVD扩产进度不达预期；2.LH）芯片价格波动风险，后续动作不确定的风险；3.LED汽车照明增长速度慢于预期;微波集成电路产业良率不及预期导致盈利能力偏低。（四）投资建议昨闩，停牌半个多月的三安光电复牌

5、后未能如期一字封板,开盘后波动剧烈，盘中几度打开再封上涨停板，最终仍然以涨停价33.09元报收。预计公司2015-2016年可实现净利润20.4-25.9亿元，Y0Y为40%、27%、EPS为0.85元、1.08元，0前股价对应2015-16年PE分别为38.30倍。三安光电己确认为国内WD芯片绝对龙头企业，产能规模，芯片专利和产品层次具备明显竞争优势，将显著受益于国际需求转移和国内行业整合进程.III-V族化合物半导体器件呈现爆发增长态势，未来市场前景广阔，公司己具备技术和市场储备，此次大基金入股，并与多方签订战略合作协议，是为公司的III-V族化合

6、物业务的发展添加了腾飞翅膀。暂时不考虑大基金入股后，公司潜在的境内外产业并购，维持"买入"的投资建议。二、模拟投资交易心得，要求不少于1000字。（一）模拟操作过程。第一阶段，即刚开始接触证券投资，主要是股票投资方面，这学期刚开学，老师要求我们模拟操作一下，我们组就选择了报喜鸟的股票。因为我们觉得这种制造业业这种涉及民生的行业应该会比较不错，当时想的是应该是一只很有潸力的股票吧。只有掌握基本的证券投资的知识才能会比较更好的选择。之后，我们就每隔几天观察一下这两只股票的走势，打算在其涨到一定程度就卖出去。通过学到的一些知识，从每股浄资产和市盈率角度进行分

7、析。每股净资产是指股东权益与股本总额的比率。即每股净资产=股东权益+股本总额。这一指标反映每股股票所拥有的资产现值。每股浄资产越高，股东拥有的资产现值越多；每股净资产越少，股东拥有的资产现值越少。通常每股净资产越高越好。价值规律屮说到产品的价格总是围绕其价值上下波动，同样如果把每股浄资产看成是股票的价值，那么股价就是股票的价格。股票的市场价格始终围绕每股净资产上下波动，如果偏离太远就违背了价值规律，所以在选择公司股票时一般都选择每股净资产与股价偏离不是很远的股票。报喜鸟的它的市盈率不错，先前的走势也不错。虽然经过跌涨不同的时段，但是在学习分析的过程中自

8、己也提高了很多，学到了很多相关的知识。我相信这只股票涨到一定程度就可以卖出，可长期持有。（二）