人民币汇率变动的动态cge分析

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1、人民币汇率变动的动态CGE分析胡宗义/刘亦文【专题名称】世界经济导刊【专题号】F8【复印期号】2009年06期【原文出处】《经济科学》(京)2009年1期第52～66页【英文标题】DynamicCGEAnalysisofFluctuationinExchangeRateofRMB【作者简介】胡宗义，湖南大学统计学院；刘亦文，湖南大学统计学院。（长沙410079）【内容提要】本文采用Edwards的均衡汇率模型，拟合出人民币自1981到2006年间的均衡汇率水平，并结合趋势外推法估算2007年到2012年的人民币均衡汇率和人民币升值压力；在此基础上，采用动态可

2、计算一般均衡模型MCHUGE模拟自2007年至2012年中国政府采用逐年累进冲击的方式对人民币升值后中国对外产业经济的变化。模拟结果显示：人民币的小幅度渐进式升值可以在保持中国经济平稳运行的前提下释放人民币升值压力，同时可以改善中国的贸易条件，有利于出口竞争型企业的发展，但从事初级产品生产的产业将受到不同程度的负面冲击，产出水平和就业都有所衰退。【关键词】均衡汇率/CGE/MCHUGE/产业经济    一、引言及文献综述    近年来，人民币汇率制度受到严峻的挑战，日美等国认为人民币汇率被严重低估，要求人民币升值，由此关于人民币均衡汇率水平的合理性的研究层出

3、不穷，许多学者从不同的视角对此进行了深入探讨。Robert.Mundell(2003)指出人民币升值对中国经济至少将产生六大影响：首先将给出口带来极大的危害；第二，将使中国通货紧缩面临更大的压力；第三，导致中国对外资的吸引力下降；第四，降低中国企业利润率，增大就业压力；第五，出现财政赤字和银行呆坏账的可能性增加；第六，人民币升值将影响中国货币政策的稳定。Krugman(2003)指出，除非人民币大幅度升值，否则没有任何用处，但显然人民币大幅度升值是现在的中国不能接受的。Mckinnon和Schnabl(2003)认为，浮动汇率制度会导致人民币不断升值，从而使

4、国内陷入严重的通货紧缩。    林伯强(2002)、施建淮和余海丰(2005)研究了人民币均衡汇率及其错位的测算问题；万解秋和徐涛(2004)分析了汇率调整对就业的影响，张曙光(2005)分析了人民币升值的成本—收益；何新华、吴海英、刘仕国(2003)借助结构型宏观经济季度模型对人民币升值在宏观经济上产生的影响进行了模拟分析，结论是，人民币升值将会产生清晰可见的J曲线效应，升值会带来明显的通货收缩压力，从长远看，即使人民币升值15％也不会对中国宏观经济运行产生严重危害，最后的政策结果表明，渐进式升值优于瞬间大幅度调整；涂永红、承列(2002)以综合的名义有效

5、汇率波动为对象，建立数学模型，定量分析人民币名义有效汇率变动对我国的货物贸易、服务贸易、外商直接投资的影响，在此基础上对人民币对美元的名义汇率升值进行敏感性分析，他们认为，人民币适当升值能提高其对外的综合购买能力，有利于增强我国从全球获取资源的能力；刘艳辉、张静、汪寿阳(2003)从正反两面探讨了人民币升值对中国经济的影响。他们认为，人民币升值的负面影响才是主要的，具体表现在以下方面：出口增长受制约；不利于吸引外资和加工贸易升级；不利于缓解通货紧缩；不利于缓解国内的就业压力；不利于货币政策的有效发挥；影响国际收支平衡和金融市场稳定；范金、郑庆武(2004)用

6、社会核算矩阵技术对中国人民币升值—宏观经济影响进行了情景分析，其主要结论是：第一，人民币升值并不会改变中国的贸易顺差状况，同时还可以改善1999年以来我国对外贸易状况恶化的现象；第二，FDI对人民币升值呈中性特征，人民币升值对国际游资有一定的吸引作用；第三，人民币升值有利于居民消费水平和结构的升级，但对严峻的就业形势无疑是“雪上加霜”；第四，人民币升值对提高政府收入水平，增加中国的总体经济存量水平是十分有利的；第五，人民币升值对GDP的影响不大；耿伟(2006)利用协整检验方法考察了1992年1季度—2003年1季度人民币实际汇率与宏观经济变量之间的关系，实

7、证分析结果表明，人民币实际有效汇率与所考察的各宏观经济变量之间存在唯一的长期均衡关系，这种长期均衡关系从一个侧面反映出人民币升值是适应中国宏观经济内外平衡所必须的，升值不会对我国宏观经济造成不利影响；廖国民、郑东(2006)通过实证分析认为，汇率短时期小范围变动对经济不会造成大的影响，但是并不意味着汇率长期或大幅度变动对经济没有大的影响。    总体看来，人民币升值对中国经济的影响是有利有弊的，其弊端主要表现在对外贸易、就业、货币政策实施等方面；但对提升产业结构，增加经济总体存量水平是有利的。大部分学者都一致认为人民币升值是不可避免同时也是符合我国经济发展状

8、况的，并且短期内小范围的升值不会对我国经济产生太大的