浅析我国影子银行功能效应与风险监管

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1、浅析我国影子银行功能效应与风险监管　　一、前言　　影子银行作为一个舶来品，是美国的次贷危机的源头，它主要是作为中介机构将美国的住房贷款证券化，出售给公众投资者，利用其高杠杆的特性，使其金融中介获利，这成为2008年经济危机的导火索。影子银行作为游离于传统银行体制外的二级金融机构，主要有投资公司、信贷公司、私人银行等信贷中介机构以及其他金融机构组成，具有高杠杆性、受监管少、规模较小等特点。与传统银行不同的是，影子银行的资金并不是与传统银行一样通过吸纳存款构成，而是通过发行短期债券筹资，并将筹集的资金

2、交付给第三方理财机构，进行短期金融衍生品的买卖交易，从中获利。　　二、中国式影子银行主要类型　　中国主要分为传统银行主导的影子银行、用传统商业银行模型的新银行金融机构和缺少监管或无监管的影子银行。　　（一）传统商业银行主导的影子银行　　该类的影子银行一般具有金融行业的执照，具有从事融资、信贷等业务的资格，一般监管比较严格，主要是辅助银行进行相应的表外业务，包括对银行的负债业务的证券化出售，以减轻银行的负债压力，并提供新的金融衍生品。主要是由中国人民银行进行宏观监控，银监会专门负责监督，主要是在货币

3、市场上进行短期交易，兼营代客投资、代客理财业务。总的来说，信用风险较低。　　（二）用传统商业银行模式的非银行金融机构　　监管较少，缺少营业执照是第二类影子银行的主要特征。其主要由担保公司、小贷公司、典当行等信用水平相对较低的非银行金融机构组成。主营信用担保贷款、中小型企业融资服务。这在很大程度上解决了房地产、矿产冶炼等一些由于抵押资产不足、抵押资产难以变现、信用程度不高等种种原因造成贷款受限的企业融资难的问题，拓宽了中小型企业的融资渠道，降低了融资成本。同时而来的信用危机、流动性风险、高杠杆等问题

4、也应该得到的注意，从而加强相应的监管是十分必要的。　　（三）缺少监管或无监管的影子银行　　第三类的影子银行主要是一些民间投融资公司、私募股权基金、网络金融公司、第三方的理财平台构成，这样公众的参与程度更高，相应的风险水平也就会升高，同时逆向选择和道德风险、流动性风险相应的出现，使得银行的风险得到转移，投资者风险就会变大。　　三、我国影子银行的功能效应　　首先，影子银行作为一种金融市场的创新，是在传统金融业务上的衍生产品。他利用短期的金融债券在货币市场上以较低的利率筹集资金，实际上是一种短期回购，将

5、银行信贷资产等其他金融工具，由第三方投资理财公司代理打包，进行复杂金融理财产品的设计，设计成结构合理的投资产品向公众出售，进行短期融资，而后将融得的短期资金投资于长期金融产品的市场上，通过短期和长期利率之差，获得收益。其次，影子银行将资金链拉长，扩大了短期资金的流动途径，提高了资金的流通速度，增加了资产的流动性。再者，通过此类的操作，实现了信用创造，增加了银行和相应机构的信用水平。同时作为一种金融创新，影子银行的存在创造了新的投资产品，为公众投资者提供了新的选择，增加了金融市场的活力，也为中小型企

6、业增加了新的融资渠道，降低企业融资成本，促进其健康稳定的发展。　　四、我国影子银行存在的问题及负面作用　　（一）冲击了传统银行的存款业务　　影子银行筹集资金的途径远比传统商业银行的广，他不是靠传统的吸纳民众的闲散资金来吸纳存款，而是进行复杂的金融衍生品的设计，通过货币市场筹集资金。同时，相对于国家规定的存款基准利率而言，影子银行的投资收益要高于一年期定期存款的10%到50%，这使得公众多选于传统银行的投资理财产品，原有的商业银行受到了冲击，这也是影子银行在今天快速发展的主要原因。同时由于各家小贷公

7、司、融资投资银行、担保公司对于资金的竞相争夺，使得同行业的不当竞争加剧，从而使这些金融机构的存款利率提高，给存款安全带来了较高的风险，增加了潜在的行业风险，从而使传统银行的业务大量减少。　　（二）增加风险感染几率　　由于各类金融中介机构与传统银行及其行业之间错综复杂的关系，及影子银行高杠杆效应的特点，使得影子银行与传统银行之间产生了多米诺骨牌效应。如一家小贷公司经营的贷款业务产生坏账，会引起以其信贷产品的其他衍生品的动荡，从而引发公众对货币需求量的改变，从而影响了社会基准利率的调整，使银行表外业务

8、的风险蔓延至表内业务，货币市场动荡，各金融系统之间风险传染几率增加。　　（三）削弱政策效果　　由于影子银行本身具有规模小、受监管少、灵活性较大的特点，游离于制度的监管范围之外，难于监管，是国家在实施货币政策调控经济总体形式时，影子银行受到的影响不大。国家在经济过热，投资需求过剩时，必然要收紧银根，实行紧缩的货币政策，提高社会基准利率，限制银行的放贷。但是游离于体制外的第三方融资公司和投资公司仍然可以将资金借给投资需求旺盛的投资者，使得货币政策的实行效果降低。　　（四）金融产品期限的